Редемпшн (выкуп/погашение) — это процесс обратного обмена RWA-токена на базовую ценность: фиат/стейблкоины или сам актив (например, металл). От того, как оформлен выкуп и что прописано в регламенте эмитента, зависит ваш срок получения денег/актива, итоговая сумма после комиссий и даже возможность совершить операцию в вашей юрисдикции.
Для базы по RWA см. RWA на блокчейне: что это, как устроено, риски и хранение. Перед действиями проверьте доступ и оборот (Доступ и оборот RWA: whitelist, категории инвесторов, гео-ограничения и вторичный рынок (ATS/DEX/OTC) и Whitelist), хранение (Self-custody vs биржа — сравнение хранения активов), а также связь с отчётностью (Как читать отчёты по RWA: NAV, резервы, аудиты и корпоративные действия — полный гид для инвестора).
Виды редемпшна RWA: что именно вы получаете
1) Денежный выкуп (cash redemption) Вы сдаёте токены и получаете фиат (на реквизиты банка) или стейблкоины. Чаще всего это путь для фондов/облигаций/приватного кредита. База для расчёта — NAV или фиксированная цена, указанная в регламенте.
2) Поставка «в физику» (physical delivery) Актуально для товарных RWA: золото/серебро и пр. Вы подаёте заявку на поставку слитков/монет от определённого лота; оплачиваете доставку, страховку и часто — «перелив» из кастоди (если слиток индивидуально закреплён). Детали — в Товарные RWA (commodities): золото, серебро и другие активы — устройство, обеспечение, комиссии и риски.
3) Конверсия/переоформление прав В ряде структур выкуп делается через трансфер-агента: токены списываются, в оффчейн-реестре оформляют погашение, деньги/права перечисляют вне блокчейна. Смотрите раздел Трансфер-агент и реестр держателей RWA: как устроены корпоративные действия, выкуп и синхронизация с блокчейном.
4) OTC-редемпшн при продаже доли Вы «погашаете» позицию, продавая её на вторичке (ATS/DEX/OTC) — это не формальный выкуп у эмитента, но по факту вы выходите из позиции. Сопоставьте цену сделки с ожидаемым денежным выкупом и временем T+X.
Как устроен расчёт: NAV, отсечки, T+X
У редемпшна есть три ключевых времени:
- Дата подачи заявки — когда вы инициируете выкуп.
- Дата отсечки (valuation date) — по какому NAV или правилу цены выкупят токены.
- Дата расчёта (settlement, T+X) — когда фактически получите деньги/актив.
Навигация по сценариям
1) Фонды/облигации/портфели (ERC-4626/1400): *Отсечка по NAV*— ежедневно/еженедельно. В регламенте: “Orders received before 16:00 UTC processed same day, settled T+1”. Смотрите Erc 4626 и Erc 1400.
2) Приватный кредит: Выкуп зависит от ликвидности пула и графика. Часто есть «окна» (например, раз в неделю/месяц) и лимиты на общий объём. Больше в Приватный кредит (RWA): on-chain займы и факторинг — устройство, доходность, риски и редемпшн.
3) Недвижимость: Выкуп привязан к сделкам с активом (продажа, рефинанс, buyback) или регулярным окнам с ограничениями. См. Недвижимость on-chain (RWA): модели токенизации, аренда, девелоперские риски и NAV.
4) Товарные RWA: Денежный редемпшн по спотовой цене (минус комиссии). Физпоставка — по правилам кастоди, лоты и гео-ограничения описаны в регламенте. См. Товарные RWA (commodities): золото, серебро и другие активы — устройство, обеспечение, комиссии и риски.
5) Формула денежного выкупа (упрощённая) Сумма к выплате = Кол-во токенов × База расчёта (NAV/цена) – Комиссии эмитента – Комиссии агента – Сетевые сборы
Важно: многие продукты считают NAV по конкретному времени (end-of-day) и округляют количество долей/цену по правилам. Проверьте раздел rounding/valuation в регламенте и в отчёте (см. Как читать отчёты по RWA: NAV, резервы, аудиты и корпоративные действия — полный гид для инвестора).
Комиссии: из чего складывается итог
- Комиссия эмитента за выкуп (flat или %).
- Комиссия трансфер-агента (особенно для оффчейн-реестров).
- Сетевые комиссии (gas) и комиссия за мост, если переносите актив в другую сеть (см. Мосты и мультичейн для RWA: официальные маршруты, модели перевыпуска, реестр прав и риски).
- Логистика/кастоди — при физической поставке.
