25 октября 2025 Президент США Дональд Трамп выбрал Майкла Селига кандидатом на пост председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). О планируемой номинации первой сообщила Bloomberg; Reuters уточняет, что выбор сделан «по данным источника в администрации» и связан с повесткой Белого дома по усилению роли CFTC в цифровых активах. На момент публикации пресс-службы Белого дома и CFTC комментариев не давали.

Кто такой Майкл Селиг

Селиг — юрист и регулятор с профильной экспертизой в цифровых активах: «второе дыхание» его публичной карьеры связано с криптосектором и координацией надзорных подходов между CFTC и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Reuters указывает, что он выступает главным юристом «крипто-инициатив» при CFTC и выстраивает взаимодействие с SEC; ранее работал партнёром в международной юрфирме Willkie Farr & Gallagher и служил в CFTC при прежнем составе руководства.

Для рынка важна именно его «стыковочная» компетенция: Селиг известен тем, что умеет переводить сложные рыночные процессы — деривативы, клиринг, спот-продукты на основе стейблкоинов и токенизированных активов — на язык регуляторных норм, не «ломая» экономику продукта. Это как раз то, чего рынку не хватало в 2022–2024 годах, когда криптоиндустрия зачастую сталкивалась с «правоприменением через иск», а не через понятные правила «с нуля».

Что именно произошло и каков статус процедуры

По данным Bloomberg, Президент Трамп «выбрал» Селига на пост председателя CFTC. Формально на этом этап «выбора» не заканчивается: Белый дом должен внести номинацию в Сенат, а профильный комитет (традиционно — Комитет Сената по сельскому хозяйству) назначит слушания и проголосует за передачу кандидатуры в пленарный зал. До голосования Сената ведомство продолжает возглавлять исполняющий обязанности — acting chair. На начало 2025 года в роли «acting» выступала Каролин Фам; она уйдёт после утверждения преемника, что соответствует стандартной процедуре для коллегиального органа из пяти комиссаров.

Reuters подчёркивает, что назначение Селига становится очередным сильным сигналом со стороны Белого дома: в фокусе — «новый цикл регулирования цифровых активов» с опорой на недавно принятые законы (GENIUS Act о платёжных стейблкоинах и CLARITY Act об основах регулирования криптоактивов). Обе инициативы создали редкое для США «окно определённости», и именно от председателя CFTC зависит, как быстро нормы превратятся в рабочие правила и надзорные практики для рынка.

Почему «именно сейчас»: контекст и предыстория

Ранее Белый дом продвигал на пост главы CFTC экс-комиссара Брайана Квинтенца, но процесс застопорился. По данным Reuters, это сопровождалось публичными разногласиями с рядом влиятельных игроков рынка: в пресс-релизах и социальных сетях звучала критика со стороны предпринимателей, включая одного из сооснователей Gemini. В результате команда президента «переключилась» на Селига — более технократичную фигуру, ассоциированную с упорядочиванием правил в цифровых активах.

Смена кандидатуры читается как прагматичный «поворот к исполнению»: на горизонте осень–зима 2025 рынку важнее не лозунги, а то, как именно CFTC (в связке с SEC и Конгрессом) разложит по полочкам границы юрисдикций, делегирование полномочий и порядок надзора за биткоином, эфиром и производными инструментами. Политический вес момента подчёркивает и Politico: назначение происходит на фоне обсуждения законопроектов о расширении полномочий CFTC над многотриллионным рынком цифровых активов, включая ведущие криптовалюты.

«Регуляторная карта» США: кто за что отвечает и где спорят CFTC и SEC

В упрощении «деление труда» таково: CFTC исторически курирует деривативы (фьючерсы, опционы, свопы) и товарные рынки, а SEC — ценные бумаги и их обращение. В крипте границы размыты: что из токенов — «товар», а что — «ценная бумага»? Биткоин CFTC давно называет «товаром» (commodity), эфир — предметом дискуссий, стейблкоины и «токенизированные облигации» попадают в серые зоны. С приходом Селига Белый дом явно хочет перестроить «стык» между ведомствами так, чтобы инвесторы и компании получили предсказуемые правила, а не набор прецедентов из судебных исков. Эту же линию отмечает и Bloomberg, указывая на курс администрации Трампа «усилить роль CFTC в криптонадзоре».

