Какие криптопроекты интересны инвесторам в 2026: что ищет Coinbase Ventures, на что смотреть частному инвестору и как зайти из РФ
26-11-2025, 17:35
Авторизуйтесь или зарегистрируйтесь, чтобы оценивать материалы, создавать записи и писать комментарии.
Авторизоваться© 2026 24k.ru. Все материалы носят исключительно информационный характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ФЗ-39 «О рынке ценных бумаг»). Криптовалюты не являются законным средством платежа в РФ (ФЗ-259). Используя сайт, вы соглашаетесь с нашей Политикой конфиденциальности и использованием cookie.
В IV квартале 2025 года сеть Ethereum вплотную подошла к отметке в $6 трлн ончейн-расчётов стейблкоинами. Это не просто красивая круглая цифра — это подтверждение роли ETH как базового расчётного слоя для ончейн-экономики: от трейдинга и деривативов до кросс-бордер-платежей и корпоративной токенизации. В материале разбираем, из чего складывается этот объём, почему рост ускорился именно сейчас, как на него влияли комиссии/газ, L2 и апгрейды сети, а также оценим риски и сценарии на 2026 год.
Под расчётами в этом контексте понимается суммарный ончейн-объём переводов в стейблкоинах (в USD-эквиваленте) внутри экосистемы Ethereum за период. Это не равняется «рыночному обороту на биржах» и не совпадает с объёмом спот-торговли на CEX/DEX — речь о перемещении токенов по адресу Ethereum, включая платежи в DeFi, переводы между кошельками, расчёты между сервисами, клиринг ликвидности и пр.
| Метрика | Что это | Что не входит |
|---|---|---|
| Ончейн-расчёты стейблкоинов (ETH) | Сумма всех переводов стейблкоинов в сети Ethereum за период (USD-экв.) | Обороты в ордербуках CEX вне ончейна; двойной учёт на централизованных счетах |
| «Чистая» оценка | Корректировки на адреса эмитента/биржевые «внутрянки», фильтрация шумов и MEV-шлюзов | Не полностью устраняет «технические» трансферы, но снижает переоценку |
Внутри Ethereum львиную долю расчётов в 2025 году обеспечили долларовые стейблы с высокой интеграцией в DeFi и платёжные шлюзы. Условное распределение выглядит так: «тяжёлые» пары USDC/USDT ведут основную передачу ликвидности; «нишевые» и новые модели (оверколлатерализованные/алгоритмические) дают объёмы точечно, чаще в рамках отдельных протоколов.
| Токен | Роль в обороте | Сильные стороны | Типичные кейсы |
|---|---|---|---|
| USDC | «Банковский» стандарт для DeFi/платежей | Прозрачный резервный контур, низкий фрод-риск | DEX/перпы, клиринг, кросс-маржа |
| USDT | Глобальный «универсальный» доллар | Высокая доступность и ликвидность | CeFi/DEX, P2P-платежи, кросс-чейн |
| DAI и др. | Ниша и «мосты» под стратегии | Гибкость, связка с ончейн-залогом | Кредитование, фарминг, структурные сделки |
Ускорение оборота стейблкоинов в Ethereum — это, по сути, рост скорости обращения ликвидности. Одним и тем же «долларом» в ончейне за день могут несколько раз расплатиться разные участники (маркет-мейкеры, трейдеры, агрегаторы, платёжные шлюзы). Когда комиссии падают, а UX улучшается, «трение» в системе меньше — значит, одна и та же единица ликвидности переносит больше ценности за единицу времени.
Нагрузка на L1 остаётся чувствительной к спайкам активности, однако реальное среднее TCO (total cost of ownership) операции давно определяется L2-контуром: публикация данных в L1 + дешёвый экзекьюшн в L2. С появлением блобов (EIP-4844) и оптимизаций хранения данных для роллапов, маржинальная стоимость массовых расчётов в L2 стала предсказуемее, что позволило PSP/агрегаторам смело «клочить» платежи и переводить больше трафика в ончейн.
Стейблкоины — не только платежи, но и «рабочий капитал» для DeFi-двигателей. В 2025-м мы видим конвергенцию DEX-перпов, кредитных ядер и риск-двигателей в единой маржинальной системе (аспекты «DeFi 2.0»). Чем теснее связка между торговлей и кредитом, тем больше оборотов на единицу ликвидности и тем выше итоговый объём расчётов.
Ещё пару лет назад L2 рассматривались как «скейлеры» для приложений. Сегодня они работают как кассовые терминалы сети: на них идёт приём платежей/сделок, ончейн-касса закрывается «в блобах», а итог клирится в L1. Это усиливает ядро ETH, так как данные всё равно якорятся в основной сети, а доверительная модель остаётся эфирной. Подробная архитектура — в разделе Layer-2 нашего хаба.
Устойчивое лидерство ETH в расчётах стейблкоинов — это не «эффект первого», а комбинация надёжной экономики безопасности и зрелого стека (клиентские реализации, инструменты разработчиков, оракулы, кошельки, защищённые мосты, провайдеры данных и т. п.). Ключевую роль сыграла EVM-совместимость и притяжение ликвидности: чем больше ценности и сервисов, тем сильнее позитивная обратная связь.
Парадокс рекорда в том, что он пришёлся на период исторически низких издержек в L2. Чем меньше «трение», тем активнее растёт оборот и тем больше пользователей воспринимают ончейн-платежи как «обычные» переводы денег. Это прямая дорога к тому, чтобы стейблкоины стали базовым рельсом для финсервисов, где финальный клиринг идёт в ETH, а фронтенд завёрнут в привычные приложения.
| Сценарий | Что происходит | Влияние на оборот | Что смотреть |
|---|---|---|---|
| Бычий «инфраструктурный» | PSP/финтехи переводят больше расчётов в ончейн; L2 дешевеют | Оборот растёт двузначными темпами кв/кв | Количество уникальных плательщиков, объём «мелких» переводов |
| Нейтральный | Стабильные комиссии и умеренный рост DeFi/перпов | Флет/умеренный рост в диапазоне 0–10% кв/кв | Доля расчётных транзакций в L2, распределение по токенам |
| Стресс-регуляторный | Ограничения для эмитентов/резервов/лицензий в ключевых юрисдикциях | Краткосрочная просадка оборота, перераспределение по токенам | Ончейн-метрики эмитентов, спрэды на DEX-стейблах |
Если вы хотите понять, почему комиссии ведут себя так, а не иначе — начните с EIP-4844 и блока по Layer-2. Если вам нужен базовый ликбез по сути долларовых токенов — читайте страницу Стейблкоины.
Потому что львиная доля транзакций переехала в L2, где данные публикуются в виде «блобов», а исполнение дешёвое и предсказуемое. L1 остался «якорем» безопасности и финального консенсуса.
И то, и другое. В «грязном» объёме есть переводы эмитентов/бирж. Но даже скорректированные ряды показывают устойчивый тренд — реальный оборот растёт.
Это значит, что ETH сегодня — главный расчётный слой для долларовой ликвидности. Но картина динамична: решения конкурентов, регуляторика и UX могут менять баланс.
Материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ФЗ-39). Криптовалюты не являются законным средством платежа в РФ (ФЗ-259).
26-11-2025, 17:35
16-11-2025, 21:50
22-10-2025, 20:57
18-11-2025, 17:30
23-10-2025, 22:34
Комментариев нет