- Биржевой спред — при выходе через вторичку (ATS/DEX/OTC).
- Платёжные сборы — банк/провайдер стейблкоинов.
Как экономить на выкупе
- Планируйте окно: выкуп в «правильный» день снижает ожидание T+X.
- Выходите через вторичку (если спред узкий) — иногда это быстрее и дешевле, чем официальный выкуп.
- Выбирайте сеть с низким gas и официальный маршрут моста.
- Проверьте, нет ли льготных условий для «долгих» держателей (иногда комиссии снижаются после N месяцев).
Доступ и ограничения: когда редемпшн невозможен
Whitelist/KYC Если ваш адрес не в whitelist, выкуп не проведут. Даже если токены на кошельке — право на выкуп привязано к идентифицированному держателю. Смотрите Whitelist и KYC — идентификация клиента на биржах и в криптосервисах.
География и категории Регламент может запрещать выкуп для резидентов некоторых стран или требовать статус «квалифицированного инвестора». Уточняйте заранее в PPM/IM.
Pause / Freeze / Wipe Если у эмитента pause, операции приостановлены. При freeze на адрес — редемпшн недоступен до выяснения. Wipe & reissue используют при утере доступа/мошенничестве — это другая процедура (см. Админ-ключи и апгрейды в RWA: pause/freeze/wipe, прокси-контракты, timelock и мультисиг — полный гид).
Согласование реквизитов Для фиатного выкупа нужны реквизиты: имя владельца должно совпадать с KYC-профилем, иначе платёж вернут или задержат.
Блок по продукту В некоторых продуктах есть «временные барьеры» (lock-up) или пониженные лимиты выкупа при стрессах. Смотрите раздел liquidity management.
Редемпшн шаг за шагом (денежный выкуп)
Шаг 1. Проверка условий
- Найдите раздел “Subscriptions & Redemptions” в регламенте.
- Уточните сроки: крайний час подачи заявок, T+X, ограничения по суммам.
- Убедитесь, что ваш адрес в Whitelist, и проверьте, нет ли глобальной паузы в контракте (см. Админ-ключи и апгрейды в RWA: pause/freeze/wipe, прокси-контракты, timelock и мультисиг — полный гид).
Шаг 2. Подача заявки
- Через личный кабинет/форму агента/смарт-контракт (в whitelisted-протоколах).
- Укажите объём токенов, целевую валюту (фиат/стейблкоин), реквизиты.
- Сохраните ID заявки/трейда и служебную переписку.
Шаг 3. Отсечка и подтверждение цены/NAV
- Дождитесь valuation и зафиксируйте базу расчёта (NAV/цена).
Шаг 4. Списание токенов и расчёт
- Токены списываются (burn/transfer to issuer).
- Получаете деньги в срок T+X. Сверьте сумму после комиссий.
Шаг 5. Архив и учёт
- Сохраняйте договор/PPM, письма/акты, TXID, SWIFT/tx-hash.
- Обновляйте таблицу учёта для налогов.
Подводные камни: неверные реквизиты, расхождение имени KYC и владельца счёта, попытка сделать выкуп с адреса, не внесённого в whitelist.
Физическая поставка: особенности и риски
Актуально для товарных RWA (см. Товарные RWA (commodities): золото, серебро и другие активы — устройство, обеспечение, комиссии и риски).
Минимальный лот Поставка часто доступна от определённого размера (например, 1 слиток Good Delivery или набор монет). Дробный редемпшн может быть недоступен.
Гео и таможня Проверьте правила импорта в вашей стране: пошлины, НДС, декларации. Эмитент обычно поставляет в перечень стран/складов; для иных — применимы особые условия.
Кастоди и «перелив» Если у вас «индивидуальный учёт» (слитки закреплены), при поставке иногда требуется «перелив/перечекан» — это платно и долго.
Страхование и доставка Тарифы на страховку и логистику считаются от стоимости груза. Учтите, что стоимость доставки «домой» может быть несоизмеримо выше, чем денежный выкуп.
Сроки T+X по физике больше, чем по деньгам. Запланируйте горизонт и храните переписку с агентом.
Вторичка vs официальный выкуп: что выгоднее?
| Сценарий | Плюсы | Минусы | Когда уместно |
| Официальный денежный редемпшн | Прозрачно, по регламенту/NAV | Комиссии/окна/T+X | Нет ликвидной вторички, нужен «чистый» выкуп |
| Продажа на ATS/DEX/OTC | Быстро, иногда выгоднее NAV | Спред/комиссии, контрагентский риск | Надо выйти срочно/частично, рынок глубок |
| Физическая поставка | Прямое владение физикой | Дорого, долго, таможня | Цель — «металл в руках/сейфе» |
Правило: сравнивайте итог (цена минус все комиссии и сроки). При узком спреде вторичка выигрывает по времени, но в стресс-периоды ликвидность исчезает.
