Маржа (Margin) — это залог, который обеспечивает заём и/или поддерживает позицию с плечом. В крипте маржа используется:
- в маржинальной спотовой торговле (заём активов под залог депозита);
- в деривативах (перпетуалы/фьючерсы), где маржа — залог для поддержания позиции с плечом.
Маржа определяет, насколько близко ликвидация, и сколько «запаса прочности» имеет позиция. Грамотное обращение с маржей — часть risk management.
Ключевые понятия
| Термин | Смысл/формула | Комментарий |
|---|---|---|
| Initial Margin (IM) | стартовый залог под позицию | На деривативах IM ≈ Номинал / Плечо (упрощённо). |
| Maintenance Margin (MM) | минимальный залог для удержания позиции | При падении Equity ниже MM начинается маржин-колл/ликвидация. |
| Equity | Баланс счёта + нереализ. PnL | На деривативах equity учитывает PnL по открытым позициям. |
| Free Margin | Equity − IM (и иные блокировки) | Свободный залог для новых позиций/доливок. |
| Margin Level/Ratio | Equity / Требуемая маржа | При падении ниже порога — колл/ликвидация (порог зависит от биржи). |
| Isolated / Cross | Режим маржи позиции/счёта | Isolated ограничивает риск позицией; Cross «подпитывает» её общим балансом. |
Маржинальная торговля на споте (заём активов)
Как работает:
- Биржа выдаёт заём под залог вашего депозита: для лонга занимают котируемый актив (напр., USDT), для шорта — базовый актив (напр., BTC).
- Вы платите процент за заём (почасовой/суточный), пока позиция открыта.
- Если Equity → ниже требуемого уровня (MM) — маржин-колл/ликвидация.
Плюсы: гибкость (лонг/шорт спота), простая механика. Минусы: проценты по займу, риск принудительной продажи, учёт комиссий/спреда (см. Fee и Liquidity).
Маржа в деривативах (перпетуалы/фьючерсы)
- Выносится Initial Margin под позицию с заданным плечом.
- Поддерживается Maintenance Margin; при его нарушении — ликвидация.
- Есть Funding (перпетуалы): периодические платежи между лонгами/шортами (добавляет «скрытую» издержку).
- Возможны частичные ликвидации и ADL (автоделевередж), если фонд ликвидаций не покрывает дефицит.
Плюсы: капитал-эффективность, не нужно занимать активы. Минусы: funding, сложнее расчёты ликвидации, быстрые каскады при высокой волатильности.
Isolated vs Cross
| Режим | Что это значит | Когда использовать |
|---|---|---|
| Isolated | Каждая позиция имеет собственную маржу и риск. Ликвидация не трогает остальной баланс. | Для новых/агрессивных идей, когда риск нужно ограничить рамками одной сделки. |
| Cross | Общая маржа счёта поддерживает все позиции. | Для хеджей и умеренных плеч, если понимаете суммарный риск портфеля. |
Совет: новичкам — начинать с Isolated, чтобы не утопить весь счёт одной неудачной позицией.
Примеры расчётов (упрощённо)
1) Дериватив, лонг, плечо L
Пусть Номинал позиции V = 20 000, плечо L = 10×. Требуемая Initial Margin: IM ≈ V / L = $2 000. Если биржа требует Maintenance Margin 0.5% от V → MM ≈ $100 (плюс комиссионные/фандинг/запасы).
2) Оценка расстояния до ликвидации (интуитивно) Чем выше L, тем ближе ликвидация (без учёта комиссий/maintenance): 10× → ~10% движения против позиции могут привести к ликвидации; 20× → ~5% и т. д. На практике реальная дистанция меньше из-за maintenance, комиссий и проскальзывания.
3) Спот-маржа, шорт BTC У вас 10 000 USDT в залоге; занимаете 0.5 BTC по 60 000 → продаёте, hoping выкупить дешевле. Риск: рост BTC ↑ → Equity снижается, плюс капают проценты за заём BTC. При достижении порога — принудительный бай-бек (ликвидация шорта).
Маржин-колл и ликвидация
Маржин-колл — предупреждение: докиньте залог или сократите позицию. Ликвидация — принудительное закрытие (частичное/полное) движком биржи.
Как снизить риск:
- держать буфер маржи (не работать «у порога»),
- использовать Isolated на спорных идеях,
- ставить стоп-лосс и считать размер позиции от стопа (см. risk management),
- не усреднять убыточные позиции без плана,
- учитывать комиссии/фандинг — они уменьшают Equity.
Комиссии и издержки, о которых часто забывают
- Комиссия за сделку: Maker/Taker (тейкер обычно дороже).
- Проценты по займу (спот-маржа).
- Funding (перпетуалы) — в плюс/минус к PnL.
- Сеть/Gas — при вводе/выводе/перекладках (см. Gas Fee).
Лучшие практики (памятка)
- Риск на сделку ≤ 0.5–1% от Equity; суммарный активный риск ≤ 5%.
- Выбирай минимально достаточное плечо — плечо это следствие расчёта, а не цель.
- Предпочитай Isolated на волатильных альтах и тонких парах.
- Планируй выход заранее: уровни стопа/тейков, частичное закрытие.
- Следи за Margin Ratio; держи запас над порогом ликвидации.
- Учитывай funding/проценты в расчётах PnL.
Частые вопросы (FAQ)
Маржа = Плечо? Связано, но не одно и то же. Плечо задаёт размер позиции относительно залога, а маржа — сколько залога нужно держать. Высокое плечо уменьшает IM, но приближает ликвидацию.
Cross всегда лучше (без ликвидаций)? Нет. Cross может «подпитывать» убыточную позицию за счёт остального баланса и привести к цепной реакции. Используй осознанно.
Почему ликвиднуло, хотя стоп был далеко? Недостаток маржи (maintenance ↑), комиссии/фандинг, скачок волатильности, реальное исполнение хуже теории (спред/импакт), Cross тянул маржу на другие позиции.
Можно ли шортить без деривативов? Да, через маржинальный спот (заём базового актива). Но учитывай процент за заём и риски принудительного выкупа.
Какие активы принимаются в залог? Зависит от биржи: обычно стейблкоины/топ-активы с дисконтом (haircut). См. конкретные правила платформы.
См. также
* Leverage · Risk Management * Fee · Maker/Taker * Liquidity · Volatility · Gas Fee * Сравнение бирж · Кошелёк
Вывод
Маржа — это залог и запас прочности вашей позиции. Контролируйте IM/MM, выбирайте режим Isolated/Cross осознанно, считайте размер позиции от стопа, держите буфер маржи и учитывайте все издержки (комиссия, фандинг, проценты). Тогда маржа помогает эффективно использовать капитал, не превращаясь в «ускоритель» ликвидации.