Коротко: В свежем отчёте Grayscale называет Solana «крипто-финансовым базаром» — лидером по пользователям, транзакциям и (совокупно) сетевым сборам.

Мы сопоставили их тезисы с альтернативными источниками: метрики активности (ежесуточно — миллионы пользователей и десятки миллионов транзакций), низкие комиссии на уровне тысячных доллара и интерфейсы уровня Phantom. Добавляем технический слой: Sealevel/SVM, локальные рынки комиссий, второй валидатор-клиент Firedancer.

С практической стороны — рост RWA/токенизации (BUIDL от BlackRock, VBILL VanEck, кредитный фонд Apollo на Solana) и DeFi-хаб вокруг Jupiter. Ниже — сжато и по делу, с проверяемыми числами и примерами.

Почему именно сейчас: тезис Grayscale и «проверка на земле»

10 октября 2025 года Grayscale выпустила ресёрч «Solana: Crypto’s Financial Bazaar». Ключевая мысль: у сети сформировалась глубокая ончейн-экономика — от спота и деривативов до токенизации фондов — с метриками, которые делают её «категорийным лидером» по пользователям, объёму транзакций и сборам. Это не маркетинг: цифры подтверждаются у DeFiLlama/Artemis и в профильной прессе.

• Активные адреса/транзакции (сутки). DeFiLlama фиксирует ≈ 2,0 млн активных адресов за 24 часа и ≈ 58 млн транзакций в эти же сутки — типичный для 2025 года ритм сети.
• Сетевые сборы/доходы. По данным обзоров и трекеров, Solana в 2025 году несколько кварталов подряд шла в топе по доходам сети (совокупно по протоколу и приложениям), что подтверждает гипотезу «живой экономики».
• Средняя комиссия. База — 5000 лампортов за подпись (≈ $0.0005 при SOL=$100) + опциональная приорити-плата; среднее значение по TokenTerminal — порядка $0.002–$0.003 на транзакцию.

Вывод: формулировка Grayscale про «финансовый базар» корректно отражает реальность — высокие пользовательские метрики и плотная экономическая жизнь на низких комиссиях.

UX/доступ: почему пользователи остаются

Стратегическое преимущество Solana не только в TPS: это «склеенный» UX — кошельки, мобильные интерфейсы и агрегаторы. Самый показательный кейс — Phantom: по заявлениям компании, в пике 2025 года — около 17 млн MAU, причём пользователи не «ХОДЛят», а ежедневно свопают и работают с DeFi. Для бизнеса это означает готовую базу платежеспособных ончейн-клиентов.

Мобилизация трафика идёт и «железом»: Solana Mobile двигает вторую модель смартфона (Chapter 2) — количество держателей preorder-NFT превысило 140 000. Это не про гаджеты ради гаджетов — это про нативные каналы дистрибуции ончейн-сервисов (dApp Store, Seed Vault, аирдроп-механики).

Экономика блокспейса: почему комиссии остаются низкими

На Solana базовая комиссия микроскопична, а «всплески» гасит модель локальных рынков комиссий (Local Fee Markets): плата растёт точечно там, где контеншн на конкретном состоянии, а не по всей сети. Для «горячих» случаев есть priority fee — обычно до сотых цента. Архитектурно это работает через Sealevel — параллельный рантайм, где транзакции с непересекающимися записями выполняются одновременно. Итог — «дешёвый базар» без тотального спайка.

Честно о минусах: локальные рынки комиссий — не серебряная пуля, вокруг них шли дебаты разработчиков (где и как лучше ценить «горячие» участки состояния). Но консенсус один: подход снижает системный риск «глобального газ-шока» и поддерживает UX.

Технологический «моат» SVM: что это и зачем рынку

SVM (Solana Virtual Machine) — это не «ещё одна ЕVM»: это исполнение со статической спецификацией доступа к состоянию (read/write), что позволяет параллелить работу (Sealevel) и эффективнее использовать многопроцессорность валидаторов. Именно это даёт TPS/latency и объясняет устойчивость UX под нагрузкой.

Признак «моата» — экспорт технологии наружу. В 2024–2025 появились цепочки и L2, исполняющие SVM вне «родной» Solana: Eclipse на Ethereum (SVM-execution + Celestia DA + Ethereum settlement) и ряд SVM-сетей/расширений (SOON, Sonic и др.). Для разработчиков это означает расширение «рынка SVM-приложений» и переносимость экспертизы.

Второй столп «моата» — клиентское разнообразие. Firedancer от Jump Crypto — альтернативный валидатор-клиент (C/C++) с собственной сетевой подсистемой иpipeline. Появление второго клиента повышает устойчивость сети (снижение «общего режима отказа») и обещает кратный прирост пропускной способности.

«Базар» в цифрах: что происходит в ончейн-экономике Solana сегодня

• Спот/DEX-ядро. Ежедневный объём DEX — порядка $3–4 млрд, в центре — маршрутизация через Jupiter (агрегатор спота и перпов). Это даёт ликвидность не только NFT, но и «классическим» токенам и RWA.
• Перпетуалы. Solana-перпы на базе Jupiter («perps») стабильно генерируют $0.8–1.3 млрд в сутки и до $15 млрд в неделю — это уже «рынок», а не побочное явление.
• NFT → мультиактивы. Параллельно идёт разворот в сторону мультичейн-хаба активов, где NFT — лишь класс среди прочих. Это важно: экономическая ткань сети перестала зависеть от одного сегмента.

