Спред (spread) в криптотрейдинге: что это, как считать и снижать издержки

Спред — это разница между лучшей ценой продажи (ask) и лучшей ценой покупки (bid) в данный момент на рынке. На споте её часто называют bid–ask spread. Спред — одна из ключевых составляющих издержек сделки наряду с комиссиями площадки и проскальзыванием (slippage).

Абсолютный спред: Spread_abs = Ask − Bid
Середина (mid): Mid = (Ask + Bid) / 2
Относительный спред: Spread_rel = (Ask − Bid) / Mid (в %, bps)

Пример: Bid = 50 000, Ask = 50 010 → Spread_abs = 10, Mid = 50 005, Spread_rel ≈ 10 / 50 005 ≈ 0,02% (≈2 bps). Половина спреда (half-spread ≈ 1 bps) — ориентир минимальной «цены входа» при рыночной сделке в идеальных условиях без проскальзывания.

Где «живёт» спред (Spread): ордербуки CEX и пулы AMM

Ордербук (CEX) В стакане заявок спред формируется совокупностью лимит-ордеров. Узкий спред указывает на конкуренцию маркет-мейкеров и достаточную глубину на лучших уровнях.

AMM (DEX) На AMM (например, “x*y=k”) явного ордербука нет. Эквивалентом спреда выступает комбинация:

кривой цены пула (price impact из-за соотношения резервов),
комиссии пула (LP-fee, прибавляет «трение» к цене обмена).

Итого: на DEX «эффективный спред» = неизбежная цено-чувствительность к объёму + комиссия пула, даже если визуально котировки показаны «как на споте».

Зачем рынку спред и почему он не ноль

Компенсация риска для поставщиков ликвидности. Маркет-мейкер несёт риск запаса (inventory) и «неблагоприятного отбора» (когда с «умной» стороны торгуют информированные участники).
Волатильность и новости. При скачках цены риск ошибки котировки повышается — спред расширяется.
Глубина/конкуренция. Чем больше реальной ликвидности вокруг mid, тем тоньше спред.
Шаг цены (tick size) и комиссии. Крупный шаг и высокие комиссии ограничивают «сходимость» котировок.
Технические факторы. Задержки, перегрузка сети, режимы API и т. п. — всё это расширяет эффективный спред.

На DEX добавьте: мелкие пулы → сильный price impact, неправильный выбор fee-tier, односторонние потоки — всё это визуально «раздвигает» цену сделки.

Спред vs комиссии vs проскальзывание

Комиссия биржи — фиксированный тариф за сделку (maker/taker), не зависит от ширины спреда.
Спред — «зазор» между лучшими котировками buy/sell в момент входа.
Проскальзывание — ухудшение вашей средней цены из-за объёма ордера и движения рынка, когда вы «съедаете» уровни или пулы.

Полная издержка входа (идея): Total % ≈ 0,5 * Spread_rel + Slippage_rel + Fees_rel Половина спреда — то, что вы платите «за вход» с одной стороны, если цена не сдвинулась и вы исполнились на лучших уровнях без доп. влияния.

Как оценить спред на практике

Смотрите топ-уровни стакана (Best Bid / Best Ask) и глубину на 0,1–1% от mid.
На DEX смотрите размер пула, fee-tier, смоделируйте обмен «на сумму Х» → оцените итоговую цену.
Сравните эффективную цену сделки с mid: если разница заметно выше половины спреда — виновато проскальзывание, комиссия или «тонкость» рынка.
Мониторьте спред во времени: в «тонкие» часы (ночью по крупным юрисдикциям) спред шире.

Для ончейн-оценки пригодится blockchain_аналитика: глубина пулов, маршруты агрегаторов, активность LP.

Что расширяет спред

Повышенная волатильность и новостные события.
Низкая глубина и концентрация ликвидности на нескольких уровнях/в одном пуле.
Высокие комиссии пула/биржи и «крупный» tick size.
Фрагментация ликвидности между несколькими сетями/рынками.
Манипуляции: «фальшивая» глубина, быстрая отмена заявок, quote stuffing — визуально узкий спред, но реальная исполняемость низкая.

Как уменьшить издержки от спреда

Использовать лимит-ордера (maker) — на CEX спред можно «заработать», ставя свою котировку.
Делить объём и применять TWAP/iceberg вместо одного большого рыночного ордера.
Выбирать площадку/пул с глубиной. Для спота — биржи с реальным объёмом; для DEX — крупные пулы и правильный fee-tier.
Торговать в «толстые» часы и уводить сделки от новостей/релизов.
Для стейблов — выбирать сеть/маршрут с наименьшей совокупной издержкой (спред + fee + газ). Контекст доминирования — USDT на Tron.
Сравнивать агрегаторы DEX и маршруты; избегать «кросс-чейн» мостов ради микросбережений, если риск выше «экономии спреда».
Проверять комиссии и сети при вводе/выводе со CEX. Базовые гайды: MEXC, P2P.

