Банк России дал понять, что готов открыть доступ управляющим компаниям и ПИФам к инструментам на базе криптовалют — речь именно о деривативах/структурных продуктах без поставки токенов. 

По словам представителей регулятора, нормативные изменения реалистично ожидать в 2026 году: вопрос обсуждается с рынком, проект акта уже в проработке. На фоне уже запущенных в 2025-м фьючерсов на акции спотовых Bitcoin ETF на Мосбирже это следующий шаг эволюции «крипты по-русски». (smart-lab.ru, naufor.ru)

Ключевые факты и что уже разрешено

• Май 2025. ЦБ разрешил для квалифицированных инвесторов производные фининструменты и ценные бумаги, доходность которых привязана к цене криптовалюты, но без фактической поставки монет (структурные ноты, расчетные фьючерсы и т. п.). После этого Мосбиржа и ряд брокеров запустили такие продукты.  
• Июнь 2025. На Мосбирже стартовали торги расчетным фьючерсом на акции iShares Bitcoin Trust (IBIT) — инструмент, отражающий динамику биткоина через спотовый ETF, доступен только «квалам».  
• Июль 2025. ЦБ сообщил, что готов обсудить с участниками рынка допуск управляющих компаний к криптоактивам в портфелях ПИФов (в фокусе — производные/структурные инструменты);
  Регулятор реалистично видит изменения не ранее 2026 года из-за графика регуляторных планов.  
• Сентябрь 2025. Сообщения со ссылкой на представителей ЦБ подтверждают: проект нормативного акта подготовлен, окно — 2026 год.  

Важно: криптовалюта в РФ не является законным средством платежа; параллельно в Госдуме продвигается законопроект о штрафах за расчёты криптовалютой с 2026 года (для физлиц 100–200 тыс. руб., для юрлиц 700 тыс.–1 млн руб.).  

Что именно может измениться для фондов

Базовый сценарий (то, что видит регулятор): разрешить управляющим компаниям включать в стратегии ПИФов инструменты, привязанные к криптоценам, но без «on-chain» владения:

Расчетные фьючерсы/свопы на индикаторы, привязанные к спотовым крипто-ETF (в РФ уже есть фьючерс на акции IBIT).

Структурные облигации/ноты с выплатами, зависящими от BTC/ETH через бенчмарк (ETF/индексы), с барьерами, купонами и защитой капитала/без неё.  

Индексные бумаги/депоз. расписки на индекс, эмитированные в российской инфраструктуре с «мостом» к внешним бенчмаркам (как это делается для иных зарубежных активов).

Чего не будет: прямой покупки «спота» (BTC/ETH на кошельках фонда) в массовом формате — позиция ЦБ по-прежнему сдержанная к прямому владению криптовалютой внутри страны, за исключением ограниченных экспериментов. 

Почему это важно для инвесторов и рынка

1. Легальный «крипто-бета» в рублевой инфраструктуре. Фонды смогут предложить регулируемый доступ к волатильному классу активов без хранителя монет и санкционных рисков инфраструктуры. Это уменьшает операционные и комплаенс-риски, но рыночный риск (волатильность BTC/ETH) остаётся.
2. Новый набор стратегий для УК. Хедж-фоновые лонг/шорт-решения на индикаторы, барьерные купоны, risk-parity с криптоблоком в малой доле (напр., 2–5%) — в ПИФах «для квалов».
3. Синхронизация с биржевой инфраструктурой. С 2025 года Мосбиржа уже торгует «квазикрипто» фьючерсом на IBIT; появление ПИФов с похожей экспозицией логично закроет витрину «для квалов» в формате коллективных инвестиций. (TradingView)
4. Кастодиальные сервисы банка. Параллельно «Сбер» лоббирует кастодиальные услуги для российских криптоактивов — это важная недостающая деталь экосистемы (учёт, комплаенс, AML, защита).  

Риски и ограничения (без розовых очков)

Регуляторный риск: сроки 2026 — не обещание, а ориентир в плане работ. Решение зависит от финальной версии актов и обратной связи рынка.  

Правовой режим платежей: одновременно усиливается запрет на расчёты криптовалютой внутри РФ (штрафы с 2026) — это ограничивает «мейнстримизацию» крипты как платёжного инструмента и задаёт регуляторный «коридор» чисто для инвестиций.  

