APR и APY в крипте: в чём разница и как считать реальную доходность

Где в крипте встречаются APR и APY

Чаще всего APR/APY можно увидеть:

• в стейкинге L1-монет и LST (см. Стейкинг);
• в DeFi-протоколах: пулы ликвидности, фарминг, лендинг-маркеты (DeFi);
• в «Earn»-продуктах и депозитах на биржах;
• в ончейн фондах денежного рынка (MMF), которые покупают T-bills и другие низкорисковые инструменты;
• на деривативных стратегиях (cash-and-carry, basis trade), где доходность считают из спота + перпетуалов.

Обычно:

• CEX и классические финсервисы любят показывать APY — это выглядит «красивее», чем APR.
• Многие DeFi-дашборды и фарминг-страницы по умолчанию тоже показывают APY, предполагая, что вы реинвестируете награды.

APR: номинальная годовая ставка

APR (Annual Percentage Rate) — годовая процентная ставка, которая не учитывает, что вы можете реинвестировать промежуточные награды.

В базовом виде:

• если вам обещают 10% APR, это значит, что за год при линейном начислении вы получите ≈10% от вложенной суммы (в токенах, а не в фиате);
• при этом не важно, как часто начисляют награды — раз в день, неделю или месяц. Главное — вы не добавляете награды обратно в стейк/депозит.

Упрощённая формула начисления за период длиной *d* дней:

• Доход за период ≈ Сумма × APR × d / 365

Пример:

• вы застейкали 1 000 USDT под 12% APR;
• через 30 дней простой доход ≈ 1 000 × 0.12 × 30 / 365 ≈ 9.86 USDT;
• через год без компаундинга будет примерно 120 USDT.

APR удобно использовать для:

• сравнений разных офферов без наворотов;
• расчёта выплат по кредиту/займу;
• быстрой прикидки дохода за короткий период.

Но APR не показывает, сколько вы получите при регулярном реинвестировании (компаундинге) в том же протоколе.

APY: доходность с учётом компаундинга

APY (Annual Percentage Yield) показывает, сколько вы действительно заработаете за год при условии, что каждое начисление награды вы добавляете к телу депозита.

Классическая формула:

• APY ≈ (1 + APR / n)^(n) − 1,

где *n* — число компаундов в год (12 — ежемесячно, 365 — ежедневно, и т. д.).

Чем чаще компаунд — тем выше APY при одном и том же APR.

Примеры (округлённые числа):

• APR = 10%, компаунд раз в месяц (n = 12):

APY ≈ (1 + 0.10 / 12)^12 − 1 ≈ 10.47%.

• APR = 10%, компаунд раз в день (n = 365):

APY ≈ (1 + 0.10 / 365)^365 − 1 ≈ 10.5%.

• APR = 30%, компаунд раз в день:

APY ≈ ≈35% — за счёт сложных процентов.

Чем выше APR и чем чаще протокол позволяет реинвестировать награды (без убийственных комиссий сети, см. Комиссии в крипте), тем сильнее расхождение между APR и APY.

Примеры расчётов на пальцах

Сценарий 1: 10% APR, без компаунда

• Вы вложили 1 000 USDC под 10% APR.
• Доход за год ≈ 100 USDC.
• Итоговый баланс ≈ 1 100 USDC.
• В терминах APY это те же 10% (компаунда нет).

Сценарий 2: 10% APR, компаунд раз в месяц

• Каждые 30 дней вы добавляете награду к телу депозита.
• APY ≈ 10.47%; итог ≈ 1 104.7 USDC.
• Разница небольшая, но при больших суммах и сроках она становится заметной.

Сценарий 3: 30% APR на фарминге, компаунд раз в день

• APR = 30%, высокая «фарминговая» доходность.
• При ежедневном компаунде APY ≈ 35%.
• То есть протокол при тех же «30% APR» может честно показывать «≈35% APY» — это не обман, а математика сложных процентов. Но важно помнить о рисках самого протокола.

APR/APY в стейкинге и DeFi

В крипте APR/APY почти всегда считаются в базовом активе, а не в фиате:

• в стейкинге (см. Стейкинг) APR/APY показывают доходность в нативном токене сети;
• в пулах ликвидности — совокупную доходность от комиссий и токенов-награды;
• в лендинге/кредитовании — сколько платит заёмщик и сколько получает кредитор.

