FSB — Совет по финансовой стабильности: как его стандарты меняют крипторынок

FSB (Financial Stability Board, Совет по финансовой стабильности) — межправительственный орган, который координирует выработку глобальных стандартов по финансовой стабильности для стран G20 и наблюдателей. В контексте криптоиндустрии FSB формирует высокоуровневые рекомендации для регулирования криптоактивов и стабилькоинов, а также задаёт «рамку» взаимодействия регуляторов и международных стандарт-сеттеров.

В отличие от национальных регуляторов, FSB не выносит предписаний конкретным компаниям: он согласует принципы и поручает профильным органам и странам их реализацию в законах и надзоре. См. также регулирование крипторынка, FATF, SEC, SFC, MAS, VARA.

FSB — Совет по финансовой стабильности: мандат и «экосистема» стандартов

FSB выступает «оркестратором» для:

IOSCO — рынки ценных бумаг и защита инвесторов;
BCBS — банковские стандарты (капитал/ликвидность для криптоэкспозиций банков);
CPMI — платежная инфраструктура и клиринг;
FATF — AML/CFT и Travel Rule (см. FATF).

На базе этих звеньев FSB выпускает высокоуровневые рекомендации по криптоактивам и «глобальным» стабилькоинам (global stablecoin arrangements) — чтобы страны выстроили сопоставимые режимы по рискам, раскрытиям, кастоди и управлению.

Почему FSB важен для крипты

Сшивает разрывы между секторами: банки, рынки ценных бумаг, платежи, AML/CFT.
Дает странам checklist: какие риски закрыть в законах и надзоре, чтобы не было regulatory arbitrage.
Подталкивает к совместимости правил: для CEX, эмитентов стабилькоинов, кастодианов и интерфейсов DeFi.
Предлагает механизм надзора за трансграничной деятельностью, включая «значимые» стейблкоины и большие платформы.

Высокоуровневые принципы FSB для криптоактивов

Ориентация на риск, а не на форму актива:

Одинаковая деятельность — одинаковые риски — одинаковые правила. Если сервис по сути напоминает брокера/биржу/кастоди — к нему должны применяться аналогичные стандарты.
Технологическая нейтральность. Код не отменяет обязательств по управлению рисками, защите клиентов и раскрытиям.
Целостная ответственность. Там, где есть «группа» сервисов, которые фактически контролирует одна команда, ответственность консолидируется (даже при многоуровневой децентрализации интерфейсов).

Ключевые блоки контроля

Управление и конфликты интересов (разделение функций: эмитент, биржа, кастоди, маркет-мейкинг).
Кастоди и сегрегация активов, восстановление доступа, инцидент-менеджмент (см. PoR/PoL).
Прозрачность резервов/обязательств у бирж и эмитентов.
Устойчивость критических сервисов: оракулы, мосты, клиринговые и платежные рельсы.
Market integrity: манипуляции, инсайд, честные листинги и реклама (см. SEC и SFC для рыночных режимов).

Стабилькоины: что FSB ожидает от режимов стран

Идея: стабилькоин, используемый широко в платежах и трейдинге, может стать системно значимым; поэтому режим должен включать:

Полные и ликвидные резервы, прозрачную методологию оценки и операции выкупа (redeem) по номиналу в разумные сроки;
Управление корзиной активов и рисками эмитента, аудит и независимые проверки;
Операционную устойчивость: ИБ, BCP/DRP, отказоустойчивость смарт-контрактов;
Управление сетевыми рисками в мультичейне (контракты, мосты, пеги) и админ-функции (см. blacklists у стейблкоинов);
Надзор за значимыми схемами: повышенные требования к данным, управлению и stress-tests.

Практика: в национальных режимах (например, SFC, MAS, VARA) требования к резервам, redeem и прозрачности созвучны подходу FSB; детали различаются по локальным законам.

Соприкосновение с DeFi и интерфейсами

FSB исходит из того, что риски возникают в точках централизованного контроля:

Фронтенды, API-шлюзы, агрегаторы, оракулы, мосты — узлы, где можно и нужно внедрять меры market integrity и операционной устойчивости.
Даже если протокол автономен, интерфейсы и «сервисная обвязка» попадают под регуляторные обязанности (в т. ч. AML/CFT через партнёров, см. FATF и KYC/AML).
Для приватности с комплаенсом уместны модели из Privacy Pools и адресные стандарты ERC-5564.

