Криптовалютный рынок - это совокупность площадок и протоколов, где торгуются цифровые активы, выпускаемые и учитываемые на блокчейнах. В отличие от традиционных рынков он работает 24/7, опирается на публичную ончейн-инфраструктуру и сочетает централизованные биржи и децентрализованные протоколы (криптобиржи и DeFi). Долларовую ликвидность чаще всего обеспечивает сегмент стейблкоинов (stablecoin), а прозрачность резервов для кастодиальных игроков повышают практики Proof of Reserves.
Сегменты рынка
| Сегмент | Ключевая идея | Примечания |
|---|---|---|
| Спот-рынок | Покупка-продажа актива с немедленным расчётом. | Основной источник цены; котируется в парах к стейблкоинам и к BTC. |
| Деривативы | Фьючерсы, бессрочные свопы, опционы. | Позволяют хеджировать и использовать плечо; чувствительны к фандингу и базису. |
| DeFi-рынки | AMM, лендинг, стейкинг, деривативы на смарт-контрактах. | Ончейн-ликвидность, без посредников; риски смарт-контрактов. |
| NFT и RWA | Токены уникальных объектов и токенизированные права на реальный мир. | Процикличные подсегменты; зависят от ликвидности и регуляторики. |
| Инфраструктурные токены | Токены сетей L1/L2, валидаторов, оракулов. | Ценность связана с полезностью сети и комиссионной экономикой. |
Участники и инфраструктура
| Участник | Роль на рынке | Пример влияния |
|---|---|---|
| Розничные трейдеры/инвесторы | Формируют поток ордеров и спрос на ончейн-сервисы. | Волатильность, импульсные тренды. |
| Институциональные | Ликвидность, маркет-мейкинг, арбитраж, кастодиальные решения. | Снижение спредов, рост объёмов. |
| Эмитенты стейблкоинов | Поставляют «квазидолларовую» ликвидность в ончейн-мир. | Влияют на глубину книг и пар котировок. |
| Валидаторы/майнеры | Безопасность сетей PoS/PoW. | Косвенно влияют на предложение/доходности (см. стейкинг). |
| Централизованные биржи | Фиатные он-рамп/офф-рамп, спотовые и деривативные рынки. | Формируют референсные цены и инструменты плеча. |
| DeFi-протоколы | AMM, лендинг, децентрализованные деривативы. | Ончейн-ценообразование, кредитование, доходные стратегии. |
| Оракулы | Доставляют внешние цены в on-chain-приложения. | Критичны для корректной работы DeFi (слиппедж, ликвидации). |
Ликвидность, котировки и роль стейблкоинов
Большая часть торговых пар номинирована в стейблкоинах, которые выступают «денежным балансом» крипторынка. Спреды и глубина книги заявок зависят от маркет-мейкеров и притока стейблкоин-ликвидности. На ончейн-рынках цену задаёт кривая AMM и арбитраж с централизованными книгами. Для оценки устойчивости кастодиальных игроков важны публикации и верификации резервов (Proof of Reserves (PoR) — как биржи «доказывают» резервы: Merkle-дерево и ограничения).
Драйверы и риски
Технологические циклы. Запуск новых L1, развитие L2 (Layer-2, роллапы), оптимизации клиентов, апдейты протоколов.
Макро и ликвидность. Процентные ставки, долларовый индекс, аппетит к риску.
Регуляторика. Правила KYC/AML, листинги, допуски для институтов.
Безопасность. Устройства хранения, киберриски, уязвимости смарт-контрактов, цепочки поставок.
Сетевые эффекты. Эффект масштаба экосистем, доминирование отдельных активов по капитализации и объёмам.
Как читать рынок: практический чек-лист
- Смотрите на объёмы и глубину по ключевым парам к стейблкоинам; оценивайте долю централизованных и ончейн-объёмов.
- Отслеживайте базис и фандинг на деривативах: положительный фандинг часто отражает перекос в лонги.
- Для DeFi проверяйте TVL и концентрацию ликвидности, устойчивость к оракульным сбоям и риски смарт-контракта.
- Учитывайте сетевую экономику активов: комиссии, выручка сети, доходности валидаторов/стейкинга.
Разделяйте рыночный риск и кастодиальный: используйте self-custody для долгосрочного хранения, резервируйте seed-фразу.
Проверяйте информационные поводы: крупные обновления, листинги, интеграции, а также отчётность и проверки резервов у кастодиальных провайдеров.
Частые вопросы (FAQ)
Почему рынок крипто активен 24/7? Нет клиринговых окон и централизованной биржевой сессии, расчёты выполняются протоколами и биржами непрерывно.
Чем спот отличается от деривативов? На споте вы покупаете актив, на деривативах - контракт на цену. Деривативы добавляют плечо и позволяют хеджироваться, но несут риск ликвидаций.
Почему так важны стейблкоины? Они обеспечивают постоянную долларовую ликвидность и удобную номинацию цен. Риски зависят от модели эмитента и резервов (Стейблкоин — как работает привязка и чем рискует держатель и Proof of Reserves (PoR) — как биржи «доказывают» резервы: Merkle-дерево и ограничения).
Как роль L2 влияет на рынок? L2 снижает транзакционные издержки и расширяет ончейн-активность, что поддерживает обороты в DeFi и новые кейсы.
Нужны ли биржи, если есть DeFi? Обычно сосуществуют: централизованные площадки дают он-рамп/офф-рамп и глубину, DeFi - прозрачность и доступ без посредников.