Токенизация и институционалы: от пресс-релизов к ончейн-оборотам

В 2025 году тренд tokenization/RWA перестал быть «слайдом в презентации»: на Solana материализовались проекты топ-менеджеров активов:

• BlackRock BUIDL — расширение токенизированного денежного фонда на Solana (через Securitize). Это прямой сигнал «ок, Solana годится для фондовых операций».
• VanEck VBILL — токенизированные T-Bills, доступные среди прочего на Solana (кросс-чейн через Wormhole).
• Apollo ACRED — токенизированный доступ к кредитному фонду Apollo с интеграциями в Solana-DeFi (Kamino/SteakhouseFi).
• Janus Henderson — публичная стратегия по ончейн-продуктам и тезис «tokenization — следующий момент ETF» (коммуникации 2025).

Суммируем: под «базар» есть не только ритейл-ликвидность, но и институциональная (фонды, трежерис), что усиливает эффект сетей из смарт-контрактов — смарт контракты превращают токены фондов в объекты программируемых расчётов.

Сравнительная таблица: пользователи, комиссии, активность

Практика: что делать бизнесу/командам из РФ

1. Ончейн-продажи/выплаты в стейблах. Solana — естественный рельс для микроплатежей (стейблкоины) благодаря комиссиям на уровне тысячных доллара. Для потоков «под нагрузкой» закладывайте priority-fee и планируйте маршрутизацию через liquidity-хабы вроде Jupiter.
2. Токенизация простых долговых продуктов. Если вы fintech/фонды в дружественных юрисдикциях, смотрите архитектуры типа Securitize: эмиссия токена + публичный DeFi-контур (эскроу, рассрочка, факторинг) на Solana. Референсы — BUIDL, VBILL, ACRED.
3. Онбординг пользователей. Phantom даёт «почти web2» UX; для клеймов/кампаний используйте кошелек как приложение и заранее проверяйте права/allowances (см. наш ликбез про безопасность аирдропов). Аирдроп • Защита от дрейнеров.
4. Мобильная дистрибуция. Следите за Solana Mobile: preorder-кохорта — прямой канал для early-adopters. Для growth-команд: готовьте «короткие» флоу регистрации и без-фрикционной подписи.

Контраргументы и риски: не только розовые очки

• Качество трафика. 2025-й год принёс «мем-волну» (Pump.fun и др.) — это даёт объёмы и новых пользователей, но подмешивает высокорисковое поведение. Риск-менеджменту проектов нужно отделять «шум» от «ядра» спроса.
• Fee-дизайн ещё развивается. Дискуссии по локальным рынкам комиссий и упорядочиванию транзакций продолжаются; на пиках контеншна возможны «локальные боли».
• Зрелость клиентской многоверсионности. Firedancer ещё на пути к полной боевой готовности; пока оцениваем его как значимый прогресс по устойчивости/пропускной способности, но не как «сегодняшнюю таблетку от всех проблем».

Кейс-панорама: где Solana уже «работает»

1. DePIN-сектор. Helium мигрировал в 2023-м и развивает IoT/5G-сетевую экономику поверх Solana: платежи за подключение, ончейн-учёт, стимулы операторов. Для рынка это «реальный мир» с миллионами событий в день.
2. Графические вычисления/рендеринг. Render завершает переезд на Solana (RENDER SPL): ставка на дешёвые транзакции и скорость расчётов. Это кейс микроплатежей за GPU-ресурсы.
3. Маршрутизация ликвидности. Jupiter превратился в «транспортный слой» для торговли на Solana (спот/перпы), а также в RFQ-контуры (Ultra v3/«JupiterZ»), которые заявляют нулевой слиппедж в оговорённых лимитах.

Что дальше: сценарии на 6–12 месяцев

• Базовый. Медленный, но устойчивый рост активных адресов; расширение RWA-витрины (новые фонды/долговые инструменты через Securitize-подобных провайдеров); постепенная интеграция Firedancer.
• Ускоренный. Запуск/масштабирование L2/L3 на SVM вне Solana (Eclipse и др.), переток проектов за счёт «портируемых» фреймворков; рост корпоративных кейсов (эскроу/поставки/расчёты) на фоне всё более дешёвых ончейн-операций.
• Негативный. Долгая стагнация NFT/мем-сегмента и регуляторные риски по «социальным токенам» режут видимость «реального» спроса; замедление многоклиентности — и сеть остаётся чувствительной к отдельным сбоям.

FAQ (коротко, без воды)

Мнение редакции

Тезис Grayscale о Solana как о «финансовом базаре» выдерживает факт-чек: сеть соединяет дешёвый блокспейс, зрелый пользовательский UX и растущую витрину «серьёзных» активов — от перпов до фондов. «Моат» — в SVM/Sealevel, локальных рынках комиссий и поступательном движении к мультиклиентности (Firedancer). Для бизнеса и разработчиков это означает понятную «дорожную карту»: строить платёжные и токенизационные процессы там, где уже есть пользователи и ликвидность, держать фокус на смарт контрактах и токеномике, и проектировать UX «по-солановски» — быстро, дёшево, без когнитивного трения.

Факт-чек и источники в 1–4 клика: отчёт Grayscale «Crypto’s Financial Bazaar»; суточные метрики Solana у DeFiLlama; статьи/дайджесты по Artemis; документация по комиссиям (Solana docs), разборы Helius; статусы Firedancer (Jump, обучающие материалы); кейсы RWA (Fortune/PR по BUIDL, VanEck/Securitize, Apollo).