Когда Berkshire Hathaway публикует Form 13F, рынок традиционно делает две вещи. Сначала — охотится за «новыми именами» и крупными разворотами. Затем — пытается понять, что важнее: конкретные тикеры или общий стиль поведения Berkshire. В отчёте за 4 квартал 2025 года совпало и то, и другое: неожиданная ставка на медиа (New York Times) и продолжение осторожной стратегии «подрезаем мегакэп и докупаем устойчивые бизнесы».

Отчёт 13F Berkshire за период, завершившийся 31.12.2025, был подан в SEC 17.02.2026 — это стандартный лаг, потому что 13F публикуется в течение 45 дней после конца квартала.

Сразу важная рамка: 13F показывает лишь часть картины — длинные позиции в определённом перечне американских бумаг на конец квартала. Это не «кассовый чек покупок» и не раскрытие всех активов Berkshire. Почему так — ниже, в разделе «как читать 13F», а для быстрого контекста можете вспомнить нашу заметку о том, что именно отражают такие отчёты на примере 13F-движений институционалов.

Что именно купил Баффет в Q4 2025

Главная покупка квартала — New York Times Company. По данным 13F на конец 2025 года Berkshire держала суммарно около 5,07 млн акций NYT.

NYT — новая ставка. В 13F New York Times видна отдельными строками, которые суммарно дают около 5,07 млн акций. Это совпадает с оценками крупных деловых медиа о позиции примерно на $350+ млн.

Domino’s Pizza — докупка “в долгую”. В информационной таблице 13F отражено владение 3 350 000 акций DPZ на конец квартала. Отдельные обзоры отмечают, что в Q4 Berkshire прибавила 368 055 акций, продолжив последовательное наращивание позиции.

Chubb и Chevron — усиление «страхование + энергия». Крупные обзоры портфеля Berkshire отмечают докупку Chubb (примерно на 3 млн акций) и Chevron (примерно на 8 млн). В самой таблице 13F Chubb фигурирует крупным пакетом (например, одна из строк — 34 249 183 акции).

Что Berkshire продавала и сокращала в Q4 2025

В этой форме 13F «месседж» квартала во многом строится не на новых покупках, а на том, что Berkshire продолжила разгружать крупнейшие позиции — причём выборочно.

• Apple: сокращение примерно на 4% (до ~227 млн акций по оценкам обзоров), при этом Apple остаётся крупнейшей позицией Berkshire.
• Bank of America: сокращение примерно на 9% (до ~517 млн акций).
• Amazon: одно из самых резких движений — Berkshire продала около 77% пакета, оставив порядка 2,3 млн акций (в таблице 13F отражено 2 276 000).

Кроме «большой тройки» (Apple/BofA/Amazon) Berkshire подрезала ряд позиций, которые обычно воспринимаются как «не шумные», но показательные для стиля: Aon, DaVita, Constellation Brands и Pool — такие изменения отмечают несколько разборов отчёта.

Как Баффет действовал весь 2025 год

Если вынести Q4 за скобки и посмотреть на «линию года», получится довольно чистая картина: Berkshire весь 2025-й в целом была осторожным продавцом и держала высокий уровень ликвидности, предпочитая не “догонять” рынок на рекордных оценках.

В обзорах портфеля зафиксировано, что Berkshire продолжила серию кварталов, когда продажи превышают покупки: в Q4 2025, по оценкам аналитиков, Berkshire продала акций примерно на $6+ млрд и купила примерно на $3 млрд. А в более широком срезе 2025 года некоторые финансовые издания оценивают чистые продажи на уровне порядка $14 млрд.

Параллельно Berkshire наращивала “подушку”: в 2025 году в публичной отчётности неоднократно отмечался рекордный объём кэша и краткосрочных бумаг. Например, по итогам Q3 2025 инвестиционные СМИ писали о рекордной величине порядка $381,7 млрд.

Смысл этой стратегии в стиле Berkshire обычно один: «не обязаны быть полностью инвестированными всегда». В хорошие годы это выглядит скучно. В годы, когда рынок “переплачивает за рост”, это становится источником будущих возможностей — когда появляется шанс купить активы дешевле и без спешки.

Почему за сделками Баффета следят, даже если 13F запаздывает

С точки зрения «полезности» 13F есть парадокс: это всегда задержанный снимок, а не потоковая лента сделок. Тем не менее за Buffett-watch следят по трём причинам.

• Размер и дисциплина. Berkshire управляет огромным портфелем и почти всегда действует не “по шуму дня”, а по своей системе (качество бизнеса, “моат”, цена, долгий горизонт).
• Сигнал по режиму рынка. Когда Berkshire много кварталов подряд чисто продаёт и копит кэш, это воспринимается как косвенный индикатор: «ценники на рынке не кажутся привлекательными».
• Редкость крупных новых ставок. Поэтому появление NYT в Q4 2025 и стало событием: новые крупные “инициирования” у Berkshire случаются не каждый квартал.

Как напоминание: SEC прямо подчёркивает, что 13F подаётся в течение 45 дней после конца квартала и отражает доли на отчётную дату — то есть «что было на 31 декабря», а не «что купили вчера».

Как правильно читать 13F Berkshire

Чтобы не превращать отчёт в “магический шар”, держите четыре правила:

1. Это отчёт о владении, а не лента сделок. Покупки/продажи внутри квартала вы не увидите, только итог.
2. Не все активы попадают в 13F. Там нет многих видов инструментов и не весь глобальный портфель (зависит от классификации бумаг).
3. У Berkshire несколько менеджеров/структур. Поэтому по некоторым эмитентам в таблице много строк — это нормальная “бухгалтерия” 13F.
4. Сравнивайте тренды, а не один тикер. Гораздо важнее понять, где Berkshire системно усиливает экспозицию (энергия/страхование/quality consumer), а где системно снижает (часть мегакэпа).

Что это может означать для крипторынка

Непрямо — но интересно: для криптоаудитории движения Berkshire важны как маркер риск-режима в мировых финансах. Когда крупные консервативные игроки держат сверхвысокий кэш и сокращают часть мегакэпа, это часто совпадает с периодами, когда рынки в целом “не любят” риск. А криптовалюты в такие режимы обычно становятся более волатильными (хотя прямой связи «Баффет продал — BTC упал» нет и быть не может).

Про механику «режима риска» на рынках и почему в такие моменты растёт волатильность в крипте — хороший примерный разбор есть в нашем разделе рынков.

FAQ

Вывод

В 4 квартале 2025 года Berkshire Hathaway показала сразу две линии: неожиданную (новая ставка на New York Times) и последовательную (продолжение разгрузки Apple/BofA и резкое сокращение Amazon на фоне осторожности к оценкам рынка). При этом покупки квартала выглядят как «Berkshire-классика»: энергия (Chevron), страхование (Chubb) и качественный потребительский бизнес (Domino’s), плюс небольшие точечные усиления.

А если смотреть шире — весь 2025 год прошёл под знаком «терпения»: Berkshire была чистым продавцом в ряде кварталов и удерживала рекордную ликвидность, ожидая более привлекательных цен. Именно за эту комбинацию дисциплины и масштаба за Баффетом продолжают наблюдать — даже когда он молчит о крипте и не пытается «угадывать рынок» в телевизоре.

Полезные ссылки

• Что такое отчёт 13F и почему он важен: простое объяснение
• Рынок и риск-режим: почему волатильность резко растёт