Рыночная капитализация (Market Cap) и FDV (Fully Diluted Valuation) — ключевые метрики оценки проектов в крипте. Они помогают понять относительный масштаб актива и возможное «размывание» стоимости за счёт будущих выпусков токенов (вестинг, эмиссия, разблокировки).
Базовые определения
- Market Cap — текущая оценка циркулирующих токенов. Формула: Цена × Circulating Supply (количество токенов в свободном обращении).
- FDV — полная разводнённая капитализация. Формула: Цена × Total/Max Supply (все возможные токены после полного выпуска).
- Важно. Circulating ≠ Total. В обращении обычно нет токенов команды, фондов, маркетинга, аирдропов и т. п., находящихся под вестингом/локапом (см. Tokenomics).
Формулы и пример
Market Cap = P × Circulating FDV = P × Max (или Total) Supply
Пример (упрощённо): Цена = 2; Circulating = 100 млн; Max = 1 млрд. Market Cap = 200 млн, FDV = 2 млрд. Разрыв в 10× означает высокий «навес предложения» (ещё 900 млн токенов потенциально выйдут на рынок).
Market Cap vs FDV: что показывает каждая метрика
| Параметр | Market Cap | FDV |
|---|---|---|
| Что измеряет | Текущую «рыночную» оценку циркулирующих токенов | Гипотетическую оценку проекта при полном выпуске |
| На что влияет | Сравнение с активами сопоставимого размера | Оценку «навеса» будущих разблокировок |
| Ключевой риск | Может «скрывать» будущую эмиссию | Может вводить в заблуждение, если Max Supply недостижим/меняется |
| Для кого полезно | Трейдерам — для сравнения текущей ликвидной оценки | Инвесторам — для понимания будущей разводнённости |
Зачем смотреть на обе метрики
- Высокий FDV при низком Market Cap — сигнал повышенного риска: впереди крупные разблокировки и давление предложения.
- Близкие Market Cap и FDV означают, что значительная часть выпуска уже в обращении; риск «размывания» ниже.
- Сравнение по сегментам (например, DeFi vs L2 vs игры) помогает увидеть, где оценки перегреты.
Токеномика и «навес предложения»
- Вестинг команды/инвесторов — посмотрите расписание разблокировок.
- Бёрны и байбеки уменьшают предложение и могут компенсировать эмиссию.
- Airdrop и фонды экосистемы формируют дополнительные поставки на рынок.
Перед решением проверьте токеномику: доли команды, инвесторов, аирдропа и фондов; график разблокировок; наличие и жёсткость максимального предложения. См. Tokenomics.
Частые заблуждения
- Миф 1. «Низкий Market Cap — значит дёшево». Нет. Смотрите FDV и ликвидность: при крупных разблокировках цена может падать.
- Миф 2. «FDV — это цель цены». Нет. FDV динамичен (зависит от цены), это не таргет.
- Миф 3. «Max Supply всегда будет выпущен». Не обязательно: правила могут ограничивать эмиссию или предусматривать бёрны.
Практика: как использовать
- Для трейдинга полезно сравнивать соотношение Market Cap / FDV у конкурентов в одной нише и учитывать близкие по времени разблокировки.
- Для инвестиций разумно избегать покупок «на хаях» прямо перед значимыми вестинг-событиями.
- Для оценки потенциала роста проект с близкими Market Cap и FDV менее подвержен «разводнению» при прочих равных.
См. также
Tokenomics, Volatility, DCA, Rebalancing, Биткоин, Ethereum, Стейблкоины
Вывод
Смотрите и Market Cap, и FDV. Первая метрика отражает «здесь и сейчас», вторая — «что будет после полного выпуска». Большой разрыв между ними предупреждает о возможном давлении предложения — это ключевой риск для цены.