Руководитель дирекции ЦФА ВТБ Сергей Рябов заявил, что российский рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) уже сейчас мог бы достигать 3–5 трлн ₽, если устранить неэффективность по налогу на прибыль для инвесторов. По данным Минфина и оценкам участников рынка, текущий объём — около 800 млрд ₽, к концу 2025 года он может превысить 1 трлн ₽ и приблизиться к 2 трлн ₽. 

Что именно сказал ВТБ

• Потенциал 3–5 трлн ₽ «уже сейчас» — при решении вопроса налога на прибыль, который, по словам банка, сдерживает интерес корпоративных клиентов.
• Структура эмитентов: около 80% выпусков приходится на банки; запросы реального сектора пока реализуются ограниченно. 
• Текущая база: ~800 млрд ₽ сейчас; к концу 2025 г. — свыше 1 трлн ₽ (возможны оценки до 2 трлн ₽).

Почему это важно

• Капитал для бизнеса. «Разблокировка» налогообложения повышает привлекательность ЦФА как инструмента фондирования для МСП и корпораций — альтернатива облигациям и кредитам.
• Реальные активы (RWA). Токенизация денежных потоков и долговых портфелей быстрее «заработает», если инвесторам станет выгоднее держать ЦФА на балансе.
• Системный эффект. При росте рынка до триллионов руб. повышается ликвидность вторички и интерес инфраструктурных провайдеров (кастоди, аудит, риск-аналитика).

Контекст: что уже меняется в РФ

• Инфраструктура данных. Минфин утвердил приказы для развития единой цифровой инфраструктуры управления общественными финансами (в т.ч. «Электронный бюджет», единые справочники/форматы). Это облегчает интеграции для эмитентов ЦФА и due diligence по активам.
• Кросс-бордер. ЦБ изучает взаимное признание российских и иностранных цифровых активов: допуск зарубежных цифровых прав в РФ и экспорт российских ЦФА. 
• Статусы инвесторов. Минфин обсуждает снижение порогов для статуса «особо квалифицированного инвестора» — это может расширить круг участников рынка ЦФА.

Кому это выгодно в первую очередь

• Эмитентам из реального сектора — выпускать долговые ЦФА под пул контрактов/денежных потоков, ускоряя финансирование проектов.
• Банкам и брокерам — развивать витрину ЦФА-продуктов для корпоретов и квалифицированных инвесторов.
• Инвесторам — получать доступ к новым классам токенизированных активов с понятной доходностью и прозрачной отчётностью.

Риски и вопросы

• Налоговая конструкция. Конкретные поправки по налогу на прибыль/НДФЛ для операций с ЦФА — ключ к массовому спросу.
• Юридическая совместимость при кросс-бордере: какие юрисдикции будут «эквивалентны» ЦФА и как оформлять права держателей.
• Ликвидность вторички и стандарты раскрытия/оценки — нужны единые методики и регулярная отчётность.

Следующие контрольные точки

• Проект налоговых поправок по операциям с ЦФА (позиция Минфина/ФНС).
• Методические письма/разъяснения ЦБ и операторов систем по долговым ЦФА и раскрытиям для инвесторов.
• Первые пилоты по взаимному признанию иностранных цифровых прав и экспорту российских ЦФА.

По теме:
ЦБ изучает взаимное признание российских и иностранных ЦФА

Термины в нашей вики:
/wiki/terms/cfa, /wiki/tech/tokenization