Пять ключевых последствий для рынка

1) Быстрее — к «правилам игры» для спота и деривативов

Если Селиг пройдёт подтверждение в Сенате, приоритетом станет практическая имплементация норм GENIUS/CLARITY: кто имеет право выпускать платёжные стейблкоины; как организованы резервы и отчётность; что считать «сделкой с цифровым товаром» под надзором CFTC. Эта повестка критична для бирж, брокеров, кастодианов и эмитентов токенизированных инструментов. Reuters указывает, что именно новые законы создают «поле для ускорения» — рынок ждет их перевод «с буквы на практику».

2) Снижение «регуляторного арбитража»

В 2021–2024 годах проекты и площадки выбирали юрисдикции (Европа, ОАЭ, Азия) из-за бóльшей определённости. Если CFTC под руководством Селига договорится о ясных правилах «стыка» с SEC, «арбитраж на географии» станет менее острым: американский рынок вернёт часть активных эмитентов и маркет-мейкеров. Politico прямо трактует номинацию как сигнал: Белый дом хочет «модернизировать нормы ради конкурентоспособности США в эпоху цифровых активов».

3) «Разводка» по стейблкоинам и токенизированным инструментам

GENIUS Act определяет платёжные стейблкоины как предмет отдельного режима (эмитенты, резервы, отчётность). При этом вне рамок платёжных стейблкоинов остаются токенизированные долги/фонды и RWA с правами держателя. Для таких выпусков важен «тонкий шов» между SEC и CFTC. Селиг специализируется как раз на таких «швах», и это сокращает «зону неопределённости» для банков, брокеров и инфраструктурных провайдеров, которые строят on-chain продукты «поверх» доллара.

4) Усиление роли CFTC в споте

На повестке — расширение полномочий CFTC на часть спотовых операций с цифровыми активами. Politico и ряд профильных изданий ожидают, что Белый дом и Конгресс будут двигаться к модели, где CFTC получает чёткий мандат на «товарные» цифровые активы (bitcoin, ether) и связанные с ними спот- и деривативные продукты, а SEC — фокусируется на «ценнобумажных» токенах и эмитентах. Номинация Селига — логичный «ключ» к такой архитектуре.

5) «Менее шумное» правоприменение

Усиление CFTC типично сопровождается сдвигом от «регулирования через иски» к более предсказуемым правилам ex ante. Это снижает репутационные и юридические риски для компаний и инвесторов — сигнал, который рынки обычно расценивают как позитивный для долгосрочного притока капитала. Reuters напрямую связывает выбор Селига с обещаниями Трампа «сделать США лидером в цифровых активах» — а без предсказуемости права это невозможно.

Чего ждать криптоиндустрии: от бирж до эмитентов

Биржи и брокеры

Крупнейшим централизованным площадкам предстоит «переупаковать» линейки спот/деривативов, расширить surveillance-sharing (обмен данными с регулятором и контрагентами) и донастроить листинговую процедуру для «товарных» токенов. Ускорится и «прозрачный коридор» для новых продуктов (например, «ETF на эфир» в разных форматах и производные на стейблкоины) — там, где их экономическая природа ближе к товарным рынкам. Ожидается и движение по повышению требований к маркет-мейкингу и управлению ликвидностью — тема, на которой CFTC традиционно сильна.

Эмитенты стейблкоинов и финтех

После GENIUS Act регистр «кто имеет право выпускать платёжный стейблкоин» станет яснее, а стандарты резервов — строже. В «разделении труда» SEC/CFTC контролирующие органы выстроят механизмы отчётности и аудита, совместимые с банковскими/рынками капитала режимами. Это упростит B2B-платежи и микроплатежи в приложениях, особенно там, где эмитент и инфраструктура — в США.

Токенизация активов

Фонды, долговые инструменты, депозитные сертификаты, краткосрочные облигации — всё это будет жить в сегменте security-like, где главный партнёр — SEC. Но «товарные» токены (например, синтетические экспозиции на сырьё или индексы) и производные по ним остаются территорией CFTC, и ясная «межведомственная» карта ускорит запуск гибридных продуктов.

Реакция индустрии и политика: первые оценки

Первые заметки в деловой и профильной прессе фокусируются на трёх моментах. Во-первых, Селиг — фигура с «низким политическим шумом» и высоким «операционным IQ»: ставка на исполнение и технику нормотворчества, а не на громкие заявления. Во-вторых, Белый дом подбирает «команду по синхронизации»: SEC и CFTC должны говорить на одном языке по токенам, стейблкоинам и инфраструктуре. В-третьих, номинация идёт на фоне готовящихся в Конгрессе инициатив, расширяющих прямой мандат CFTC на крипторынок. Эти акценты в разных формулировках звучат у Bloomberg, Reuters и Politico.