Спред на CEX: микро-механика

В ордербуке узкий спред сам по себе не гарантия дешёвой сделки: важна глубина за лучшими уровнями. Если на первом уровне тонко, а дальше — «обрыв», то даже небольшой маркет-ордер даст сильное проскальзывание.

Полезные метрики:

Depth @ X% (например, объём в стакане в пределах ±0,5% от mid).
Top-of-book size (объём на лучших ценах).
Order-to-trade ratio (много ли «шума» в котировках).

Спред на DEX: как «видеть» его в AMM

Комиссия пула (напр. 0,05% / 0,3% / 1%) — это «фиксированная часть» эффективного спреда.
Price impact растёт с долей сделки к резервам пула: маленький пул → даже малый объём даст заметное отклонение.
Непрерывные котировки: у AMM нет «ступенек», но итоговая цена после свопа — всегда хуже mid из-за кривой и fee.

Практический тест: посчитайте итоговую цену для 3 объёмов (например, 100$, 1 000$, 10 000$) — увидите, как «спред» раздвигается с объёмом.

P2P-рынки: «спред» как вилка объявлений

В P2P-разделах спред — это разница между лучшими ставками покупки и продажи у разных контрагентов. Он зависит от платёжных рельс, лимитов, рисков чарджбэка, KYC-статусов сторон и конъюнктуры фиата. Читайте гайд P2P: работайте только через эскроу, сверяйте имя плательщика с KYC.

Частые заблуждения

«У узкого спреда нет проскальзывания».

— Неверно: если глубины нет, вы «съедите» уровни дальше и получите высокий impact.

«Комиссии можно игнорировать, если спред узкий».

— На мелких объёмах комиссия может быть больше половины спреда.

«На DEX спреда нет — ведь нет ордербука».

— Есть эквивалент: fee + кривизна пула (impact). Он чувствителен к объёму.

«Спред и базис фьючерса — одно и то же».

— Нет. Базис — разница между ценой дериватива и спота (см. «термины деривативов»). Спред — про buy/sell в моменте.

Связанные понятия и различия

Маркет-мейкер / LP — поставщик ликвидности, зарабатывает на спреде/комиссиях, несёт риск инвентаря/IL.
IL (impermanent loss) — риск LP на AMM при изменении цены пары; к спреду относится косвенно.
Funding / база деривативов — не спред, а механизм балансировки перпетуалов/фьючерсов.
Опционные «спреды» — это уже стратегии из нескольких опционов (bull/bear/calendar), не путать с bid–ask. См. опционы.

Мини-процедуры измерения

На CEX (спот)

Зафиксируйте Best Bid/Ask → посчитайте Spread_rel.
Снимите «Depth @ 0,5%» и объём вашего ордера.
Проведите тестовую сделку 1–5% объёма → сравните среднюю цену с mid → оцените фактическую издержку.

На DEX (AMM)

Посмотрите размер пула и fee-tier.
Смоделируйте своп на 3 объёма → сравните итоговую цену с таргетной котировкой.
Проверьте маршрут агрегатора (лишние хопы часто «съедают» цену).

Риски и «красные флаги»

Витринная глубина: много мелких ордеров, которые мгновенно отменяются при попытке исполнения.
Аномальный спред на «популярной» паре — признак проблемной ликвидности или ограничений торговли.
Фрагментация по сетям: токен есть в нескольких сетях с разной ликвидностью, адрес контракта легко перепутать — проверьте перед обменом (см. гигиену безопасности).
Режим событий: листинги, миграции токенов, обновления протоколов — спреды шире обычного, лучше снижать объём.

Чек-листы

Как снизить издержки спреда

Переходить в режим maker там, где это возможно.
Дробить большие ордера и использовать TWAP.
Выбирать глубокие рынки/пулы и «толстые» часы.
Проверять fee-tier и маршруты на DEX.
Для стейблов — сравнивать сети/издержки перевода и риск блокировок.

Для команд/проекта

Уплотнять стакан маркет-мейкингом и программами для LP.
Публиковать метрики ликвидности (Depth, Top-of-book, % времени с узким спредом).
Следить за комплаенсом/KYC у партнёров по фиат-рельсам — это косвенно влияет на спред в P2P (см. KYC/AML).

Вопросы и ответы (FAQ)

Почему спред прыгает при новостях? Повышается риск для котировщиков и скорость изменения «справедливой» цены — чтобы не получить убыток, они расширяют спред.

Что важнее: спред или комиссия? Зависит от объёма и стиля. На мелких объёмах комиссия может доминировать; на крупных — проскальзывание и спред.

Можно ли торговать токен с «нулевым» спредом? Практически нет: даже если видите 0,01 шага, за ним часто тонкая глубина или комиссия съедает выгоду.

На AMM лучше выбирать самый низкий fee-tier? Не всегда. Низкая комиссия при маленьком пуле может дать больший итоговый impact, чем более «дорогой», но глубокий пул.