Коротко. Сегодня, 19 октября 2025 года, стало известно, что крупные китайские техкомпании Ant Group и JD.com приостановили планы выпуска стейблкоинов в Гонконге после вмешательства регуляторов материкового Китая — прежде всего Народного банка Китая (PBoC) и Управления по делам киберпространства (CAC). Сигнал простой: частные «квазиденьги» — зона повышенного внимания, даже если Гонконг ввёл прозрачный лицензионный режим. На кону — власть эмиссии, конкуренция с цифровым юанем (e-CNY) и контроль над трансграничными потоками.

Что именно произошло

• Пауза по планам: по данным Financial Times и Reuters, Ant Group и JD.com заморозили подготовку к выпуску гонконгских стейблкоинов. Официальные лица материкового Китая предупредили о рисках частных валют и «размывании» монетарного суверенитета.
• Режим в Гонконге работает: несмотря на паузу у техгигантов, лицензионная система для выпуска фиат-ссылочных стейблкоинов в Гонконге действует с 1 августа 2025 года (закон принят 21 мая 2025 года).
• Спрос высок: к 30 сентября HKMA сообщало о 36 поданных заявках на лицензии; ранее — о 77 «expression of interest». То есть окна остаются открытыми для игроков вне материкового Китая и для международных консорциумов.

Почему это важно не только для Гонконга

Сюжет — лакмусовая бумажка для Азии. Гонконг позиционируется как «регуляторная витрина» с предсказуемыми правилами и скорым запуском первого набора лицензий уже в 2026 году. На этом фоне материковый Китай демонстрирует приоритет гос-денег и e-CNY, охлаждая частные инициативы даже в «специальном» регионе. Инвесторы и провайдеры инфраструктуры получают два сигнала: в Гонконге — пробовать можно, но китайским гигантам — осторожнее.

Режим Гонконга: что требует лицензия для стейблкоина

Для систематизации — короткая памятка по требованиям, сформированная на базе материалов HKMA и юридических обзоров:

Отдельно: HKMA подтверждала канал «раннего общения» с кандидатами и просила связаться до 31 августа 2025 года для калибровки ожиданий и требований — показатель гибкого, но «ручного» старта режима.

Почему Ant и JD нажали паузу: позиция Пекина

Ключевой мотив — эмиссионный суверенитет и контроль рисков. Частные стейблкоины в глазах Пекина — потенциальные «теневые» деньги, конкурирующие с e-CNY и снижающие управляемость денежного контура. Регуляторы опасаются спекулятивного использования и «долларизации» (доля USD-пэгов в мире — подавляющая), потому приоритет — RMB-ориентированные модели под госнадзором.

Гонконг для центральных властей остаётся песочницей, но «частный» вектор крупных материковых эмитентов — нежелателен. Потому техгигантам проще откатить планы, чем столкнуться с конфликтом между двумя «ветвями» нормотворчества.

Как это меняет карту игроков

• Банки и традиционные финкоманды (в т.ч. международные) получают окно. Пример — совместное предприятие Standard Chartered с партнёрами для лицензии в Гонконге — показатель, что традиционные финансы будут «первой волной».
• Немейнленд-компании (с нейтральной юрисдикцией и управлением) имеют больше шансов на быстрый допуск: для них нет «материкового» конфликта правовых сигналов.
• Китайские «большие техи» остаются наблюдателями — по крайней мере, до появления чёткой рамки по RMB-стейблкоинам под эгидой госструктур.

Что это значит для пользователей и бизнеса из РФ

Для россиян Гонконг — это в первую очередь онрампы/оффрампы, B2B-расчёты и интеграции через международных провайдеров. Пауза Ant/JD не «закрывает» режим — она перенастраивает ожидания по источникам ликвидности и качеству эмитентов.

• Ликвидность стейблкоинов в Азии останется привязанной к USD-пэгу и к глобальным эмитентам ещё надолго. Первая «когорта» гонконгских лицензий почти наверняка будет консервативной — банки, финхолдинги, консорциумы.
• Онбординг и комплаенс ужесточаются: подготовьте KYB-пакет, лог-трейлы переводов и процедуры по AML, KYC. Это ускорит работу с азиатскими провайдерами.
• Маршруты расчётов диверсифицируйте: держите 2–3 канала (разные лицензируемые провайдеры/сети), настройте эскроу и Pay-by-Link с ончейн-чеком (см. наш ликбез Смарт-контракты).