Что значит FSB для CEX, кастоди и платформ

Роль	Что ожидается в духе FSB	На что обратить внимание
CEX/ATS	Чёткие роли, сегрегация, мониторинг манипуляций	Листинг-процедуры, управление конфликтами, доступ розницы
Кастоди	Управление ключами (MPC/мультисиг), PoR/PoL	Регулярные снапшоты активов/обязательств, журналы событий
Эмитенты стейблкоинов	Резервы, redeem, аудиты, мультичейн-управление	Карта контрактов, мостов и админ-функций, публичные отчёты
Банки/фиат-шлюзы	Политика криптоэкспозиций, риск-лимиты	Стандарты BCBS, интеграция с AML/санкционкой
DeFi-интерфейсы	Меры на фронтенде и маршрутизации	Allow-list маршрутов, предупреждения, логирование рисков

Влияние на ликвидность и микро-структуру рынка

Реализация подхода FSB в разных странах:

Упорядочивает листинг и снижает долю «мусорных» активов на лицензированных платформах;
Сужает спреды там, где разрешают агрегацию ликвидности и обмен данными между аффилированными книгами;
Требует прозрачности по резервам и обязательствам, что повышает доверие в стресс-фазы;
Перераспределяет потоки между CEX и DEX: интерфейсы усиливают фильтры рисков, а пользователи переходят в каналы с лучшей исполняемостью и меньшим спредом/«дырявостью» стакана.

См. также влияние метрик «размера» на восприятие проекта: TVL не равен реальной ликвидности у цены.

Как проекту «сойтись» с повесткой FSB: практический чек-лист

Стратегия

Сопоставьте продуктовые роли с «классическими» лицензиями: обмен, брокеридж, кастоди, платёжные услуги, эмиссия стейблкоина.
Определите «якорные» юрисдикции и соответствующие режимы (например, SFC, MAS, VARA, SEC).

Операции

Внедрите сегрегацию активов, журналы доступа к ключам, план инцидентов; публикуйте PoR/PoL (см. резервы).
Постройте листинг-процедуры и контроль конфликтов интересов.
Для стейблкоина — держите реестр контрактов/сетей/мостов, расписание redeem и раскрытия по резервам.

Комплаенс

Интегрируйте AML/санкционный контур и Travel Rule (см. KYC/AML и FATF).
В интерфейсах DeFi — маршрутизация по «белым» пулам/мостам, предупреждения, логирование рисков.

Коммуникации

Избегайте обещаний доходности, публикуйте понятные риски и методологии.
Поддерживайте статус-страницу и исторические снапшоты резервов/политик.

Частые вопросы

Является ли FSB «наднациональным регулятором»? Нет. FSB формирует принципы и координацию, а дальше страны и профильные органы внедряют их в свои законы и надзор.

Зачем FSB, если есть FATF/SEC/SFC/MAS? FSB сводит картину целиком: деньги/банки, рынки, платежи и AML-контур. Он «расставляет» роли и закрывает межсекторальные зазоры.

Как FSB относится к DeFi? Через призму функций и рисков: если есть централизованные точки контроля, к ним применяются меры надзора. Полная автономия кода не освобождает интерфейсы от ответственности.

Что важно стейблкоинам? Резервы и redeem, мультичейн-управление, ИБ и публичные отчёты — без этого системно-значимые схемы не пройдут «фильтр» у национальных регуляторов.

Как пользователю учитывать «фактор FSB»? Проверять статус сервиса в локальной юрисдикции, наличие PoR/PoL, дисциплину вывода/redeem, избегать обещаний «безрисковой доходности», соблюдать гигиену кошельков (см. руководство).

Мини-глоссарий по связанной повестке

Market integrity — честные рынки: запрет манипуляций/инсайда, прозрачные листинги и промо.
Segregation — раздельный учёт клиентских активов и операционных средств.
PoR/PoL — доказательства активов и обязательств сервисов (см. резервы).
Redeem — процедура выкупа стабилькоинов по номиналу.
GSC — «глобальная» схема стабилькоина, способная оказать системный эффект.