Народный банк Китая (PBOC) провёл межведомственное совещание по пресечению незаконной деятельности, связанной с «виртуальными валютами», и публично подтвердил курс на усиление мер против трейдинга, спекуляций и посреднических услуг. Впервые в официальной риторике регулятора стейблкоины отдельно выделены как проблемный сегмент: указываются недостатки в части KYC/AML, риск использования в мошенничестве, отмывании и незаконных трансграничных переводах. PBOC также ещё раз напомнил, что цифровые активы в КНР не обладают статусом законного платёжного средства, а любые связанные с ними операции квалифицируются как незаконная финансовая деятельность.

Что произошло и почему это важно

В конце ноября 2025 года PBOC созвал совещание координационного механизма по пресечению спекуляций «виртуальными валютами». По итогам встречи регулятор подтвердил неизменность и ужесточение запретительной линии: любые операции с «виртуальными валютами» — вне правового поля, а ответственности будут подвергаться и «посредники», и рекламные каналы, и OTC-структуры. Отдельно обозначена категория стейблкоинов, которые, по оценке PBOC, «не соответствуют» требованиям клиентской идентификации и противодействия отмыванию (KYC/AML) и могут служить каналом незаконного движения капитала. Это — новый акцент в китайской риторике: ранее основной фокус был на майнинге, биржах и ICO.

Почему это важно вне Китая? КНР остаётся одним из крупнейших источников и «магнитов» ликвидности на азиатских сессиях. Любые усилия, ограничивающие доступ розничных и непрофильных игроков к ончейн-инструментам, снижают долю «китайского потока» в обороте стейблкоинов и криптовалют, что чувствительно для кривой спроса/предложения в регионе. По оценке международных медиа и официальных площадок, позиция PBOC предельно ясна: «виртуальные валюты» не имеют статуса платёжного средства, их оборот в стране не допускается.

Почему под прицелом — стейблкоины

Стейблкоины — это связка криптоинфраструктуры с «реальным» денежным миром, чаще всего — с долларом США (USDT/USDC). За счёт привязки к фиату и высокой оборотности они позволяют мгновенно перемещать стоимость через границы и площадки. Для Китая, где действует жёсткий контроль движения капитала, это создаёт очевидный регуляторный конфликт.

Три причины, почему PBOC выделил стейблкоины:

• AML/KYC: в официальной формулировке стейблкоины «не соответствуют» требованиям идентификации клиентов и противодействия отмыванию. Это означает, что у регулятора есть вопросы к каналам эмиссии/обращения и к «обвязке» розничных сервисов, где они фигурируют.
• Трансграничные переводы: простота и скорость расчётов в стейблкоинах обходят традиционные барьеры, подрывая валютный контроль. PBOC прямо указывает на риск нелегальных переводов, мошенничества и «теневых» схем.
• Монетарный суверенитет: усиление e-CNY — стратегический проект, и любая «частная цифровая валюта» рассматривается как конкурирующая инфраструктура, особенно на розничном уровне.

Важно: в публичных сообщениях PBOC не проводит грань между «криптовалютами» и «стейблкоинами» — всё это попадает в общее ведро «виртуальных валют», не признаваемых платёжным средством и запрещённых к обороту на материке. Это снимает часть спекуляций о возможных «мягких коридорах» для стейблкоинов — таких коридоров в КНР нет.

Влияние на рынок: ликвидность, OTC и ценовые риски

Ликвидность. Усиление пресечения OTC/Р2Р-каналов, через которые в последние годы поддерживался «неформальный» китайский поток, способно локально увеличить спрэды и снизить глубину стейблкоин-пар в азиатские часы. Под удар попадают не только частные сделки, но и посреднические сервисы, рекламные площадки и любые организации, помогающие обходить блокировки. В периоды новостного шума это повышает волатильность и делает цену чувствительнее к крупным ордерам на региональных платформах.

OTC-инфраструктура. В 2021–2024 годах китайский розничный интерес частично «перетекал» в серые P2P-схемы с опорой на стейблкоины. Новая волна координированных действий — сигнал к дальнейшей «усушке» таких схем. Риски — не только технологические (блокировки/KYC/заморозки), но и правовые: любая нерегулируемая деятельность в этой сфере подпадает под незаконную финансовую активность.

Ценообразование. Если доля азиатской ликвидности в отдельных «плечах» стейблкоин-потоков снижается, краткосрочный дисбаланс может проявляться в «разрывах» котировок на спиловерах между СЕХ/DEX, особенно в периоды санкционированных отключений депозитов/выводов и ужесточения лимитов на обмен. Впрочем, глобальная глубина рынка стейблкоинов (USDT/USDC) остаётся высокой, что сглаживает шоки.