Ликвидность и бета-треккинг: деривативы на ETF/индекс добавляют базисный риск (расхождение с «чистым» BTC/ETH), особенно в стресс-днях.

Налоги и бухучёт: детализация налогового режима для ПИФов с криптобазой потребует разъяснений (налог на купоны, стоимость чистых активов, учёт базисов) — ожидаем в пакете с нормативным актом.

ИНФ- и санкционные риски: регулирование будет жёстко фильтровать провайдеров данных, контрагентов и бенчмарки.

Что говорят регуляторы и рынок

Эльвира Набиуллина (ЦБ):

Минфин (Алексей Яковлев):

ЦБ/НАУФОР:

Сбербанк (Анатолий Пронин):

Как это может выглядеть на практике (модели фондов)

• ПИФ «Крипто-Бета 10%»
  Доля криптоблока через рублевые структурные облигации и/или фьючерсы на IBIT (BTC-бета), ребаланс ежемесячно, риск-лимиты по волатильности. 
• ПИФ «Доход с барьером»
  Барьерные купоны, зависящие от диапазона BTC/ETH, с частичной защитой капитала (через облигационную «подложку» и производные).
• ПИФ «Мультиассет с крипто-оверлеем»
  Классический 60/40 + 2–5% «крипто-оверлей» деривативами для диверсификации (строгие лимиты UCITS-стиля, но РФ-локальная адаптация).

Дорожная карта до 2026

2025: закрепление практики криптосвязанных продуктов для «квалов» (фьючерс на IBIT, структурные ноты). Мониторинг ликвидности и риск-отчётов ЦБ.  

2025 Q4–2026 H1: публичное обсуждение проекта акта для УК/ПИФов, решения по кастодианам и налоговым трактовкам.  

2026: возможное вступление в силу изменений; запуск пилотных ПИФов «для квалов». Параллельно — запуск цифрового рубля в обновлённом графике (середина 2026). 

Что это значит для частного инвестора

Доступ: если вы квалифицированный инвестор, в 2025 году уже доступны фьючерсы/структурные продукты через брокера; в 2026 году могут появиться ПИФы с похожей экспозицией. 

Риски: это высоковолатильные стратегии; деривативы и ноты несут риск эмитента/контрагента/базиса.

Комплаенс: любые прямые платежи криптовалютой в РФ — под запретом; инвестиции рассматривайте только в рамках разрешённых продуктов. 

Обновлено — 11.09.2025

Что нового за последние 24 часа:

• ЦБ на форуме RBC Capital Markets подтвердил: проработка допуска фондов к расчётным криптодеривативам — ориентир 2026 год.
• Из публикаций «Коммерсантъ» и «Ведомости»: проект НПА уже подготовлен; потребуется расширить перечень базисных активов ПФИ на криптовалюту; доступ ожидается для квалифицированных инвесторов.
• Контекст: НАУФОР ранее обсуждала с регулятором допуск криптоинструментов для УК/ПИФов.
• Фон рынка: на Мосбирже уже торгуется фьючерс на акции спотового Bitcoin ETF (IBIT); анонсирован фьючерс на акции iShares Ethereum Trust (ETHA) — всё для «квалов».

Для справки и «почитать ещё» на 24k.ru

• Биткоин: что это и как работает
• Стейблкоины: как устроены и почему важны
• Цифровой рубль (CBDC): подробно о статусе и сроках

Источники

• _{ЦБ о допуске к производным на криптовалюты для «квалов» и запуске продуктов на рынке (РБК/CBR, май–сентябрь 2025) (РБК, cbr.ru)}
• _{Запуск на Мосбирже фьючерса на акции iShares Bitcoin Trust (IBIT) (TradingView, Forbes)}
• _{Обсуждение допуска УК/ПИФов к криптоактивам и ориентир на 2026 год (НАУФОР/РБК/сообщения в прессе) (naufor.ru, РБК, smart-lab.ru)}
• _{Позиция ЦБ: прямые инвестиции ограничены, производные — возможны; ЕПР для «особо квалов» (РБК, Reuters)}
• _{Штрафы за расчёты криптовалютой с 2026 года (инициатива в ГД) (РБК)}
• _{Инициатива Сбера по кастодиальным услугам для криптоактивов (Reuters)}