Index price (индексная цена) — это агрегированная «рыночная» цена актива, которую биржа рассчитывает на основе котировок нескольких внешних спотовых источников (других бирж/рынков). Проще: индекс — это попытка получить более устойчивую цену, которую сложно “сдвинуть” одной сделкой на одной площадке.
Зачем нужен index price
Index price решает несколько задач одновременно:
- Якорь “реального рынка” для деривативов, когда внутри конкретной биржи цена может временно отклоняться.
- Защита от манипуляций: сложнее устроить “шпильку” сразу на нескольких источниках.
- База для mark price: на большинстве бирж mark price строится на основе индекса (плюс корректировки).
- Стабильность риск-расчётов на деривативах и особенно на perpetual futures (перпетуалах).
Коротко: индекс — это внешний ориентир, mark price — расчётная цена для риска, last price — последняя сделка.
Index price vs last price vs mark price
- Last price — последняя цена сделки на конкретной бирже (может быть шумной).
- Index price — агрегированная цена с внешних источников (более устойчива).
- Mark price — расчётная цена для ликвидаций/PNL, которая обычно опирается на index price и доп. корректировки.
Связь чаще всего такая: Index price → (корректировки/сглаживание) → Mark price.
Подробнее: Mark price: зачем он нужен и почему по нему считают ликвидации.
Как биржа считает index price
У разных бирж детали отличаются, но типовой подход включает несколько шагов.
Выбор источников
Биржа формирует список спотовых площадок (exchanges) и рынков, например:
- несколько крупных CEX,
- иногда — собственный спот этой же биржи,
- иногда — дополнительные источники (в зависимости от актива).
Задача: выбрать источники, которые:
- достаточно ликвидны,
- имеют адекватный фид,
- не “прыгают” от единичных сделок.
Взвешивание источников
Источники часто получают вес (weight), например:
- по ликвидности/объёму,
- по качеству котировок,
- по стабильности.
Индекс может быть:
- простым средним (редко на крупных продуктах),
- взвешенным средним (чаще),
- медианой/усечённым средним (для устойчивости).
Фильтрация выбросов (outliers)
Чтобы один “сломанный” источник не утащил индекс, применяют фильтры:
- отбрасывают слишком далёкие цены от медианы,
- игнорируют источники с задержками/аномалиями,
- используют сглаживание, чтобы убрать “шумы”.
Это ключевая часть защиты от манипуляций и технических сбоев.
Обновление индекса
Индекс обновляется регулярно (почти в реальном времени), чтобы отражать рынок, но оставаться устойчивым.
Почему индекс важен на perpetual futures
На перпетуалах цена контракта может отклоняться от спота сильнее, чем на классических фьючерсах, потому что:
- нет экспирации, которая “притягивает” цену к споту,
- дисбаланс спроса/предложения в деривативе может быть локальным,
- ликвидность внутри биржи может временно ухудшаться.
Index price позволяет бирже сказать: «Окей, внутри нас может быть шум, но вот внешний ориентир рынка».
Поэтому многие механики перпов в итоге “привязаны” к индексу через mark price.
Какие риски и ограничения у index price
- Индекс не идеален
Если “реальный рынок” сам по себе волатилен или источники разъезжаются, индекс тоже будет двигаться быстро.
- Состав источников меняется
Биржи могут менять корзину источников, веса и фильтры, особенно в кризисные моменты или при проблемах у отдельных площадок.
- Для экзотических активов индекс слабее
Если актив торгуется на малом числе площадок или с низкой ликвидностью, индекс может быть менее устойчивым.
Как трейдеру использовать index price (практика)
- Сравнивайте last price и index price, чтобы понимать: движение “локальное” или “по рынку”.
- Следите за mark price при риске ликвидации — именно он чаще всего влияет на ликвидации и цену ликвидации.
- Если вы торгуете с плечом, лучше иметь привычку контролировать все три цены: last / index / mark.
FAQ
Можно ли манипулировать index price? Сложнее, чем last price на одной бирже, потому что индекс агрегирует несколько источников и фильтрует выбросы. Но “абсолютной защиты” не существует, особенно на неликвидных активах.
Почему индекс иногда “отстаёт” от графика? График может показывать last price конкретной биржи, а индекс сглажен и агрегирован. При резких локальных движениях внутри биржи расхождение нормально.
Index price влияет на ликвидации напрямую? Обычно ликвидации считаются по mark price, а mark price строится на основе index price. То есть влияние чаще косвенное, через mark price.