5 августа 2025 года Московская биржа запустила торги расчётным фьючерсом на акции спотового iShares Ethereum Trust ETF — инструмент для квалифицированных инвесторов, позволяющий получить экспозицию к цене ETH через фондовую инфраструктуру без on-chain операций. Ниже — параметры, для кого это подходит и как применять на практике.

Ключевые параметры ETH-контракта на Мосбирже

• Торговый код: ETHA (серии квартальные).
• Лот: 1 акция фонда (удобно для «микродозирования» позиции).
• Котировка: в USD за акцию фонда; клиринг и расчёты — в рублях.
• Тип: расчётный фьючерс (без поставки базового актива).
• Доступ: только для квалифицированных инвесторов по законодательству РФ.
• ГО (гарантийное обеспечение): устанавливается клиринговым центром и может повышаться при росте волатильности.

Контракт «зеркалит» динамику акций спотового ETF на Ethereum — это близко к цене ETH, но не тождественно «чистому» споту из-за возможного базисного риска.

Кому подходит и как понять свой статус

Инструмент ориентирован на «квалов»: профильных участников (УК, дески брокеров, хедж-фонды) и частных инвесторов со статусом квалифицированного. Уточните доступ у своего брокера: статус/лимиты, доступ к срочному рынку, требования по ГО и риск-параметрам.

Практические сценарии применения

• Тактильная экспозиция к ETH без кастодиальных рисков: добавить 2–5% «крипто-беты» в мультиассетный портфель через регулируемую инфраструктуру.
• Хеджирование: компенсация части просадки крипто-доходов (например, бизнеса, завязанного на объёмы в экосистеме ETH).
• Парные сделки (relative value): ETHA против IBIT (фьючерса на акции спотового фонда на Bitcoin) с торговлей относительной силой.
• Структурные «оверлеи»: барьерные/купонные ноты на ETHA-сериях через внебиржевые соглашения с брокером.

Как работает маржа и ролловер по сериям

Фьючерс — это контракт на разницу цен; ежедневно клиринг начисляет/списывает вариационную маржу в зависимости от движения базовой котировки. По экспирации позиция закрывается по расчётной цене. Для продления экспозиции используют ролловер: закрывают текущую серию и открывают следующую (следите за спредом между сериями и ликвидностью).

Риски и чек-лист перед сделкой

• Базисный риск: контракт следует за акцией ETF на ETH, а не за «чистым» спотом ETH; в турбулентные дни возможны расхождения.
• Волатильность: ETH исторически волатилен; ГО может повышаться. Освежите базовые правила риск-менеджмента и помните про стоп-дисциплину.
• Ликвидность: проверяйте стакан по активной серии, средний объём и ширину спредов; торгуйте в «жирные» часы.
• Календарные события: экспирации, отчёты/анонсы эмитента ETF, крупные регуляторные новости по крипте могут расширять диапазоны (что такое волатильность).

Чем ETH-фьючерс отличается от «крипты на бирже»

Здесь вы работаете на фондовом рынке РФ: брокер — ваш контрагент и налоговый агент; хранить сид-фразы не нужно. Но появляется базисный риск (ETF vs спот ETH), маржинальные требования и ограничения по доступу/лимитам для «квалов».

Мини-FAQ

Можно ли держать позицию долго?

Можно, но с учётом ролловера: перед экспирацией переведите позицию в следующую серию и оцените стоимость переноса (спред между сериями).

Почему контракт доступен только «квалам»?

Это производный инструмент на «криптосвязанный» актив; регулятор ограничивает доступ для неквалифицированных с учётом рисков и сложности.

Насколько цена контракта соответствует цене ETH?

Близка, но не идентична: контракт следует за акциями ETF на ETH, поэтому возможны отклонения (учитывайте базисный риск).

Будут ли удерживаться налоги автоматически?

Как правило, по операциям на фондовом рынке РФ брокер выступает налоговым агентом (уточните детали у своего брокера).

Полезные ссылки

• Риск-менеджмент: базовые правила
• Волатильность: что это и как с ней жить