Материковый Китай vs Гонконг: «жёсткий запрет» и «регулируемый коридор»

Для корректного понимания контекста важно различать материковую юрисдикцию и Гонконг. На материке действует жёсткий запрет на криптотрейдинг/майнинг, а «виртуальные валюты» не являются платёжным средством. Гонконг, в свою очередь, строит регулируемый рынок: в 2025 году здесь принят Stablecoins Ordinance, устанавливающий лицензирование эмитентов и требования к резервам/выкупу. Это не означает либерализацию для материка — речь о выстраивании «законного коридора» в отдельной юрисдикции с собственными надзорными правилами.

Примечательно, что после жёстких сигналов из Пекина целый ряд китайских BigTech-игроков приостанавливал гонконгские стейблкоин-инициативы — именно чтобы не заходить в конфликт с линией центра. То есть «допуск через Гонконг» — это тонкая настройка, а не «чёрный ход».

Краткая история запретов: 2013 → 2017 → 2021 → 2025

Современная политика КНР в отношении «виртуальных валют» складывалась итеративно:

• 2013: первые предупреждения PBOC о рисках Bitcoin для потребителей и системной стабильности.
• 2017: запрет ICO и закрытие локальных криптобирж, что стало первой «большой волной» оттока торговли с материка.
• 2021: полный запрет майнинга, подтверждение внеправового статуса криптотрейдинга, крупные рейды на фермы и инфраструктуру.
• 2025: новая коммуникационная волна — стейблкоины явно названы «проблемной» частью виртуальных валют; усилена межведомственная координация пресечения.

Вне официальной плоскости периодически появлялись сообщения о «возвращении» отдельных майнинг-кластеров как части дата-центров или «распылённых» мощностей — но это не меняло регуляторный вектор и оставалось «серой зоной», быстро подавляемой новыми кампаниями. В 2025-м сигнал прозвучал максимально чётко: курс не меняется, а контроль за стейблкоинами усилится.

Что делать инвестору и бизнесу: практические рекомендации

1) Понимать разграничение юрисдикций. То, что возможно в Гонконге по лицензии HKMA, не экстраполируется на материковую часть. Попытки структурировать операции для резидентов материка с использованием стейблкоинов несут правовые риски. Если вы компания, обслуживающая клиентов по азиатскому времени, убедитесь, что все фенсинги и гео-комплаенс настроены корректно.

2) Минимизировать зависимость от «серых» OTC. Усиление пресечения означает, что в любой момент «серая» инфраструктура может стать недоступной. Если ваш бизнес полагается на такие каналы для расчётов/взаимозачётов, диверсифицируйте маршрутизацию ликвидности. Для розницы — избегайте неаудированных посредников, помните о рисках блокировок и скама.

3) Работать лимитами и спредами. В периоды новостей из Китая и локальных ограничений на азиатских платформах повышается вероятность «рваной» ликвидности. Для частных инвесторов разумно избегать маркет-ордеров большими объёмами; дробить заявки и следить за книгой заявок в «тонкие» часы.

4) Усилить гигиену безопасности. Китайская повестка часто сопровождается волной фишинговых страниц и псевдо-«разрешённых» сервисов. Повторим базовые принципы: хранение долгосрока вне биржи, 2FA, анти-фишинг-фразы, белые адреса, контроль API-ключей. См. нашу вики по теме: Безопасность: хранение vs биржа и Фишинг и социнжиниринг.

5) Понимать устройство переводов. Ошибки с сетью, MEMO/Tag и адресами — частая причина потерь, особенно при переводах между СЕХ/DEX под давлением ограничений. Освежите базовые понятия Транзакция в блокчейне и Адрес и MEMO/Tag.

6) Не путать e-CNY со стейблкоинами. Цифровой юань — государственная платёжная система, управляемая центральным банком, с собственным стандартом KYC/отчётности. В публичных сигналах Пекина в 2025 году просматривается явное стремление вытеснить частные «цифровые валюты» и строить «цифровые деньги» на базе e-CNY и лицензированных каналов.

FAQ: ответы на частые вопросы

Таймлайн (МСК)

Полезные ссылки

• Безопасность: хранение vs биржа
• Фишинг и социнжиниринг
• Транзакция в блокчейне
• Адрес и MEMO/Tag