Сценарии на 6–12 месяцев

1. Базовый: Гонконг выдаёт первые лицензии в 2026 году, «якорные» эмитенты — банковские JV/инфраструктурные консорциумы. Частные материковые гиганты остаются в паузе. Рынок получает ограниченный, но качественный поток FRS-монет.
2. Позитивный: появляется дорожная карта по RMB-стейблкоинам, выстроенная вместе с PBoC. Это снимает ключевую коллизию и открывает путь для «китайских» брендов в Гонконге — в строго регулируемой форме.
3. Негативный: усиливается внутриполитический сигнал против частных валют; часть заявителей в Гонконге переориентируется на токенизацию RWA и платёжную инфраструктуру без выпуска собственных монет.

Как читать новость сквозь призму микроструктуры рынка

Игроки часто путают «новость о политике» и рыночный эффект. Здесь эффект не мгновенный: ликвидность текущих глобальных стейблкоинов (включая USD-пэги) от новостной паузы Ant/JD почти не страдает. Но длинная траектория — важна: кто будет доминировать в азиатском сегменте Стейблкоинов в 2026–2027 гг. — банковские консорциумы или финтех-техгиганты под госрамкой?

• Деплой ликвидности: банковский выпуск — «медленнее, но стабильнее», с ориентацией на закрытые B2B-кейсы, кэш-менеджмент и корпоративные потоки.
• Тех-выпуск (в теории): шире потребительский охват, более быстрый UX, но выше тревога регуляторов и риски «теневого» оборота.

Практика: чек-листы для команд

Если вы — платёжный провайдер/маркетплейс

1. Подготовьте документы: политики по AML/KYC, реестр контрагентов, логи транзакций, описание «маршрутов» (биржа ↔ кошелёк ↔ касса).
2. Постройте «двойной маршрут»: основной банк/кастоди + резервный лицензируемый канал; закладывайте эскроу и лимиты траншей.
3. Проверяйте эмитентов: резервы, отчётность, режим выкупа, ограничения на переводы, админ-роли (freeze/pause). Сопоставляйте с нашим разделом Стейблкоины.

Если вы — трейдер/казначейство Web3

• Не гонитесь за «новыми именами»: на старте режима глубина книг у «свежих» FRS может быть слабой — планируйте лимитные заявки и резервируйте OTC-окна.
• Делайте стресс-тесты по ликвидности: что будет с вашими потоками, если один провайдер «встаёт на проверку» на 24–48 часов.
• Храните долгий кэш в self-custody; операционный — у лицензируемых провайдеров с понятным SLA.

FAQ

Перелинковка 24k.ru (вшито по тексту, русские анкоры)

По теме см. наши базы знаний: Стейблкоины, Противодействие отмыванию (AML), Идентификация клиентов (KYC), Смарт-контракты. Для практики расчётов — наши разборы по Pay-by-Link, эскроу и «программируемым» платежам.

Итог редакции

Пекин подсветил красную линию: частные стейблкоины — не приоритет, даже если площадка Гонконга готова. Для рынка это означает смену ожиданий: в первой волне доминировать будут банковско-инфраструктурные эмитенты и консорциумы с плотным комплаенсом. Для пользователей и бизнеса из РФ практический смысл прост: готовьте документы, диверсифицируйте маршруты, проверяйте эмитентов и планируйте ликвидность под возможные «технические» паузы. Гонконгский режим не закрывается — он взрослеет. А пауза Ant/JD — не крах истории, а сигнал к тому, что новая денежная инфраструктура Азии будет строиться на условиях регуляторов, а не наоборот.

Факт-чек: решение Ant Group и JD.com о паузе — публикации Financial Times и Reuters (19 октября 2025); режим HKMA — пресс-релизы и разъяснения регулятора (июнь–август 2025), юр-обзоры (август–сентябрь); объём заявок — сообщения гонконгской прессы и отраслевые дайджесты на 1 октября.