Банк России прорабатывает допуск фондов (ПИФ/БПИФ/ЗПИФ, стратегии УК) к инструментам, доходность которых зависит от курсов криптовалют. Речь идёт о криптодеривативах без поставки токенов — расчётных фьючерсах, свопах, структурных нотах и индексно-связанных бумагах. По текущим сообщениям, запуск возможен в 2026 году; детали будут зависеть от финальных нормативных актов и методик управления рисками.

Что уже доступно сегодня и почему это важно

С 2025 года на российской биржевой инфраструктуре появились инструменты, «привязанные» к крипторынку без on-chain владения (например, расчётные фьючерсы на акции спотовых крипто-ETF). Это создаёт бенчмарки цены и процедур управления риском, на которые могут опираться будущие фонды. Следующий логичный шаг — разрешить УК включать подобные инструменты в стратегии фондов, сохраняя контролируемый риск-профиль.

Какие продукты реально могут появиться у фондов

• Расчётные деривативы на индикаторы, коррелирующие с BTC/ETH (в т. ч. «через» акции спотовых ETF за рубежом).
• Структурные ноты с купоном, зависящим от диапазона цены BTC/ETH, без поставки монет.
• Индексно-связанные бумаги в российской инфраструктуре с понятным клирингом и отчётностью.

Не рассматривается спот-владение токенами фондом: фокус именно на производных/структурных решениях.

Что это даст инвестору (и чего не даст)

• Плюсы: регулируемый доступ к «крипто-бете» через привычные фондовые форматы; отсутствие on-chain операций и кастодиальных рисков кошельков.
• Нюансы: волатильность базового рынка никуда не исчезает, а доходность фонда может отличаться от «чистого» BTC/ETH из-за базисного риска и издержек.
• Ограничения: базовый сценарий — доступ для квалифицированных инвесторов; лимиты, стресс-тесты и требования по раскрытию рисков.

Практические сценарии использования в портфелях

• Диверсификация 2–5% в мультиассетном портфеле для тех, кому важен регулируемый контур (брокерский счёт, понятная отчётность).
• Тактические идеи: парные сделки «BTC-связанные vs ETH-связанные» инструменты; календарные спрэды (при достаточной ликвидности).
• Хедж: компенсация части просадки крипто-доходов бизнеса/портфеля средствами производных.

Риски: что важно понимать заранее

• Базисный: расхождение доходности фонда и «чистого» спота при стрессах или из-за структуры продукта.
• Ликвидность: новые серии/инструменты стартуют узко — ширина спредов и объёмы могут «кусать» доходность.
• Комплаенс/регуляторика: усиленный KYC/AML для инвесторов и процедурные проверки для УК (что такое KYC).
• Операционный: ролловер деривативов, ошибка в допущениях по комиссиям, задержки поставки расчётных цен.
• Рыночный: высокая амплитуда движений — без личного риск-регламента легко получить нежелательную просадку.

Чек-лист для инвестора (перед покупкой долей фонда)

1. Паспорт продукта: цель, бенчмарк, тип инструментов (деривативы/ноты), доля «крипто-беты», пределы риска.
2. Расходы: комиссия УК, биржевые комиссии, издержки на ролловер/свопы; смотрите TER и скрытые издержки.
3. Ликвидность: правила входа/выхода, периодичность расчёта цены пая, возможные «окна» для погашений.
4. Раскрытие: как часто публикуется состав/покрытие деривативами, методика расчёта доходности.
5. Налоги: статус налогообложения операций фонда и ваших операций с паями/акциями.

Чек-лист для УК (что потребует внимание)

• Методики риск-менеджмента и стресс-тесты; лимиты по серии/контрагенту/бирже.
• Процедуры ролловера и операционные окна с бэкап-механизмами.
• Оценка/офферинговые документы: полнота раскрытия, описание базисного риска понятным языком.
• Процедуры отчётности, аудит и хранение данных.

RU-налоги и учёт: кратко

Для частного инвестора налогообложение операций с долями/акциями фондов происходит по правилам фондового рынка. Если вы ведёте самостоятельный учёт — сохраняйте выписки/чеки и фиксируйте даты (МСК), цену в ₽, комиссии и идентификаторы операций. Для on-chain операций (если они есть вне фондового контура) — фиксируйте TxID/конвертацию.

Шаблон запроса в УК (перед инвестированием)

• Цель и бенчмарк фонда; доля «крипто-беты» и пределы рисков.
• Состав инструментов (деривативы/ноты), биржи и контрагенты.
• Методика ролловера и учёт издержек; частота публикаций состава/метрик.
• Порядок входа/выхода, возможные «окна», комиссии и налогообложение.

FAQ: короткие ответы

Когда это может заработать?

Ориентир — 2026 год. Конкретные даты зависят от принятия норм и готовности инфраструктуры.

Будут ли такие фонды для всех?

Базовый сценарий — для квалифицированных инвесторов. Розничный массовый доступ не заявлен.

Это «аналог покупки BTC»?

Нет. Доходность похожа, но не тождественна: деривативы добавляют базисный риск и издержки, а также регуляторные ограничения.

Полезные ссылки

• Волатильность: что это и зачем учитывать
• Риск-менеджмент: базовые принципы