Банк России очертил архитектуру «белой витрины» для криптоинвестиций: легальная купля-продажа криптоактивов внутри страны через лицензированных посредников и в рамках ограниченного круга инвесторов. На старте доступ рассматривается для «суперквалов» и обычных квалифицированных инвесторов — после специального тестирования. Параллельно регулятор видит возможность токенизации акций российских компаний для их реализации за рубежом. Сроки: закон и лицензирование — 2026, ужесточение ответственности за «серый» оборот — с 2027. Платежи криптовалютой в РФ по-прежнему под запретом: с 2026 года ожидаются штрафы за расчёты криптой.

Что такое «белая витрина» для крипты и чем она отличается от платежей

Под «белой витриной» ЦБ понимает инвестиционный доступ к криптовалютам через лицензируемых посредников (аналогов бирж/брокеров с KYC/AML, учётом прав и регуляторным контролем). Это не легализация повседневных криптоплатежей: расчёты криптовалютой за товары и услуги остаются запрещёнными и попадают под штрафы с 2026 года. Иными словами, регулятор разводит два контура — инвестиционный (под лицензией) и платёжный (запрещённый). 

Сводка по двум «мирам»: инвестиции vs платежи.

Кому откроют доступ: «суперквалы» сейчас и «обычные квалы» после теста

Инвестиционный контур ЦБ изначально строился вокруг особо квалифицированных инвесторов (условные «суперквалы»). Теперь регулятор не исключает допуск и обычных квалифицированных инвесторов — после прохождения специального тестирования, детали которого предстоит определить совместно с рынком и Минфином. Одновременно ЦБ подчёркивает: открывать доступ для неквалифицированных инвесторов сейчас — «слишком резкий шаг».

• Зачем тест «обычным квалам»? Чтобы убедиться, что инвестор понимает риски волатильности, вопросы хранения ключей/кастодиального доступа, отсутствие гарантий доходности, налоговые и правовые нюансы. Практика тестирования уже применяется для сложных финпродуктов — логично ожидать адаптацию под крипту.
• Почему не «неквалы»? Регулятор ориентируется на постепенную либерализацию, начиная с профсегмента. Это снижает системные риски и упрощает контроль ПОД/ФТ.

Токенизация акций: как это может работать и зачем это рынку

Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин заявил на Finopolis-2025, что регулятор видит возможность токенизации акций российских компаний для их реализации за рубежом. При этом, по его словам, значимая роль в таких схемах будет у иностранных партнёров — речь о каналах, где под санкции не подпадает используемая инфраструктура. Это фактически «окно» для экспорта российских бумаг в цифровой форме, минуя узкие места классических депозитарных цепочек. 

Ранее Сергей Швецов (председатель Набсовета Мосбиржи) публично предлагал токенизировать российские акции и продавать их иностранным инвесторам через цифровые каналы, не задействующие санкционную инфраструктуру. Факт обсуждения этой идеи на уровне эмитентов/площадок подтверждался в профессиональных медиа. В связке с подходом ЦБ это может превратиться в пилотные кейсы уже после запуска правовой рамки.

Что именно могут «токенизировать»

• Право на акцию (RWA-токенизация): цифровое представление имущественных прав, «заводимое» в реестр/платформу и признаваемое в правопорядке (модель ЦФА/УЦП).
• Доступ к экономике бумаг: структурные ноты/ETN/ETP на крипторынке (в юрисдикциях, где это разрешено), — но такой путь потребует внешних партнёров и комплаенс-мостов. (Актуально в контексте заявления ЦБ о «значимой роли» зарубежных контрагентов.)

Сроки и ориентиры: что нам обещают 2026–2027

1. 2026 год: принятие закона, описывающего инвестирование в криптовалюты в РФ, и запуск лицензирования. Регулятор надеется увидеть первых лицензированных участников к концу 2026 года.
2. С 2027 года: вступление в силу мер ответственности за нелегальный оборот криптовалют (административные/уголовные поправки) — это давление на «серую» инфраструктуру и стимул переходить в «белую» витрину.

Практическая сторона: как готовиться участникам

Брокеры, финплатформы, «аналоги криптобирж»

• Комплаенс-контур. KYC/AML, хранение активов (self-custody vs кастодиан), риск-менеджмент, отчётность — всё это должно быть «под лицензирование» и согласовано с будущими методиками регулятора.
• Onboarding инвестора. Подготовить процедуры тестирования «обычных квалов»: базы знаний, оценка понимания рисков, информирование о запрете на криптоплатежи в РФ.
• Интеграции. Закладывать сценарии взаимодействия с платформами ЦФА/учётными системами, а также с внешними партнёрами для кейсов международной токенизации.

Эмитенты и корпсектор

• Оценить RWA-пилоты. Где выпускать (платформы ЦФА), какой набор прав «зашивать» в токен, как обеспечивать трансграничный комплаенс и расчёты.
• Экспортный канал. Варианты зарубежной реализации потребуют зарубежных операторов (как подчеркнул ЦБ) и ясной карты санкционных рисков.

Инвесторы

• Квалификация. На старте — «суперквалы»; возможны «обычные квалы» после теста. Розничным инвесторам доступ не планируется.
• Разделять инвестиции и платежи. Покупать/продавать криптоактивы в «белом» контуре — одно; расплачиваться криптой за товары/услуги — другое и наказуемое с 2026 года.

Контекст Finopolis-2025: «цифровой» курс регулятора

Утреннюю повестку форума дополнил тезис о дальнейшей «оцифровке» финансов — вплоть до пилотов с цифровым рублём на уровне ведомств/компаний. Это задаёт фон для всей дискуссии о «белых» каналах и токенизации: регулятор последовательно расширяет цифровую инфраструктуру, сохраняя контроль над рисками.

FAQ

Факт-чекинг и источники: Интерфакс — о допуске «обычных квалов» после теста; Ведомости — о параметрах ЭПР и узком круге инвесторов; РБК — о предложении Мосбиржи по токенизации; BCS-Экспресс/ТАСС — о позиции Чистюхина по токенизации; издания «Известия», CNews — о штрафах за криптоплатежи с 2026 года; Mail.ru Finance — о горизонте закона/лицензий в 2026.