DeFiLlama: агрегатор TVL и аналитики DeFi — как читать метрики, использовать API и избегать ловушек

Что именно агрегирует DeFiLlama

Особенности: мультичейн-покрытие (L1/L2/роллапы), открытая методология, регулярные обновления и прозрачная атрибуция данных по адресам и контрактам.

База: как считается TVL (и почему цифры «пляшут»)

В простом приближении, TVL — это стоимость ончейн-активов, заблокированных в смарт-контрактах протокола.

TVL(протокол) ≈ Σ (Баланс_актива_i × Цена_актива_i)

Однако на практике есть «тонкости», из-за которых показатели разных агрегаторов различаются:

• Двойной учёт (double counting). Если токен LP одного протокола лежит коллатералом в другом, возникает риск повторного учёта одной и той же ликвидности. DeFiLlama пытается очищать такие кейсы (например, выделять «core TVL» и зависимые слои).
• Пулы деривативов и LST. Активы типа stETH/rETH — это производные от базового ETH. Важно учитывать их способ расчёта цены и дисконт/премию (см. Стейкинг и AMM).
• Бриджевые обёртки. wTOKEN ≠ нативный актив: риски моста и потенциал де-пега изменяют интерпретацию TVL.
• Замороженные/неперемещаемые активы. Казначейские токены или заблокированные адреса не всегда отражают «ликвидную» базу.
• Методика ценообразования. Откуда берётся цена? Биржи, TWAP по DEX, комбинированные фиды — см. Оракулы и влияние на оценку TVL.

Вывод: TVL — метрика запаса ликвидности, а не гарант «качества протокола». Сопоставляйте её с Fees & Revenue, объёмами DEX, безопасностью и жизненным циклом продукта.

Как читать страницу протокола на DeFiLlama

Обычно вы увидите: график TVL, разбиение по сетям, сводку активов, вклад подсистем (лендинг, деривативы, DEX, фарминг), «chain breakdown», иногда — fees/revenue, волюмы и «tags».

Порядок анализа:

1. Chain Breakdown. Где сосредоточена ликвидность? Диверсификация по сетям снижает риск «одной точки отказа».
2. Assets / Collateral. Какие активы доминируют? Нативы, LST, обёртки, волатильные альты.
3. Dynamic TVL. Растёт ли TVL вместе с реальным использованием (объёмы, активные адреса)?
4. Fees & Revenue. Сколько протокол собирает комиссий и сколько оставляет себе. Это о «unit economics».
5. Событийный ряд. Релизы/форки/хардфорки, инциденты и апгрейды.
6. Риски. Модель ликвидаций (для лендинга — см. Ликвидация), оракулы, мосты, апрувлы.

Частая ловушка — «косметический рост» TVL за счёт складирования собственных токенов или «заморозки» ликвидности без реального спроса.

DEX Volumes и доля рынка: что считать «настоящими» объёмами

DEX Volumes показывает обороты AMM/агрегаторов по сетям и протоколам. Однако нужно понимать:

• Wash trading в DeFi встречается реже, чем на низкокачественных CEX, но не исключён (особенно на стимулируемых «поинт-фермах»).
• Объёмы без ликвидности в стакане/пуле мало значат для исполнения: важны глубина и проскальзывание (см. Проскальзывание).
• Реальную «долю рынка» полезно смотреть через медианные спрэды, количество уникальных трейдеров и устойчивость объёмов, а не только пик-дни.

Практика: объединяйте DEX Volumes с fees (комиссии как «налог на использование») и TVL источников ликвидности.

Fees & Revenue: экономика протоколов простыми словами

• Fees — комиссии, уплаченные пользователями (свапы, займы, ликвидации и т. п.).
• Revenue — доля fees, которая остаётся протоколу (после выплат валидаторам/LP/рефералам и прочего).

Revenue ≈ Fees − (выплаты LP/валидаторам/агентам)

Сравнивайте Revenue/TVL как «плотность монетизации». Но помните: некоторые модели (например, AMM) возвращают почти все комиссии LP, так что Revenue протокола может быть невелик при высоком Fees — это нормально.

Stablecoins: почему это «кровоток» DeFi

Раздел Stablecoins показывает эмиссию и распределение по сетям/эмитентам. Стейблкоины:

• определяют ёмкость ончейн-платежей и DeFi-кредитования;
• сигналят о сдвигах ликвидности между сетями и централизованными биржами;
• важны для расчёта реальной покупательной силы TVL.

Сравнивайте «входы/выходы» стейблкоинов с объёмами DEX и движением по мостам.

Bridges и Oracles: два корневых класса риска

• Bridges. Отражают потоки активов между сетями. Смотрите на направления, баланс ликвидности и репутацию моделей (канонические мосты L2 vs кастомные мультисиги). Подробно — в гайде по мостам.

• Oracles. Ценовые фиды (Chainlink, Pyth и т. д.). Ошибки оракула могут вызвать ложные ликвидации или «залив» некачественной цены в пулы (см. Оракулы и Ликвидация). В DeFiLlama вы увидите, кто каким оракулом пользуется, что помогает аудитам рисков.

Yields и «аирдропная» аналитика

Yields агрегирует ончейн-доходности пулов/стратегий. Ставьте вопросы:

• Чем обеспечена доходность: комиссии, инфляционные эмиссии, «поинты», MEV?
• Какие риски: контракты, де-пег, мост, оракул, ПВН (потеря временной непропорциональности в AMM), ликвидации и т. п.
• Что с ликвидностью выхода?

