11 октября 2025, 24k.ru — СПБ Биржа заявила на полях делового форума, что технически готова к запуску торгов криптовалютами и ведёт обсуждения с Банком России. Речь идёт о запуске в рамках экспериментального правового режима (ЭПР) с ограниченным кругом инвесторов и под надзором регулятора. Об этом сообщил Interfax. 

Коротко: что известно сейчас

• Статус: у биржи готова технологическая инфраструктура для листинга и торгов криптовалютами; проект обсуждается с ЦБ РФ.
• Юридическая рамка: запуск возможен в ЭПР — специальном режиме на 3 года, который ЦБ анонсировал в марте 2025 г. для ограниченного круга инвесторов и компаний.
• Аудит и контроль: ЦБ параллельно готовит масштабную проверку криптоактивов и связанной деятельности в 2026 г. — сигнал к «белому» контуру и отчётности.

Почему это важная веха для российского рынка

Российские инвесторы сейчас вынуждены работать через зарубежные площадки либо с неунифицированной инфраструктурой. Если торги криптовалютами придут на регулируемую биржу, это даст понятные правила KYC/AML, кастодиальное хранение, клиринг и отчётность. Для институционалов и банков такая «витрина» снижает операционные риски и юридическую неопределённость.

Правовой контекст: что такое ЭПР и кто зайдёт первым

Экспериментальный правовой режим (ЭПР) — это «песочница» ЦБ РФ, где можно тестировать операции с криптовалютами в ограниченном периметре и с ограниченным кругом участников. В анонсе регулятора подчёркнуто, что доступ предполагается для ограниченного числа инвесторов и компаний на три года. Это ключ к запуску на регулируемой площадке: без ЭПР свободный листинг криптовалют на бирже невозможен.

С высокой вероятностью первыми участниками станут квалифицированные инвесторы и профучастники — это соответствует логике точечного доступа и ранее заявленным подходам регулятора к криптопродуктам (через «квал»-контуры и повышенные требования к капиталу/резервам). Дополнительный ориентир — майское решение ЦБ разрешить финансовым компаниям предлагать деривативы на криптоактивы для квалифицированных клиентов (не сами криптоактивы на споте, а именно производные инструменты), что стало первым шагом к «белому» обращению риск-экспозиций. 

Где «узкое горлышко»: не техника, а разрешения

Судя по заявлениям, в СПБ Бирже технологический стек готов: шлюзы листинга, риск-модуль, расчётно-клиринговый контур, интерфейсы для участников. Но старт определят разрешительные процедуры — от параметров ЭПР (перечень активов, лимиты позиций, отчётность) до статусов кастодианов и операторов информации. Иными словами, узкое место — не в ИТ, а в регуляторных границах режима.

Какие активы могут появиться первыми

• Базовые пары (BTC, ETH) — минимальный регуляторный и операционный риск, наибольшая прозрачность рынков.
• Голубые фишки альткоинов — вероятно, позже и с более жёсткими лимитами по риску и обороту.
• Криптодеривативы (расчётные фьючерсы) — логичное продолжение в периметре ЭПР, учитывая опыт с разрешением деривативов для «квалов» в 2025 г.

Чем это отличается от «криптобиржи» в бытовом понимании

Регулируемая фондовая биржа ≠ нерегулируемая криптоплощадка. На бирже всё привязано к лицензиям, риск-моделям, отчётности, кастоди и правилам листинга. Любой актив проходит процедуры допуска, а участники — полноценную проверку. Для инвестора это минус «экзотики», но плюс правовой определённости и качества исполнения.

Что говорит ЦБ: «строго, но можно»

Сигналы ЦБ в 2025 г. были последовательны: ограниченный доступ к операциям с криптоактивами, фокус на «белом» контуре, повышенные требования к капиталу и резервам у банков, которые захотят работать с криптой. Вице-председатель ЦБ Владимир Чистюхин на профильных площадках подтверждал вектор: банки смогут работать с криптой при жёстких нормативах — это зафиксировано и в отраслевых отчётах.

Кто сможет торговать: «квал» сегодня, шире — завтра?

Базовый сценарий — доступ для квалифицированных инвесторов и профучастников в рамках ЭПР (аналогично деривативам на криптоактивы). По мере накопления статистики и прохождения аудитов регулятор сможет расширять периметр (больше активов, шире круг участников) — либо, наоборот, «подкручивать» требования, если риски окажутся выше ожидаемых. Это и есть смысл экспериментального режима.

Как это повлияет на розницу

Даже если старт — только для «квалов», косвенные эффекты почувствуют и частные инвесторы:

• Более прозрачные цены через арбитраж с глобальными площадками и котировки «с витрины»;
• Банковские продукты на базе биржевых цен (структурные ноты, индексные инвестиции) — по мере снятия регуляторных барьеров;
• Лучший «белый» PnL-контур для отчётности и налогообложения.

Риски и ограничения: о чём важно помнить

• Правовой периметр ЭПР: фиксированный срок (3 года), ограниченный круг активов и участников — это «песочница», а не свободный рынок.
• Аудит 2026: планируемые проверки сферы криптоактивов — повод готовиться к повышенным требованиям по отчётности/комплаенсу.
• Кастоди и расчёты: до прояснения ролей хранителей и операторов информации листинг «широкой полки» активов маловероятен.

Дорожная карта: что должно случиться для старта

1. Формализация параметров ЭПР для биржевых торгов криптовалютами (перечень активов, лимиты, риск-модели, отчётность).
2. Статусы участников: кастодианы, расчётные организации, брокеры, маркет-мейкеры — в «белом» периметре.
3. Тестирование в закрытом контуре с ограниченным доступом и контролем ЦБ.
4. Поэтапное расширение (аск/бид-ликвидность, новые активы) после пилота и предварительных аудитов.

Контекст: как рынок подводили к «белой» инфраструктуре

• Весна 2025: разрешение для финкомпаний предлагать деривативы на криптоактивы квалифицированным инвесторам — первый «официальный» риск-контур.
• Март 2025: анонс ЭПР по крипте на 3 года с ограниченным кругом инвесторов — базис для биржевого листинга. 
• Лето–осень 2025: публичные сообщения о подготовке инфраструктуры, обсуждения ЦБ и бирж, планы углублённого аудита отрасли в 2026.

Что это значит для индустрии прямо сейчас

Для инфраструктурных игроков это окно возможностей: построить законный рынок ликвидности, маркет-мейкинга, кастоди и отчётности. Для инвесторов — шанс получить прозрачный доступ к классу активов в российской юрисдикции, пусть и через «узкий» периметр ЭПР. Для регулятора — способ собрать статистику, протестировать модели и определить «красные зоны» до масштабирования.

Полезно на 24k.ru (перелинковка)

• ЦБ расширил доступ неквалов к цифровым активам: что откроют с 2026 — о траектории регуляторики в РФ. 
• Деривативы: фьючерсы и перпетуалы — как управляют рисками на биржах.
• Риск-менеджмент в криптотрейдинге — базовые правила позиции и стопов.

Фактчек и источники: заявление СПБ Биржи о технической готовности и переговорах с ЦБ (Interfax); описание экспериментального правового режима (сайт Банка России); сообщения о планируемом аудите криптоактивов в 2026 г.; майское разрешение ЦБ на деривативы для «квалов».