Коротко: RWA (Real-World Assets) — это токены, которые представляют права на реальные активы: облигации, фондовые доли, золото, недвижимость, факторинг, приватный кредит и т. п. Они живут на блокчейне, но связаны с «оффчейн»-миром: юрлицами, депозитариями, аудитами резервов и правилами KYC/AML. Цель — ускорить расчёты, снизить издержки, расширить доступ к инструментам и автоматизировать комплаенс.

Почему RWA сейчас на взлёте

• Инфраструктура дозрела: публичные сети умеют дешёвые переводы и программируемые ограничения (whitelist, cap, запрет на вторичный рынок без KYC).
• Банки и платёжные системы идут в on-chain: пилоты по ончейн-платежам и «shared ledger» у глобальных игроков ускоряют расчёты и убирают лишних посредников. См. наш разбор инициативы SWIFT и кейс с ончейн-переводами у Visa.
• Первые массовые кейсы: токенизированные фонды и облигации с подпиской T+0/Т+1, программируемыми дивидендами и быстрым выкупом. Пример корпоративного пилота — разбор теста UBS через SWIFT/Chainlink.
• Регуляторная рамка: в ряде юрисдикций упрощают кастодию и листинг цифровых активов для лицензированных организаций. Смотрите наш разбор о новых возможностях кастоди у трастов штатов США — подробнее.

Как это работает: путь актива от «офлайна» к токенам

1) Юрструктура и права

Базовый актив (казначейская облигация, золото, доля в фонде, объект недвижимости) оформляется на эмитента или SPV/фонд. Документы чётко фиксируют права держателя токена: долю, порядок выплат, приоритет, условия погашения и выкупа.

2) Кастоди/депозитарий и резервы

Реальный актив хранится у независимого хранителя (банк, депозитарий, сейф, реестр прав). Для «товарных» RWA — периодические аудиты резервов. Для ценных бумаг — учет в реестре, иногда — синхронизация с on-chain реестром.

3) Смарт-контракт и стандарты

• ERC-20 — когда нужен простой оборот (часто для фондов «денежного рынка» или токенизированных депозитов). Плюс модули доступа (whitelist/blacklist).
• ERC-1400/3643 (permissioned security tokens) — набор расширений для ограничений оборота: только проверенные адреса, региональные стоп-листы, ограничения по статусу инвестора.
• ERC-4626 — «токенизированный сейф» (vault) для долей в пуле активов с автоматическим учётом прибыли/комиссий.
• Token Extensions в Solana и аналоги в других L1 для контроля трансферов и заморозки по требованию регулятора/эмитента.

4) Оракулы и отчётность

Нужны источники правды: цена, курс, событие по активу (купон, дивиденд, buyback). Используются регулярные отчёты администратора, аудиторские письма, нотариальные заверения, оракулы.

5) Подписка/выкуп

Инвестор проходит KYC/AML → вносит фиат/стейблкоин → получает токены (T+0/Т+1). Выкуп в обратную сторону — в сроки по регламенту фонда/облигации. Важная часть UX — автоматические проверки лимитов и статуса инвестора в смарт-контракте.

Какие бывают RWA

• Казначейские облигации/депозиты — «ончейн-кэш» с купонной доходностью; удобен для казначейства криптокомпаний.
• Фонды денежного рынка — токенизированные доли с ежедневной переоценкой и быстрым выкупом.
• Приватный кредит/факторинг — финансирование реального бизнеса под оборотку (риск выше, доходность выше).
• Товары — золото/серебро, зерно, нефть (хранение+аудит резервов).
• Недвижимость — доли SPV с арендным потоком или девелоперским профилем риска.
• Ценные бумаги — токенизированные акции/ETP; см. дискуссию о запуске токенизированных акций для нерезидентов на Мосбирже — подробно.

RWA vs «обычные» криптотокены: в чём разница

Где живут RWA: сети и мосты

Чаще всего — Ethereum L1 и крупные L2 (Arbitrum, Base, zk-роллапы), а также Solana. Требования эмитента просты: ликвидность, дешёвые переводы и зрелые custody-инструменты. Иногда RWA выпускают сразу в нескольких сетях с «официальными» мостами.

Перед переводом между сетями проверьте безопасность мостов и разрешения контракта — у нас есть понятное руководство: «Мосты в 2025».

Риски RWA: честная карта угроз

1) Эмитент и юрисдикция

• Несоответствие прав: токен не даёт того же объёма прав, что бумажная доля/облигация.
• Региональные запреты: оборот ограничен для резидентов некоторых стран.
• Регуляторные события: смена правил, заморозка оборота, принудительный выкуп.

2) Кастоди и резервы

• Сторонний риск: депозитарий/банк может «сломаться», заблокировать активы или попасть под санкции.
• Непрозрачный учёт: разрыв между on-chain и off-chain реестрами.

3) Технологии и смарт-контракты

• Ошибки в коде: уязвимости в токене/мосте/«вальте».
• Админ-ключи: кто может заморозить, обновить, изменить правила трансферов.

4) Ликвидность

• Ограниченный вторичный рынок: требуется KYC; мало маркет-мейкеров.
• Выкуп по регламенту: T+1/T+2/T+X — не всегда «день-в-день».

5) Комплаенс и приватность

• Трекинг адресов: KYC-реестр, Travel Rule, флаги.
• Санкционные риски: возможные блокировки контрактом.

Хранение RWA: варианты и гигиена безопасности

1) Через биржу/брокера

Плюсы: простой доступ, отчётность, техподдержка. Минусы: вы держите требование к площадке, а не on-chain токен; риски блокировок и юрисдикции.

