Управляющий VanEck оформил в штате Делавэр статутный траст под VanEck Lido Staked Ethereum ETF. Это первый, процедурный шаг на пути к публичному продукту со «стейкинг-доходностью» на базе Ethereum и Lido (stETH). Важно: это не одобрение SEC и не допуск к торгам — но это сигнал, что в США готовят продукты с учётом PoS-дохода.

Ключевые факты

Чем «стейкинговый» ETF отличается от обычного ETH-ETF

Обычный спотовый ETH-ETF даёт «чистую» экспозицию к цене ETH. В «стейкинговом» варианте предполагается учёт вознаграждений Proof-of-Stake (после комиссий протокола и расходов фонда). На практике это означает:

• Потенциальный доход от валидирования сети отражается в стоимости/распределениях фонда.
• Сложнее методика NAV: как учитываются ребейсы stETH, комиссии, реинвестирование — ключевой вопрос проспекта.
• Кастоди и комплаенс: критична роль qualified custodian и риск-контуры при работе с LST (liquid staking token).

Контекст рынка: stETH и доля Lido

stETH — крупнейший LST по ETH. На момент новости капитализация stETH оценивается около $38 млрд, обращение — примерно 8,5 млн токенов. Доля Lido в общем стейкинге ETH колеблется в широком коридоре, по данным агрегаторов — порядка ~24–28% (динамика зависит от притоков/оттоков и долей у централизованных бирж).

Это уже одобрено? Что говорят сроки SEC

Нет. Регистрация траста в Делавэре — это «подготовка площадки». Отдельно идут регуляторные процедуры в SEC. Более того, регулятор уже сдвигал сроки по ETF-инициативам со стейкингом — финальные окна по ряду заявок стоят на октябрь. Поэтому даже при готовой «оболочке» до тикера и торгов ещё несколько этапов.

Зачем инвесторам такие продукты

• Простота доступа: «доходный ETH» в брокере, без самостоятельного стейкинга и операционных рисков валидатора.
• Новые арбитражи: связки спот/ETF/деривативы + база для «институционального» управления доходностью.
• Прозрачность учёта: методики фонда и раскрытие рисков — стандарт для публичного рынка, что удобнее для комплаенса.

Риски и вопросы к методике

• Single-protocol risk: концентрация на одном провайдере (Lido) повышает операционные и смарт-контрактные риски.
• Ликвидность/премии: stETH может торговаться с премией/дисконтом к ETH; это влияет на точность NAV и издержки ребалансов.
• Налоги/распределения: как квалифицируются и распределяются PoS-вознаграждения в оболочке фонда — ключ к прогнозу after-fee доходности.

Практикум: что это значит для резидентов РФ

1. Доступ: прямой доступ к американским ETF ограничен. Реалистично — нерезидентские брокерские структуры с жёстким KYC/санкционным фильтром.
2. Трансграничные риски: проверяйте условия допуска, санкционный скрининг и порядок выплат/удержаний по продукту.
3. Альтернативы: если цель — именно доход от стейкинга, сравнивайте «издержки в ETF» с прямым стейкингом (комиссии, риски кастоди, ликвидность).

FAQ

См. также на 24k

• RWA-токенизация
• SEC Rule 19b-4: как меняются правила листинга
• Delaware Statutory Trust (DST)