Paxos предложила выпустить регулируемый стейблкоин USDH специально для экосистемы Hyperliquid. Предложение стало частью открытого отбора эмитента USDH: за право выпускать «родной» доллар для Hyperliquid соперничали несколько компаний. Ниже — что обещала Paxos в своих версиях предложения (V1/V2), что в итоге выбрало сообщество и что это значит рядовому пользователю Hyperliquid. 

Коротко: что обещала Paxos в USDH (предложение для Hyperliquid)

• Регулирование и резервы: выпуск под надзором (по модели действующих стейблкоинов Paxos — PYUSD/USDP/USDL/USDG), резервы в денежных эквивалентах/Т-билах с публичной отчётностью.  
• Модель распределения дохода: до 95% процентного дохода по резервам направлять на buyback токена HYPE и развитие экосистемы Hyperliquid. 
• Комиссии эмитента: по версии V2 — до достижения $1 млрд TVL доход эмитента = 0; далее — ограничение доли комиссий.  
• Партнёрские «рельсы»: интеграции через брокерскую платформу Paxos (PayPal/Venmo и др.) для он/офф-рампов и листинга HYPE в финтех-средах (как предлагалось Paxos). 

Итог отбора: кто получил тикер USDH

По результатам голосования валидаторов/сообщества тикер USDH выиграла команда Native Markets. Это означает, что «официальный» USDH на Hyperliquid будет выпускать именно победитель, а не Paxos. При этом содержание Paxos-предложения полезно как ориентир к стандартам регулирования и онбординга фиата. 

Что это значит пользователю Hyperliquid (практика)

• Расчёты и ликвидность: USDH станет базовой расчётной единицей там, где это предусмотрено дизайном Hyperliquid; глубина стаканов и спреды будут зависеть от объёмов и стимулов эмитента/платформы. Учтите волатильность в первые недели запуска.
• Он/офф-рампы: маршруты ввода/вывода зависят от эмитента-победителя и партнёров. Следите за официальной страницей USDH и объявлениями Hyperliquid.
• Правила эмитента: регулируемые стейблкоины обычно содержат положения о заморозках/санкционных списках и KYC при выкупе/погашении — читайте политику эмитента и готовьте базовый пакет KYC. Для дисциплины сделок освежите риск-менеджмент.

Как эволюционировало предложение Paxos (V1 → V2)

• V1 (сентябрь, первая неделя): базовая модель резервов и buyback HYPE; ставка на «регулируемость» и опыт масштабирования стейблкоинов. 
• V2 (через несколько дней): усилены партнёрские интеграции (PayPal/Venmo), нулевая комиссия эмитента до $1 млрд TVL, кап на долю дохода эмитента, приоритет инвестиций в рост экосистемы и Assistance Fund.  

В чём интрига «гонки за USDH»

Hyperliquid устроила редкий для DeFi конкурс эмитентов под «родной» стейблкоин: победитель получает доступ к долларовым потокам на протоколе (миллиарды в оборотах), а экосистема — шанс «перенастроить» стимулы под себя. Это объясняет агрессивные условия в заявках (распределение дохода, интеграции, ограничения комиссий).  

FAQ

USDH от Paxos всё-таки появится на Hyperliquid?

Победителем стал другой эмитент. Paxos может предложить партнёрские интеграции и вне «официального» USDH, но финальный дизайн зависит от Hyperliquid и эмитента-победителя. Следите за официальными анонсами.  

Чем USDH отличается от USDC/USDT на Hyperliquid?

USDH — «родной» стейблкоин протокола с отдельной экономикой стимулов. Отличия — в правилах эмитента, распределении дохода и маршрутах он/офф-рампа. Детали — в документах эмитента-победителя и обновлениях Hyperliquid.  

Нужен ли KYC?

На он/офф-рампах у регулируемых эмитентов — как правило, да. Для on-chain использования внутри протокола — по правилам площадки/смарт-контрактов. Изучайте условия. 

Полезные ссылки

• KYC: что это и какие документы готовить