Особенности:

• Динамические ставки. В DeFi APR/APY почти всегда плавают: спрос/предложение по залогам и займам, TVL, объём торгов — все эти факторы меняют доходность.
• Сложные источники дохода. В некоторых продуктах доход складывается из комиссий, токен-инфляции, бонусных программ. Важно понимать, какая часть дохода стабильна, а какая — «промо».
• Ликвидность. Высокий APY в пуле на бумаге не значит, что вы сможете выйти без сильного проскальзывания и потери на цене (см. Ликвидность и Проскальзывание).

Номинальная vs реальная доходность

APR/APY всегда описывают номинальную доходность в единицах базового актива. Реальную картину и рост покупательной способности портфеля описывает реальная доходность.

Упрощённо:

• Real Yield ≈ APY − Inflation_rate актива

Но для крипты нужно учитывать ещё и:

• изменение цены актива к стейблкоину или фиату;
• комиссии сети и бирж (особенно при частом компаундинге);
• потенциальные потери от хеджей и других сопутствующих стратегий.

Пример:

• Вы получаете 8% APY в стейкинге токена.
• Инфляция токена — 5% в год, цена к доллару не меняется.
• Реальная доходность в токене ≈ 3%.

Если же токен за год упал вдвое относительно стейблкоина, то фактический результат в долларах будет отрицательным, даже при положительном APY в токене.

Как корректно сравнивать офферы по доходности

Когда вы видите разные «доходные» продукты, полезно пройтись по чек-листу:

• Сравниваем одно с одним.

Нельзя честно сравнивать «10% APR» и «12% APY», пока не приведёте всё к одной базе (например, пересчитать оба в APY или оба в APR).

• Уточняем частоту компаунда.

Ежедневный, еженедельный, ежемесячный — для одного и того же APR ответ по APY будет отличаться.

• Смотрим на источник дохода.

Награды за безопасность сети (стейкинг) и временные эмиссионные программы в DeFi — разные по устойчивости источники дохода.

• Учитываем риск и ликвидность.

Высокий APY в малоизвестном пуле с низкой ликвидностью может означать, что вы просто берёте на себя больше риска, а выйти из позиции будет сложно.

• Проверяем, в чём считаем результат.

Рост баланса в токене не гарантирует рост в стейблкоине/фиате. Для консервативных стратегий часто смотрят на доходность в стейблкоинах или через инструменты типа он-чейн MMF.

Типичные маркетинговые трюки и ошибки

• «Мы платим 5% в месяц» без указания годовой ставки.

5% × 12 = 60% APR, а при ежемесячном компаунде APY будет ещё выше — это совсем другая картинка риска.

• «До 100% APY» на промо-кампании.

Часто это временные стимулы, которые быстро снижаются по мере роста TVL. Смотрите историю доходности, а не только текущий снимок.

• Игнор комиссий и газа.

Если вы реинвестируете награды вручную, но при этом платите высокие комиссии сети (Комиссии в крипте), фактическая APY может оказаться ближе к APR или даже ниже.

• Путаница APR/APY между кредитором и заёмщиком.

В лендинге одна сторона видит «доходность», другая — «стоимость заёмных средств». Уточняйте, какой именно показатель и для кого приводится.

FAQ по APR и APY в крипте

Чем APR отличается от APY в одном предложении? APR — годовая ставка без учёта реинвестирования наград; APY — эффективная доходность с учётом компаундинга за год.

Почему биржа показывает APY, а не APR? APY больше визуально и лучше отражает сценарий, когда вы оставляете награды внутри продукта. Маркетингу приятнее оперировать большими цифрами, но для себя полезно понимать и APR, и частоту компаунда.

Можно ли самому приблизительно перевести APR в APY? Да. Если знаете, как часто начисляются награды, используйте формулу APY ≈ (1 + APR / n)^n − 1. Для небольших APR и нечастого компаунда разница будет небольшой.

Если протокол пишет только APY, как понять APR? Можно оценить обратным счётом, но многое зависит от допущений по частоте компаунда. Важно смотреть документацию: иногда протокол прямо пишет, как он считает показатель.

Почему мой фактический результат по портфелю отличается от заявленного APY? Потому что APY обычно считает доходность в токене, при заданной модели компаунда и без учёта реальной волатильности цен, комиссий и, возможно, вашего поведения (когда вы выводили/добавляли средства). Реальная доходность портфеля всегда более «грязная», чем учебный пример.

См. также

• Стейкинг (staking)
• DeFi — децентрализованные финансы
• Ликвидность
• Комиссии в крипте
• On-chain Money Market Funds
• Перпетуалы (perpetuals)