Tether опубликовал квартальный отчёт, где подтвердил рекордные финансовые результаты и крупнейшую в истории долю резервов в казначейских облигациях США. По итогам квартала совокупная экспозиция к U.S. Treasuries превысила $127 млрд, что ставит эмитента USDT в число крупнейших держателей долга США среди частных компаний. На фоне роста доходности краткосрочных облигаций и увеличения оборота USDT Tether показал рекордную квартальную прибыль, укрепив запас прочности по резервам.

Ключевые цифры отчёта

• $127 млрд — суммарная экспозиция к казначейским облигациям США (прямые и косвенные вложения).
• Профит квартала — рекордный, на фоне процентной доходности и переоценки части резервов.
• Избыточные резервы — положительная «подушка» сверх обязательств, что снижает риск недофинансирования при стресс-сценариях.

Почему это важно для рынка

USDT остаётся крупнейшим стейблкоином мира, и устойчивость его резервов влияет на ликвидность крипторынка в целом: торговые пары, кредитование на CEX/DEX, переводы между юрисдикциями и биржами. Высокая доля Treasuries означает предсказуемый денежный поток от купонов и высокий уровень ликвидности самих бумаг, но одновременно усиливает связь со ставками ФРС и правилами американского комплаенса. Для конечного пользователя это оборачивается более стабильной работой «стейбл-канала» при стандартных условиях и повышенными рисками при санкционных или регуляторных потрясениях.

Из чего формируется прибыль

Ключевой драйвер — доходность краткосрочных облигаций США и инструменты денежного рынка. При росте ставки купонный поток увеличивается, а при пролонгации портфеля на новые выпуски Tether получает более высокий текущий доход. Дополнительно на результат влияют проценты по обратным репо, доход от размещения фиатной ликвидности и переоценка части нерыночных активов. Внепроцентные источники (например, доля в биткоине/золоте) добавляют волатильность результатов, но не являются определяющими для поддержания паритета USDT к доллару.

Структура резервов: сильные и слабые стороны

Как это влияет на пользователей и компании

Для трейдеров и бизнесов ключевое — устойчивость паритета USDT и доступность ончейн-каналов. Высокая доля Treasuries поддерживает паритет и позволяет эмитенту выдерживать всплески на выкупах (redeem) без существенных скидок. Для компаний, работающих с USDT, важно выстроить прозрачные маршруты платежей, «не смешивать» операционные и резервные средства и прописать процедуры проверки контрагентов и адресов.

Практика: как снизить риски при работе со стейблкоинами

• Делите кошельки на «операционные» и «резервные», ограничивайте права доступа мультиподписью.
• Проверяйте контрагентов и маршруты переводов (санкционные фильтры, происхождение средств, ончейн-трассировка).
• Поддерживайте учёт: дата/время (МСК), сумма в фиате, сеть, TxID/Order ID, комиссия.
• Избегайте непроверенных мостов; используйте сети с предсказуемыми комиссиями и ликвидностью.
• Понимайте, где хранятся активы: биржа/кастоди или self-custody; у каждой модели своя матрица рисков.

Базовые процедуры идентификации описаны в материале KYC (идентификация клиента). Риски хранения и операционной модели разобраны в статье кастоди vs биржевое хранение. Для понимания терминологии и классов активов см. обзор токенов.

FAQ

Опасно ли, что резервы завязаны на казначейские облигации США?

Для стейблкоина это стандарт: краткосрочные Treasuries — ликвидный и надёжный инструмент. Риск — регуляторные изменения и зависимость от долларовой инфраструктуры. Поддержание избыточных резервов и распределение по провайдерам снижают уязвимости.

Может ли прибыльность Tether влиять на стабильность USDT?

Непосредственно — нет: паритет обеспечивается качеством и ликвидностью резервов. Прибыль усиливает «подушку» и устойчивость к стрессам.

Что важнее: размещение на бирже или self-custody?

Для оперативных расчётов аккаунт на бирже удобен, но несёт контрагентский риск и риск заморозки. Self-custody требует дисциплины и политики ключей, но повышает контроль. Выбор зависит от задач и процедур комплаенса.

Вывод

Отчёт Tether подтверждает: ядро резервов — высоколиквидные казначейские облигации, а процентная доходность поддерживает рекордную прибыль. Для рынка это означает предсказуемость стейбл-канала и зависимость от регуляторного фона США. Пользователю важно управлять операционными рисками: разделять роли кошельков, документировать транзакции и проверять контрагентов, чтобы преимущества стейблкоинов не нивелировались процессными ошибками.

Полезные ссылки

• Самостоятельное хранение (self-custody)
• Безопасность мостов: как проверять маршруты

Обновлено: 23.09.2025, 01:05