Коротко. В ночь на 19 октября 2025 года данные по криптоопционам показали редкую развилку: по XRP и SOL 25-дельтовый risk-reversal (RR) ушёл в позитивную зону по ближайшим сериям (конец октября/ноябрь/декабрь), что означает премию к коллам и ожидание «апсайда». По BTC/ETH в то же время перекос оставался нейтральным или медвежьим. Ниже — почему это важно, как это прочитать и что делать практикующим трейдерам и казначеям Web3.

Что такое risk-reversal 25Δ и почему он «сигнальный»

25Δ risk-reversal — разница между волатильностью OTM-коллами и OTM-путами одинаковой «дельты» (обычно 25%). Если RR > 0, рынок платит премию за коллы (ждёт рост/«верхние хвосты»), если RR < 0 — переплачивает за путы (страхуется от падения). Для альтов, где фундамент «тоньше», сдвиг RR в плюс часто предшествует перераспределению ликвидности в споте, смещению фандинга и локальным прорывам сопротивлений. Важно смотреть не только знак, но и ширину по срокам: когда «зелёная» зона охватывает несколько экспираций, это уже не «шум», а сценарий.

Сегодняшняя картина: почему именно XRP и SOL «развернулись»

XRP/SOL: по данным опционного рынка, risk-reversal по обеим монетам положителен сразу по нескольким ближайшим экспирациям. Это означает, что спрос на апсайд-страховку/спекуляцию в XRP и SOL выше, чем на «подстелить соломку» путами. На практике мы видим первые признаки перетока риска из «больших» в «бета-альты»: стаканы по коллам наполняются быстрее, чем по путам, а продавцы волы начинают «перекрывать» дельту через спот/перпы в сторону лонга. Одновременно по биткоину и эфиру RR остаётся ближе к нулю либо уходит в минус на коротких сроках — страх падения ещё не ушёл, и это открывает окно для относительной силы альтов.

Что добавляет веса сигналу: после октябрьского «смыва плеча» рынок пережил массовую чистку ликвидаций. В такие периоды локальные «доминанты» меняются: бета-альты, не обременённые притоками/оттоками ETF, иногда первыми ловят гэпы ликвидности. В XRP сыграли роль заголовки и техкартина (защищённые зоны спроса), в SOL — устойчивость сетевой активности и «инфраструктурный» спрос на деривативы (включая листинги на институциональных площадках).

XRP: уровни, структура, на что смотреть

• Ключевые зоны. Ближайший «пол» покупателя удерживается в районе $2.31–$2.35, над ним короткая зона сопротивления $2.47. Это не «магия», а области, где в прошлые сутки проходили объём и капитуляция продавца.
• Импульс в опционах. Позитивный RR по сериям «конец октября — декабрь» фиксирует спрос на апсайд; на коротких тефах это часто выражается в «ступенчатых» колл-спрэдах (покупка ближнего колла, продажа дальнего).
• Открытый интерес. Объёмы в деривативах по XRP внезапно «просыпаются» при защите упомянутого пола: что важно — рост OI на фоне стабилизации цены, а не на падении.
• Тактика. Для консервативных: колл-спрэд на месяц/два с целями выше текущего диапазона; для активных — ratio-коллы под волатильность (принимая риск, что пробой может быть резким).

SOL: «бета»-кейс с институциональной подложкой

• Опционы и перпы. RR по SOL также ушёл в плюс, что указывает на спрос на апсайд. На перпах нередко наблюдается отрицательный/околонулевой фандинг при растущем интересе к коллам — типичный «топливный» микс для сквиза.
• Открытый интерес. Даже без «пиков» по OI, важна его устойчивость: когда RR>0 держится сразу по нескольким сериям, а OI не «сдувается», рынок готов «нести» позицию в лонг-дельту.
• Фактор площадок. Наличие фьючерсов/опционов по SOL на институциональных платформах улучшает механики хеджа для крупных книг, а значит — снижает шанс «вынужденных» распродаж в моменты волы.

