Сеть Биткоина прошла исторический рубеж: семидневное среднее хешрейта впервые достигло 1 ZH/s (зеттахеша в секунду), а «моментальные» оценки держатся выше ZH/s. Параллельно сложность майнинга обновила максимум (~142–143 трлн). Это усиливает безопасность сети, но одновременно повышает издержки добычи и давит на маржу майнеров. Чтобы не реагировать импульсивно на «рекорды», полезно помнить базу про волатильность и действовать по плану (см. наш гайд по DCA).

Что именно произошло

1 ZH/s — это один зеттахеш в секунду, то есть 10²¹ хешей, или тысяча эксахешей (EH/s). Этот уровень в 7-дневной средней Биткоин достиг в начале сентября. По оперативным данным агрегаторов, «мгновенный» хешрейт колеблется в диапазоне ~1.2–1.4 ZH/s, а локальные пики уходили выше 1.4 ZH/s. Для масштаба: ещё в 2020–2021 годах шла речь о десятках EH/s — рост на порядки.

Одновременно сложность майнинга — регулятор протокола, перерасчитываемый каждые ~2016 блоков — поднялась до исторического максимума (последняя прибавка около +4–5%). Это значит, что при прежней совокупной мощности блоки добывались быстрее 10 минут и алгоритм выровнял темп. Следующий пересчёт ожидается в конце сентября, и прогнозы указывают на вероятность нового повышения.

Почему это важно (и не только «красивая цифра»)

• Безопасность сети. Чем выше хешрейт и сложность, тем дороже атака 51% и устойчивее работа сети. Это фундамент долгосрочной ценности Биткоина.
• Капвложения майнеров. Рост мощности — следствие апгрейда ASIC-парка и доступа к дешёвой энергии. Это сигнал доверия к длинному горизонту.
• Давление на маржу. При фиксированной субсидии (3.125 BTC) и средних комиссиях растущая сложность сжимает доход на единицу мощности (hashprice). Неконкурентные фермы выбывают, сильные — обновляют парк и удешевляют kWh.

ZH/s человеческим языком

«Зеттахеш» пугает количеством нулей, но смысл прост: столько попыток всей сетью подобрать корректный хеш нового блока происходит каждую секунду. Рубеж выше ZH/s достижим только при индустриальном масштабе — массовых поставках энергоэффективных ASIC и доступе к стабильной, дешёвой электроэнергии.

Что происходит с маржой майнеров

После апрельского сокращения субсидии до 3.125 BTC общий «пирог» наград и комиссий делится на всё большее число хешей. В результате hashprice структурно снижается. Выживание «среднего» майнера держится на четырёх столпах:

• переезд на дешевле kWh/контракты (в т.ч. попутный газ, гибкие тарифы);
• обновление парка на ASIC с лучшим J/TH;
• хеджирование кэша (форварды/опционы на BTC);
• допдоходы от энергии: балансировка сетей, demand-response и т.п.

Рекордная сложность: что дальше

Серия повышений с лета и новая «ступенька» в сентябре указывают на ускорение. Если цена BTC не поднимется или комиссии в блоках не вырастут, маржа продолжит сжиматься. Это ведёт к вытеснению малоэффективных операторов и дальнейшей консолидации отрасли. Для рынка в целом это нейтрально-позитивно (более сильные участники, более устойчивая сеть), но локально добавляет давления на продажи добытого BTC у слабых майнеров.

Как читать такие новости правильно

• Безопасность сети ↑ — «бычий» фундамент, но не мгновенный сигнал по цене. Цена может неделями жить своим макро-циклом.
• Маржа майнеров ↓ — растут риски вынужденных продаж у слабых игроков; крупные — чаще хеджируются и работают с энергорынком.
• Поведение инвестора: действовать по плану. Для дисциплины используйте регулярные покупки по расписанию — DCA — чтобы не гнаться за рекордами и не ловить «идеальный вход».

Где смотреть на цифры

Практично отслеживать три ряда:

• Хешрейт: 7/30-дневные средние (сглаживают шум «моментальных» оценок).
• Сложность: текущий уровень и дата следующего ретаргета.
• Комиссии: фоновые и всплески (мемпул) — это «вторая нога» выручки майнеров.

Энергетика и география

У устойчивых операторов общий знаменатель — дешёвая и предсказуемая энергия. Север США и Канада, Латинская Америка (ГЭС), Исландия/Скандинавия (ВИЭ), Ближний Восток (избыточные мощности) и кейсы монетизации попутного газа. Балансируются $/kWh, CAPEX, надёжность сетей и регуляторика. В пост-2024 реальности считают «ватты на хеш», а не только «хеши на доллар».

Комиссии сети: скрытый фактор выручки

В периоды ажиотажа мемпул перегревается, комиссии в блоках растут и поддерживают выручку. В спокойные месяцы выручка майнеров больше зависит от субсидии и цены BTC — поэтому на высоких уровнях сложности отрасль становится чувствительнее к макро-фону и рыночным притокам в фондовые продукты.

Что это значит для цены BTC

Долгосрочно тренд хешрейта коррелировал с ростом капитализации сети, но причинность не линейна. В краткосроке больший вес имеют ставки/ликвидность и потоки в ETF. Рекорд ZH/s — хороший фундаментальный фон, но не повод «переобувать» портфель без плана. Если вы только заходите в рынок, начните с дисциплины и контроля риска: регулярные покупки по DCA и лимиты по долям.

Практика для читателя

• Не путайте рекорд сложности с гарантией роста. Решения — по плану, а не по заголовкам (см. гайд по DCA).
• Если майните: считайте полную себестоимость (энергия, амортизация, обслуживание), следите за J/TH и планируйте обновление парка заранее.
• Инвесторам в бумаги майнеров: смотрите на энергоконтракты, долю хеджа выручки, CAPEX на апгрейд и долговую нагрузку.

Напоследок

Рубеж 1 ZH/s — символ зрелости и масштаба сети в 2025-м. Он повышает «стоимость атаки» и подчёркивает индустриальный уровень майнинга. Но у рекорда есть обратная сторона: чем выше сложность, тем дороже каждый новый сатоши для майнера. Баланс сдвигается к тем, кто умеет считать энергию, обновлять парк и страховать выручку. Читателю важно держать холодную голову: помнить про Биткоин как систему, понимать волатильность и действовать по плану — без FOMO и лишнего риска.

См. также

• Вики: управление рисками
• Вики: ликвидность
• Гайд: базовая безопасность для новичка