Дорожная карта подтверждения: сроки и точки риска

1. Формальная подача номинации в Сенат. После публикации в «Федеральном регистре» и передачи в Комитет Сената по сельскому хозяйству назначаются слушания.
2. Слушания и вынос на пленарное голосование. Сенаторы обычно фокусируются на конфликте интересов, видении крипторынка и взаимодействии с SEC.
3. Назначение и формирование повестки. После утверждения председатель распределяет портфели в рамках комиссии и задаёт приоритеты по rulemaking и enforcement. Reuters напоминает, что CFTC — коллегиальный орган из пяти комиссаров, значит, без двухпартийной поддержки часть решений не пройдёт.

Влияние на цены и поведение участников рынка

Рынки в краткосроке читают новость как «регуляторную оттепель»: меньше правовой неопределённости — больше готовности держать риск. Для биткоина и эфира это означает потенциально более «дешёвый» риск-премиум в стоимости капитала эмитентов инфраструктуры (биржи, кастоди, брокеры), а значит — стабилизацию и глубину ликвидности. Но эффект не линейный: если параллельно растут деривативные позиции и «перегреваются» фондинги/спреды, новость может стать «информационным поводом» для коротких ралли и быстрых откатов.

Чего ждать в первые 100 дней после утверждения

• Пакет приоритетных rulemaking’ов. Публичная карта работ по GENIUS/CLARITY; проектные документы на comment period.
• Совместные гайдлайны SEC–CFTC. Письма-объяснения по «товарным» токенам, структурам клиринга и маркет-мейкинга на биржах цифровых активов, границам «спота».
• Пилоты «без лишней фрикции». Тестовые режимы для кастоди и обмена данными (surveillance-sharing), облегчённые правила для инновационных форматов при соблюдении контроля за манипуляциями и фронт-раннингом.

FAQ: короткие ответы на частые вопросы

Перспектива на 6–12 месяцев: три сценария

1. Оптимистичный. Селиг быстро проходит Сенат; объявляется карта rulemaking’ов; совместные письма SEC–CFTC снимают базовые вопросы «что товар, что ценная бумага». Риск-премия для отрасли падает; США возвращают утекшие продукты и команды.
2. Базовый. Подтверждение занимает 2–3 месяца; регуляторные документы выходят волнами; прогресс есть, но отрасль ждёт ещё политических сигналов от Конгресса по споту.
3. Стрессовый. Сенат затягивает процесс; продолжаются «пограничные» иски, а «правила игры» — в подвешенном состоянии. Инновации уходят в «другие юрисдикции», рынок реагирует ростом волатильности.

Что это значит для российских и международных читателей 24k

США остаются «генератором правил» для глобальных рынков. Любой прогресс по линии CFTC–SEC влияет на стандарты листинга, отчётности и риск-менеджмента по всему миру: биржи и брокеры часто «подтягивают» свои процедуры под американские ожидания. Для читателей из ЕАЭС и ЕС это индикатор того, какие практики комплаенса (KYC/AML, кастоди, маркет-мейкинг) станут де-факто нормой и за пределами США — особенно в части стейблкоинов и токенизации долгосрочных инструментов.

Полезные материалы по теме

• Wiki 24k: Майкл Селиг (Michael Selig): кандидат на пост главы CFTC (2025) — профиль и карьера
• Деривативы: основы, риск и регуляция
• Стейблкоины: как устроены резервы и отчётность
• RWA: токенизация активов
• Биткоин: справочник
• Биржевой фонд (ETF) — как работает и что внутри
• KYC/AML

Источники

• Reuters: «Trump chooses Michael Selig for CFTC chair, Bloomberg News reports» — выбор Селига, контекст законов, предыстория с Квинтенцем.
• Bloomberg/Bloomberg Law: «Trump to Pick Michael Selig for CFTC Chair Amid Crypto Expansion» — первичное сообщение о решении Белого дома.
• Politico: «Trump taps crypto regulator Mike Selig as new CFTC chair nominee» — влияние на расширение полномочий CFTC и координацию с SEC.
• Reuters (архив): «Acting US CFTC chair Pham pledges…» — о статусе «acting» и роли Каролин Фам.