2) Self-custody (ваш кошелёк)

Плюсы: контроль приватных ключей, прозрачный on-chain учёт. Минусы: ответственность за безопасность, необходимость проходить KYC у эмитента и держать адрес в whitelist.

3) Профкастоди (trust/custody-провайдер)

Плюсы: институциональные процедуры, отчёты, «холод», страхование. Минусы: комиссии, комплаенс, зависимость от провайдера.

Онбординг: как физлицу получить доступ к RWA

1. Выберите направление: «консервативные» облигации/фонды vs «доходные» приватные кредиты/недвижимость.
2. Проверьте доступность: не все эмитенты работают с резидентами каждой страны; иногда нужен статус квалифицированного инвестора.
3. KYC/документы: паспорт, подтверждение адреса, источник средств, иногда налоговые формы.
4. Адрес кошелька в whitelist (или счёт у брокера/кастоди).
5. Подписка: валюта взноса (фиат/USDC/USDT), срез времени подписки (T+0/Т+1), комиссии.
6. Учёт: храните контракты, отчёты эмитента, TXID операций; ведите таблицу. Для налогового учёта см. нашу памятку: налоги в РФ.

RWA в РФ и СНГ: что важно знать

• Режим ЦФА: в РФ уже работает рынок «цифровых финансовых активов» на лицензированных платформах. Новости и правки мы освещаем регулярно, например: про доступ неквалам.
• Токенизированные акции: обсуждается допуск иностранных инвесторов к российским акциям в on-chain форме — наш разбор.
• Казахстан и стейблкоины: регион активно тестирует ончейн-платежи и стабильные монеты (смотрите раздел «Покупка/вывод» и гайды по сетям стейблкоинов: USDC: какую сеть выбрать).

Комиссии и экономия

Комиссии складываются из: (1) on-chain gas, (2) комиссия эмитента за подписку/выкуп, (3) комиссия кастоди/брокера, (4) спред/ликвидность на вторичном рынке. Экономим так:

• Покупаем/выкупаем в окна с низкими сетевыми комиссиями (L2/альтернативные сети).
• Выбираем эмитентов с прозрачной структурой сборов.
• Для регулярных операций — автоматизация и план DCA (у нас есть готовый гид: как настроить DCA).

FAQ: короткие ответы

RWA — это стейблкоины? Нет. Стейблкоин — денежное обязательство эмитента, привязанное к валюте. RWA — права на конкретные активы (ценные бумаги, товары, доли фондов).

Можно ли «просто перевести» RWA другу? Обычно нет: нужен whitelist и KYC получателя.

Как проверить, что токен реально обеспечен активами? Читайте регламент, отчёты аудитора, писма депозитария. Ищите связь on-chain ↔ off-chain: серийные номера слитков/бумаг, отчёты о резервах, подписи нотариусов/администраторов фонда.

Что будет при дефолте эмитента? Смотрите порядок приоритета выплат и ликвидации в документах: кому, когда, как и из чего платят.

Налоги? Доходы/купоны/прирост — по правилам вашей страны. Для РФ приготовили краткую памятку и формулы — читать.

Пример онбординга: «облигационный» RWA-фонд

1. Выбор эмитента и сети (Ethereum L2/Layer-1/ Solana). Проверяем отчёты, регуляцию, права.
2. KYC (паспорт, адрес, источник средств). Получаем подтверждение и вносим конкретный адрес кошелька в whitelist.
3. Подписка: отправляем USDC/фиат на реквизиты, получаем токен фонда T+0/Т+1.
4. Учёт: сохраняем TXID, договор, отчёты администратора. Ведём таблицу (дата, количество, цена, комиссия).
5. Выкуп: подаём заявку, получаем выплату в сроки регламента (T+1/T+2).

Продвинуто: стандарты, оракулы, кроссчейн

• Стандарты токенов: ERC-1400/3643 для security-требований; ERC-4626 — для «вальтов». Для разрешений подписи без газа — Permit (EIP-2612).
• Оракулы: ценовые и «событийные» (купон/дивиденд/погашение). Часто — гибрид: оффчейн-реестр + ончейн-метка.
• Кроссчейн: официальные мосты эмитента + сеть доставки сообщений (в т. ч. корпоративные решения). Перед использованием — тест и проверка смарт-контрактов по нашему гайду о мостах: читать.

Ошибки, которые стоят денег

• Завели токены на не-whitelist адрес — блокировка оборота.
• Отправили не в ту сеть — актив «застрял» на мосту/сервисе.
• Не учли T+X на выкуп — кассовый разрыв.
• Не читали регламент — сюрпризы по комиссиям и лимитам.
• Не разделили адреса — «грязная» история мешает комплаенсу.

Заключение редакции 24k.ru

RWA — это не «волшебная кнопка», а аккуратная интеграция финансового рынка в блокчейн. Чтобы не обжечься, думайте как менеджер по рискам: проверяйте эмитента, юрисдикцию, кастоди и код. Храните аккуратно, ведите учёт, делайте тестовые переводы. И помните: ликвидность и доступ — это не только «цена в блокчейне», но и текст вашего договора.

Рекомендуемые к прочтению материалы

• SWIFT добавит shared-ledger: что это меняет
• Visa и стейблкоины для бизнеса
• UBS тестирует токенизированный фонд через SWIFT/Chainlink
• Мосбиржа и токенизированные акции для иностранцев
• Большой чек-лист по криптобезопасности
• MPC-кошельки: хранение без сид-фразы
• Как читать блок-эксплореры
• Налоги на криптовалюту в РФ (памятка)