Крипто-ETF/ETP (биржевые фонды)
DOGE-ETF (DOJE) простыми словами: как работает, чем отличается от покупки Dogecoin и какие риски
19-09-2025, 15:00
Рекорд illiquid-предложения BTC: 14,3 млн
Объём «неликвидного» предложения биткоина — монет, которые статистически почти не тратятся, — обновил исторический максимум и достиг примерно 14,3 млн BTC. На практике это означает рост доли долгосрочных держателей и кошельков с низкой скоростью обращения. Показатель фиксирует структуру предложения: чем больше монет «заперто» у терпеливых держателей, тем меньше свободного флоута, который формирует цену в ежедневных торгах по биткоину.
Почему это важно
Рынок всегда балансирует между спросом и эффективным предложением. Рост illiquid-предложения сокращает объём монет, готовых «сразу» выйти в стакан. Это усиливает чувствительность цены к приходящим объёмам — как на росте, так и на падении. При низком флоуте крупные заявки оказывают больший ценовой импакт. Итог: в периоды чистых притоков ускоряются ап-движения, а в периоды форсированных продаж возможны более резкие откаты. С точки зрения микро-структуры это чистая функция ликвидности и глубины по лучшим ценам.
Как считают illiquid-предложение
Методология обычно делит монеты на кластеры по вероятности расходования:
- Illiquid (неликвидные): монеты на адресах, где исторически наблюдается крайне низкая «скорость траты» (почти не двигаются). Их и стало ~14,3 млн BTC.
- Liquid (ликвидные): перемещаются время от времени, но без активной торговли.
- Highly-liquid (высоколиквидные): активно участвуют в рыночных операциях, чаще вращаются через биржи и маркет-мейкеров.
Рост доли illiquid — это, как правило, следствие долгосрочного накопления (DLT-«холод»), институциональных стратегий buy-and-hold, переводов с бирж на кастоди/самокастоди и «заморозки» монет у инвесторов, не ориентированных на трейдинг.
Что говорят связанные индикаторы
| Индикатор | Сигнал при росте illiquid | Как трактовать |
|---|---|---|
| Запасы бирж (exchange balances) | Снижаются | Меньше монет на продажу «по рынку» → тоньше флоут |
| Коэффициент HODL (доля долгосрочных) | Растёт | Сильнее «якорь» ожиданий, ниже готовность «паник-селла» |
| Открытый интерес по деривативам | Растёт | При низком флоуте усиливает волатильность ликвидаций |
| Спот-объёмы | Смещаются в «локальные» всплески | Импульсы сильнее двигают цену при тонком стакане |
Интерпретация для цены
Бычий аргумент. Чем меньше свободного предложения, тем легче цене расти при чистых притоках. Если институциональные и розничные покупки идут синхронно, цена реагирует быстрее.
Осторожный аргумент. Низкий флоут двусторонний: при форс-продажах и ликвидациях плечевых позиций удары по цене тоже могут быть резче. Это особенно заметно, когда доля торговли смещается в деривативы и funding уезжает в «перекос».
Что может сломать тренд накопления
- Сильные внешние шоки. Макроповоды, регуляторика, риски инфраструктуры. В таких кейсах даже «терпеливые» держатели частично фиксируют прибыль/снижают риск.
- Поведенческие триггеры. «Круглые уровни», массовые новости, смена режима волатильности — всё это влияет на готовность тратить ранее «спящие» монеты.
- Ликвидации в деривативах. При тонком флоуте каскады ликвидаций пересекаются с нехваткой встречной ликвидности — импульсы усиливаются.
Риски и контраргументы
Illiquid-рекорд — не гарантия линейного роста. На коротких промежутках цену чаще определяют «потоки на сегодня»: баланс спота и деривативов, активность маркет-мейкеров, загруженность стаканов. Повышение доли «неликвидных» монет снижает вероятность массовых продаж, но не отменяет острых движений в плечевых сегментах. Смена режима волатильности возможна в обе стороны.
Практика: как действовать осмотрительно
- Сверять тренд цены с данными по биржевым запасам и притокам/оттокам
- Следить за балансом спота и деривативов: funding, открытый интерес, доля лонгов/шортов
- Учитывать «тонкий» флоут в риск-менеджменте: дробить вход/выход, не торговать «всё сразу»
- Понимать структуру предложения: доля долгосрочных держателей, возраст UTXO, доля «старых» монет
- Проверять глубину по лучшим ценам перед крупной сделкой (импакт на $1–3k)
FAQ
Illiquid-предложение растёт — это точно «бычий» сигнал?
Скорее структурно позитивный: меньше продавцов «здесь и сейчас». Но краткосрочно цену решают потоки; при перекосе деривативов и новостных шоках откаты возможны.
Почему цена иногда падает, хотя illiquid-показатель обновляет рекорд?
Потому что часть цены формируют быстрые «надводные» объёмы в стакане и плечевые позиции. Если продавцы активнее покупателей сегодня, цена уйдёт ниже — даже при сильном долгосрочном удержании.
Можно ли «считать» справедливую цену из доли illiquid?
Нет. Это индикатор структуры предложения, а не модель оценки. Используйте его вместе с объёмами, глубиной, деривативами и ончейн-метриками.
Вывод
Рекорд в 14,3 млн BTC в illiquid-предложении — индикатор зрелости и долгосрочной веры держателей. Он снижает «давление» продавцов в повседневной торговле и повышает чувствительность к чистым притокам. Но рынок остаётся двусторонним: при тонком свободном флоуте важнее дисциплина по риску, чем попытка угадать каждый импульс. Следите за связкой «спот-притоки + ликвидность в стакане + деривативы»: именно она превращает структурный тренд в реальное ценовое движение.
Полезные ссылки
Обновлено: 23.09.2025, 03:25
Материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ФЗ-39). Криптовалюты не являются законным средством платежа в РФ (ФЗ-259).
Комментариев нет