Strike price (страйк, цена исполнения) — это заранее заданная цена, по которой держатель опциона имеет право купить (call) или продать (put) базовый актив. Проще: страйк — это “по какой цене работает ваше право”, если опцион будет исполнен.
Страйк — центральный параметр опционов, потому что он определяет:
- будет ли опцион “в деньгах” (ITM) или “вне денег” (OTM),
- сколько стоит опцион (премия),
- какой профиль прибыли/риска вы получаете.
Страйк и call/put: как это работает
Напомним:
- Call даёт право купить базовый актив по страйку K.
- Put даёт право продать базовый актив по страйку K.
Пусть S — текущая цена базового, K — страйк.
Call
- выгоден, когда S > K (можно “купить дешевле рынка”)
Put
- выгоден, когда S < K (можно “продать дороже рынка”)
ITM / ATM / OTM: связь со страйком
Эти три статуса завязаны именно на соотношение S и K.
Для call опциона
- ITM: S > K
- ATM: S ≈ K
- OTM: S < K
Для put опциона
- ITM: S < K
- ATM: S ≈ K
- OTM: S > K
Интуитивно:
- call “в деньгах”, когда страйк ниже текущей цены;
- put “в деньгах”, когда страйк выше текущей цены.
Как страйк влияет на цену опциона (премию)
Премия опциона обычно состоит из двух частей:
- внутренняя стоимость (intrinsic value) — сколько опцион “стоит прямо сейчас”, если бы его исполнили немедленно;
- временная стоимость (time value) — плата за шанс, что до экспирации движение станет выгодным.
Упрощённые формулы внутренней стоимости:
Call
- intrinsic = max(S − K, 0)
Put
- intrinsic = max(K − S, 0)
Как страйк меняет премию:
- глубоко ITM (страйк сильно “в деньгах”) → премия обычно выше, потому что внутренняя стоимость уже есть.
- ATM → часто самая высокая “чистая” чувствительность к движению цены (в целом), а временная стоимость значительна.
- глубоко OTM → премия обычно ниже (внутренней стоимости нет), но вероятность прибыльного исхода меньше.
Важно: реальная премия зависит не только от страйка, но и от срока, волатильности и рынка ликвидности (спредов), но страйк — базовая ось, вокруг которой строится выбор.
Страйк и точка безубыточности (breakeven)
На экспирации (в упрощении) “в плюс” для покупателя опциона вы выходите, когда внутренняя стоимость перекрывает премию.
Если премия = P:
Call: точка безубыточности на экспирации
- S_expiry > K + P
Put: точка безубыточности на экспирации
- S_expiry < K − P
Подробно расчёты — в PnL опционов.
Как выбирать страйк (практический подход)
Выбор страйка — это всегда компромисс между:
- ценой опциона (премией),
- вероятностью оказаться ITM к экспирации,
- профилем риска/доходности.
Обычно логика такая:
Если нужен более “надёжный” профиль (дороже, но ближе к рынку)
- выбирают ATM или умеренно ITM:
- премия выше,
- шанс закончить ITM выше,
- движение “должно” быть меньше, чтобы опцион сработал.
Если нужна дешёвая ставка “на рывок” (дёшево, но вероятность ниже)
- выбирают OTM:
- премия ниже,
- нужен более сильный импульс цены,
- чаще истекает без внутренней стоимости.
Если цель — хедж (страховка)
- часто выбирают put ближе к текущей цене (ATM/умеренно OTM), чтобы защита была “рабочей”, но не слишком дорогой.
- иногда — более дальний OTM как “катастрофическая страховка” (дёшево, но срабатывает только при сильном падении).
Связанный термин: hedge.
Страйки “лестницей” и опционы с разными K
Опционные рынки обычно дают множество страйков (strike ladder). Это позволяет собирать разные конструкции (спреды и т.п.), где:
- один страйк задаёт “точку входа права”,
- другой ограничивает риск/прибыль или удешевляет позицию.
Даже если вы не строите сложные стратегии, понимание лестницы страйков помогает читать рынок и выбирать реалистичные условия.
Частые ошибки при выборе страйка
- Покупать очень дальний OTM “потому что дёшево” и ждать чуда — без понимания, что нужен огромный ход цены.
- Не учитывать премию при оценке “правоты”: цена может дойти до страйка, но вы всё равно в минусе без перекрытия премии.
- Путать ITM/OTM у put (у put ITM, когда цена ниже страйка).
- Игнорировать ликвидность: на дальних страйках иногда широкий спред и “нечестные” условия входа/выхода.
FAQ
Страйк — это цена, по которой я обязательно куплю/продам актив? Нет. Для покупателя опциона это право, а не обязанность. Исполнение зависит от того, выгодно ли это, и от правил биржи (auto-exercise), связанных с settlement.
Почему опционы со “смешным” страйком стоят почти ничего? Потому что у них мало шансов стать ITM до экспирации. Низкая премия = низкая вероятность/ценность права (в среднем).
Можно ли выбрать любой страйк? Нет, биржа/рынок предлагает дискретную сетку страйков (лестницу). Чем популярнее инструмент, тем плотнее сетка.