Регуляторы США — Комиссия по ценным бумагам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — опубликовали совместное заявление о подходах к торговле спот-криптоактивами в форматах leveraged, margined или financed. Цель — синхронизировать трактовки листинга, клиринга и маржинальных режимов на площадках, снизить регуляторные разрывы между «ценными бумагами» и «товарными активами» и повысить защиту розничных инвесторов.

Почему это важно

Координация SEC и CFTC убирает часть серых зон и даёт участникам рынка более предсказуемые правила. Площадки получают ясность по хранению клиентских средств и раскрытию рисков, а пользователи — по тому, какие продукты и где могут предлагаться. Для понимания терминов и классов цифровых активов освежите базу понятий в материале «Токены: виды и применение».

Детали заявления: что меняется для площадок и пользователей

Для исполнителей сделок ключевой вопрос — модель хранения: биржевое или самостоятельное (self-custody). Разбор различий и рисков — в статье «Кастоди vs биржевое хранение». Процедуры идентификации клиентов и поставщиков описаны в KYC.

Как это повлияет на площадки

Регулируемые биржи и ATS. Усилятся требования к сегрегации активов и проверкам кастодиальных контрагентов, к управлению коллатералем и к отчётности по ликвидациям. Заявление стимулирует стандартизацию best execution, управление конфликтами интересов и контроль за маркет-данными (качество котировок, глубина стаканов, доступность истории).

Фьючерсные биржи/маркетплейсы с розницей. Для платформ, предлагающих кредитное плечо и финансирование под спот-активы, критичны политика маржи, «ступени» ликвидаций, управление автоделевереджингом и публичная документация по рискам. Игрокам без зрелых процессов будет сложнее конкурировать: стоимость комплаенса растёт, а барьеры входа повышаются.

Сайд-эффект. Гармонизация повышает интерес институционалов: чем яснее режимы листинга/хранения и раскрытия рисков, тем легче обосновать добавление криптопродуктов в линейку и внутренние регламенты.

Что это значит для пользователя

• Больше стандартов — меньше «серых» условий. Площадки обязуются чётко описывать риски плеча и процедур ликвидации, источники ликвидности и провайдеров хранения.
• Сильнее KYC/санкционные фильтры. Придётся чаще подтверждать источник средств, маршруты переводов и бенефициаров — это часть «прозрачности» рынка.
• Выше значение выбора сети/моста. При движении активов между сетями учитывайте риски бриджей и задержки — это влияет на расчёты и ликвидации.

Риски и ограничения

• Юрисдикционные различия. Совместное заявление — шаг к унификации в США, но международные площадки работают под разными режимами.
• Операционные ошибки. Неверная сеть, неправильный адрес, компрометация ключей — частые причины потерь. Сегментируйте кошельки, используйте мультиподпись и аппаратные ключи.
• Данные и ликвидации. Недостаточно прозрачные маркет-данные и «тонкие» книги ордеров усиливают риск проскальзывания и каскадных ликвидаций.

Практика: чек-лист для компаний и продвинутых пользователей

• Опишите модель хранения: где кастоди/биржа, где self-custody; разделите «операционные» и «резервные» кошельки.
• Формализуйте процедуры KYC/AML и ончейн-трассировку: источники средств, маршруты, контрагенты, аудит провайдеров.
• Пересмотрите политику маржи и ликвидаций: ступени, уведомления, тест стресса; задокументируйте «путь клиента».
• Настройте учёт сделок: дата/время, сеть, комиссия, TxID/Order ID; храните выписки и логи API.
• Поддерживайте план аварийного восстановления: контакты кастоди/биржи, правила emergency-подписей, лимиты на вывод.

FAQ

Заявление SEC/CFTC автоматически «разрешает» любые спот-продукты?

Нет. Оно проясняет рамки и координацию. Конкретные продукты и листинги по-прежнему проходят процедуры допуска, раскрытия и мониторинга.

Что важнее для розничного пользователя: где хранить или где торговать?

И то и другое. Биржа/кастоди удобны для скорости и ликвидности, но несут контрагентский риск; self-custody повышает контроль, но требует дисциплины. Подробности — в разборе моделей хранения.

Как подготовиться к ужесточению проверок?

Держите «паспорт маршрутов»: сети и мосты, провайдеров ввода/вывода, лимиты, шаблоны учёта и контактные лица. Сведите в один регламент и обновляйте при изменениях.

Вывод

Совместная повестка SEC и CFTC — шаг к предсказуемым правилам спот-криптоторговли. Для площадок это стандарты по хранению, марже и раскрытию рисков; для пользователей — более прозрачные условия и выше роль собственных процедур безопасности и учёта. Следите за обновлениями и адаптируйте процессы — это снизит издержки на комплаенс и поможет избежать операционных рисков.

Полезные ссылки

• Самостоятельное хранение (self-custody): основы
• Аппаратные кошельки: как выбрать и настроить

Обновлено: 23.09.2025, 02:55