Как этот сигнал встраивать в план торговли/казначейства

1) Трейдерам

1. Соберите «матрицу» по срокам: RR(1W/2W/1M), ATM IV, дельта-хедж. «Зелёная» полоса сразу по нескольким сериям — приоритет.
2. Избегайте голых лонг-коллов на тонком рынке: вола уже «поддорожала». Лучше календарные спрэды (покупка ближнего/продажа дальнего) или вертикальные с частичной продажей волы.
3. Смотрите фандинг: если по SOL/XRP фандинг остаётся отрицательным при RR>0, это сжатая пружина для апсайд-рывка.
4. Сценарии ухода в боковик: нейтральные конструкции (iron condor) на «широкий коридор» допустимы, но только если RR «погас» и IV стабилизировалась.

2) Казначеям и строителям потоков

• Не ставьте на один актив: балансируйте доли XRP/SOL к «якорям» (BTC/ETH/стейблкоины).
• Протоколы и биржи: работайте с площадками, где есть полный стек — спот, перпы, опционы, OTC; это снижает операционный риск и даёт качественный хедж.
• Отчётность: фиксируйте «почему» и «где» вы входили (RR/IV/OI/фандинг), сохраняйте tx-хеши/ордера как «чеки» — так легче проходить комплаенс и делать пост-анализ.

Почему рынок мог «выбрать» именно альты

После рекордной ликвидации плеча на прошлой неделе риск-движки у крупных маркет-мейкеров и хедж-книг были жёстко перекалиброваны в сторону защиты от падения. По BTC/ETH это выражается в «плоских» или отрицательных RR и повышенной цене короткой волы. Альты же часто становятся «гибким крылом»: их в любой момент можно «протолкнуть» апсайд-ордером, а риск «застрять» в ETF-потоках там меньше. Комбинация из вычищенного плеча, восстановления ликвидности и позитивного RR делает XRP/SOL естественными кандидатами на опережающий отскок.

Тактические сетапы (учебные примеры)

Сценарии на 1–3 недели

1. Базовый («ступеньки вверх»): RR по XRP/SOL остаётся >0, фандинг колеблется у нуля, спот пробивает ближайшие сопротивления и закрепляется над ними. IV растёт умеренно, мейкеры не «скручивают» книги.
2. Позитивный («сквиз»): фандинг резко уходит в плюс, OI по перпам растёт, коллы «снимают крышу», продавцам волы приходится агрессивно дельта-хеджировать. Движение ускоряется рыночными ордерами.
3. Негативный («фолс-брейк»): RR возвращается к нулю/минусу, короткая вола дорожает, фандинг уходит в минус — значит, покупатель «устал», а пробой оказался ложным. Тогда защитные пут-спрэды снова на повестке.

Ошибки, которые чаще всего стоят денег

• Игнорировать ликвидность страйков. В альтах нередко полупустые книги на дальних страйках. Выбирайте «живые» страйки с видимой глубиной.
• Покупать «голую» волу на пиках IV. Лучше конструкция с продажей части волы (спрэды), чем лонг-колл в одиночку.
• Недооценивать фандинг. Отрицательный фандинг при RR>0 — благо для лонга, но когда фандинг резко уходит в плюс, «топливо» может иссякнуть.

FAQ

Мнение редакции

Опционы говорят: «альты первыми на отскок». Позитивный 25Δ risk-reversal по XRP и SOL сразу на нескольких ближайших экспирациях — это не просто «отскок после обвала», а структурный сдвиг в ожиданиях. Пока по BTC/ETH рынок по-прежнему «страхуется вниз», альты получают пространство для относительной силы. Тактический план — конструкции с контролем волы (вертикальные/календарные спрэды), внимательный мониторинг фандинга и OI, учёт ликвидности страйков. А стратегический — не забывать, что любой бычий сигнал в деривативах остаётся условным: если RR «погаснет», сценарий меняется. Дисциплина, журналы решений и грамотный хедж — ваши лучшие друзья.