Airdrops/Points. DeFiLlama помогает отслеживать кампании/снимки/правила. Помните антисибил-фильтры и экономику клейма (см. гайд по аирдропам).

Как строить рабочий процесс с DeFiLlama (пошагово)

Для трейдера/арбитражника

1. Утро: открыть DEX Volumes + Fees & Revenue → отметить всплески.
2. Сверить Stablecoins по сетям → где растёт предложение, там чаще лучшее исполнение.
3. Проверить Bridges → «куда течёт капитал» в последние 24–72 часа.
4. На перп-рынках — смотреть OI/funding и связывать с ончейн-метриками.
5. На входах/выходах — контролировать slippage и MEV (см. локальные рынки комиссий).

Для LP/фермера доходности

1. В Yields отобрать стратегии с органическими fee.
2. Проверить TVL-для-жизни (не «надутый»), Fees/TVL, риски оракула и моста.
3. Считать «реальную доходность» с учётом комиссий и инфляции: Real_Yield ≈ APY − Inflation − (Gas + Bridge + Slippage)
4. План выхода: ликвидность пула, дедлайны, ревока прав.

Для команды протокола/BD

1. Сопоставить себя с «бенчмарками» категории: Fees, Revenue/TVL, удержание ликвидности.
2. Посмотреть куда «утекает» TVL в вашей сети; стоит ли делать кроссчейн (см. Мосты).
3. Подготовить прозрачную методологию данных и быстро отвечать команде DeFiLlama на вопросы по адресам/контрактам.

Для журналиста/исследователя

1. Не ограничивайтесь одним графиком — контекстируйте (события, хардфорки, уязвимости, раунды).
2. Проверяйте методологию: включены ли «внутрисемейные» токены и «реальный» спрос на продукт.
3. Сопоставляйте с внешними источниками (см. CoinDesk).

API и экспорт: как аккуратно работать с данными

DeFiLlama предоставляет публичные API (JSON) и экспорт в CSV по ряду разделов. Рекомендации:

• Кэшируйте ответы и соблюдайте rate limits, чтобы не «заDDoSить» открытый сервис.
• Фиксируйте версию/эндпоинт в коде: схемы могут расширяться.
• Валидация: пересчитывайте агрегаты и сравнивайте с витриной.
• Слоистая модель: храните «сырые» наблюдения, потом агрегируйте в витрины (TVL per chain → protocol → category).
• Для публичных отчётов указывайте дату/время съёма — данные динамичны.

Пример идей для трекинга (псевдокод):

1. t0, t1 — две даты.
2. Загрузить TVL(protocol, chain) на t0 и t1 → dTVL = TVL_t1 − TVL_t0.
3. Сопоставить dTVL с dFees и dVolumes → «качество» роста.
4. Построить лист «аномалий»: рост TVL без роста Fees, рост Fees при падающем TVL и т. п.

Лучшие практики интерпретации (и типичные ошибки)

Сравнение метрик: когда что важнее

Кейс-метод: «почему у протокола X TVL растёт, а выручка — нет?»

Чек-лист:

• Смотрим категорию: AMM, лендинг, деривативы, RWA, LSD…
• Проверяем модель: комиссионная ли? Кому уходят fees — протоколу или LP?
• Ищем эмиссионные стимулы: «поинты», стимуляция ликвидности токенами проекта.
• Сопоставляем объёмы DEX и кол-во активных адресов (если есть).
• Проверяем мосты/обёртки: не «пришёл» ли рост из мостируемого дериватива, который просто «лежит мёртвым грузом»?
• Рисуем антисценарии: что произойдёт, если стимулы кончатся?

Безопасность и операционная гигиена при работе с данными и ончейн-активами

• Ссылки на протоколы открывайте из официальных карточек и проверенных доменов.
• Никогда не вводите seed «ради быстрого клейма». См. памятку.
• Одно — анализ данных, другое — операции с активами: для крупных сумм используйте холодное хранение и мультисиг.
• При кроссчейн-переводах не гоните «всё» в один заход; используйте тест-транш (см. Мосты).
• Контролируйте проскальзывание и дедлайны при свопах; учитывайте локальные рынки комиссий (см. гид по Solana).

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Почему цифры у DeFiLlama отличаются от «официальной» аналитики проекта? Методологии разные: DeFiLlama может отсекать двойной учёт, считать «core TVL», оценивать цену деривативов специфическим образом. Сверяйте примечания к методике на карточке.

Можно ли использовать данные DeFiLlama для инвестрешений? Это информационный ресурс: он помогает видеть тенденции, но решение — ваше. Там, где важны деньги, проверяйте контракты/адреса и риски. См. ликвидации, оракулы, slippage.

Как понять, что протокол «здоров»? Смотрите связку: Fees & Revenue, устойчивые Volumes, вменяемая токеномика и зрелая безопасность. TVL без выручки — тревожный сигнал.

Где найти API? У DeFiLlama есть публичные JSON-эндпоинты по разделам. Уважайте rate limits, кэшируйте ответы и делайте слои агрегации.

DeFiLlama показывает «истинный» DeFi? Это наилучшее открытое приближение. Ни один агрегатор не «всеведущ»: используйте несколько источников и проверяйте ончейн.

См. также на 24k.ru

• Основа исполнения: DEX/AMM · Проскальзывание · Оракулы · Мосты
• Риски плеча и деривативов: Перпетуалы · Open Interest · Ликвидация
• Ключи и безопасность: Seed-фраза и план действий
• Индустрия и контекст: CoinDesk · Grayscale · Digital Currency Group