Мультичейн и мосты: редемпшн после переноса токенов
Иногда нужно перенести токены в другую сеть перед выкупом (например, эмитент обрабатывает выкуп только в сети X).
Чек-лист по мостам (коротко)
- Используйте официальный маршрут (см. Мосты и мультичейн для RWA: официальные маршруты, модели перевыпуска, реестр прав и риски).
- Сделайте тестовую сумму.
- Проверьте, что адрес в целевой сети допущен в Whitelist.
- Сохраните TXID «сжигания» и «минта»; убедитесь, что баланс в реестре скорректирован.
В ряде структур master-реестр — оффчейн у трансфер-агента, и мост не влияет на право. Но некоторые токены хранят критические проверки в контракте, и цепочка имеет значение.
Налоги и отчётность: что сохранить заранее
- Заявка на выкуп, подтверждение NAV/цены, расчёт комиссий.
- TXID списания токенов и платежа (chain explorer / банковские SWIFT).
- Отчёт управляющего/агента за период, где отражён ваш выход.
- Договоры/PPM — раздел о налогах и распределении выплат (проценты/дивиденды/капитал).
- Оценки/акты — для недвижимых/товарных активов при физпоставке.
Подробный разбор документов и как их читать — в Как читать отчёты по RWA: NAV, резервы, аудиты и корпоративные действия — полный гид для инвестора.
Частые ошибки (и как их не допустить)
- Подача заявки после cutoff. Вы попадаете в следующее окно, T+X удлиняется. → Проверьте крайние часы и часовой пояс.
- Не-whitelisted адрес. Токены есть, права на выкуп — нет. → Сначала KYC — идентификация клиента на биржах и в криптосервисах, затем внесение адреса в Whitelist.
- Неофициальный мост. Потеря статуса/задержка перерасчёта баланса. → Только Мосты и мультичейн для RWA: официальные маршруты, модели перевыпуска, реестр прав и риски.
- Неверные реквизиты фиата. Несовпадение имени/банка с KYC-профилем. → Используйте проверенные реквизиты, делайте “penny test”.
- Переоценка ожиданий. NAV ≠ рыночная цена вашей вторички. → Сравнивайте несколько сценариев выхода.
- Игнор комиссий. После вычета сборов итог хуже, чем через вторичку. → Считайте «всё-включено» заранее.
Мини-чек-лист перед выкупом
- Я прочитал раздел “Subscriptions & Redemptions” в регламенте?
- Мой адрес в Whitelist и нет ли pause/freeze на контракте (Админ-ключи и апгрейды в RWA: pause/freeze/wipe, прокси-контракты, timelock и мультисиг — полный гид)?
- Понимаю тип выкупа (денежный/физика) и T+X?
- Знаю все комиссии и есть расчёт «всё-включено»?
- Для физики — проверил лоты, страховку, таможню?
- Для мультичейна — использую официальный мост и сделал тест?
- Сохраняю документы/отчёты/TXID для налогов?
FAQ
Можно ли сделать моментальный выкуп? Редко. Даже при T+0 на отсечке есть settlement (T+1/Т+2). Для срочности рассматривайте вторичку (ATS/DEX/OTC), но сравнивайте итог.
Могу ли я выкупить токены друга и отправить деньги ему? Если регламент позволяет, да, но платёжные реквизиты должны соответствовать KYC. Проще оформить OTC-переуступку через агента.
Почему мне пришло меньше денег, чем я считал? Скорее всего, вы не учли один из сборов: агентский, платёжный, мостовой, банковский. Перепроверьте расчёт «всё-включено».
Можно ли отменить заявку на выкуп? Зависит от регламента. Иногда можно до cutoff, после — заявка обязательна к исполнению.
Что если эмитент поставил pause? Выкуп приостанавливается до снятия паузы. Следите за анонсами и смотрите политику инцидентов (см. Админ-ключи и апгрейды в RWA: pause/freeze/wipe, прокси-контракты, timelock и мультисиг — полный гид).
Редемпшн в другой сети дешевле? Иногда да за счёт gas, но право на выкуп может быть привязано к определённой сети или реестру. Уточните у эмитента.