Арбитраж (arbitrage) — это стратегия, которая зарабатывает на расхождении цен/условий для одного и того же актива: между биржами, между спотом и деривативами, между CEX и DEX. В отличие от “угадай направление”, арбитраж чаще упирается в операционную скорость и точный учёт издержек: комиссий, проскальзывания, спреда, времени перевода и лимитов площадок.
Типовые “узлы” для практических маршрутов — крупные CEX с ликвидностью и инфраструктурой: Binance, Bybit, OKX.
Когда арбитраж реально существует (а не “цифра на экране”)
Арбитраж есть, когда выполняются 3 условия:
- Есть причина расхождения: фрагментированная ликвидность, локальные ограничения, разная скорость маркет-мейкеров, нагрузка сети, разные комиссии/лимиты.
- Спред живёт дольше вашего цикла: пока вы исполняете сделки/переводите/ждёте депозит, рынок не должен успеть “схлопнуть” разницу.
- Спред больше суммы издержек: торговые комиссии + вывод/сеть + ожидаемое проскальзывание + “подушка” на риск времени.
Практическое правило: если вы не можете объяснить почему возник спред и почему он не исчезнет за 30–60 секунд — чаще всего это не арбитраж, а ловушка издержек.
Виды арбитража в крипте (что считать и где ломается)
| Вид | Где появляется расхождение | Главный “убийца” |
|---|---|---|
| Межбиржевой (CEX ↔ CEX) | цена одной пары отличается на разных биржах | вывод/депозит + риск времени |
| Треугольный (внутри биржи) | несоответствие курсов 3 пар (A→B→C→A) | комиссии на 3 сделки + slippage |
| CEX ↔ DEX | цена в пуле временно отстаёт от CEX/индекса | газ/комиссии сети + проскальзывание |
| Cash-and-carry (basis) | спот ↔ фьючерс/перп (базис/сходимость) | изменение базиса/маржа/ликвидации |
| Арбитраж funding | разница ставок funding между площадками/парами | funding меняется быстрее, чем вы успеваете “встать” |
| Маршрутный (комиссии/сети) | выгода на выборе сети вывода/маршрута | неверная сеть/лимиты/простой капитала |
Важно: чем “чище” арбитраж (меньше переводов и ожиданий), тем чаще он живёт. Поэтому на практике многие начинают с:
- треугольного (без вывода),
- cash-and-carry (на ликвидных рынках),
а межбиржевой делают либо на “разложенном капитале”, либо крайне аккуратно.
Как считать прибыль: формулы и быстрый фильтр “есть ли смысл”
В арбитраже важно считать Net PnL (чистую прибыль), а не “спред на графике”.
1) Спред в процентах
- Spread% ≈ (Sell / Buy − 1) × 100%
2) Минимальный “порог окупаемости” (break-even)
- BE% ≈ Fees_trade% + Fees_withdraw/network% + Slippage% + Time_buffer%
Если Spread% ≤ BE%, то арбитража нет (или он “живёт” только в идеальном исполнении).
3) Что включать в Fees_trade%
- минимум 2 сделки (купить + продать),
- если треугольник — 3 сделки,
- если вы “берёте ликвидность” маркетом — чаще дороже, чем лимитом (см. maker/taker).
4) Что включать в Slippage%
- ухудшение средней цены исполнения относительно “лучшей котировки”,
- особенно важно на тонких парах и при крупных объёмах (см. order book и slippage).
Пример расчёта (межбиржевой, упрощённый)
Вы видите: на бирже B цена ниже на 0,40%, чем на бирже A.
Издержки:
- торговые комиссии (2 сделки) = 0,16%
- вывод/сеть (в пересчёте на объём) = 0,10%
- ожидаемое slippage = 0,10%
- подушка на риск времени = 0,10%
BE% = 0,16 + 0,10 + 0,10 + 0,10 = 0,46%
Спред 0,40% < 0,46% → сделка отрицательная, хотя “на экране” кажется прибыльной.
Важная метрика: “скорость оборота капитала”
Даже прибыльный спред может быть плохим бизнесом, если цикл занимает часы.
- Доходность на цикл r = NetPnL / Equity
- Циклов в день N = 24ч / Время_цикла
- Оценка дневной доходности ≈ r × N
Если вывод/депозит занимает 6–12 часов, большинство “витринных” возможностей теряют смысл.
Практика: как реализуют арбитраж (без лишней романтики)
1) Межбиржевой арбитраж: два рабочих подхода
Подход A — “разложенный капитал” (самый жизнеспособный). Держите часть капитала на обеих биржах и делаете синхронно:
- купить там, где дешевле,
- продать там, где дороже,
а затем периодически ребалансите остатки. Плюс: почти нет риска времени перевода. Минус: больше средств постоянно на биржах (операционный риск).
Подход B — классический перевод. Купить → вывести → дождаться депозита → продать. Плюс: меньше постоянного хранения. Минус: чаще всего спред схлопывается быстрее, чем приходит депозит.
2) Треугольный арбитраж: где чаще выигрывают и проигрывают
- Выживает на низких комиссиях и на ликвидных “ногах”.
- Ломается на тонких парах, где slippage съедает микроприбыль.
- Требует дисциплины: считать комиссии на 3 сделки и проверять стакан (см. order book).
3) CEX ↔ DEX: “на бумаге красиво”
- На DEX важны проскальзывание и цена в пуле, а не “последняя цена”.
- Если сеть дорогая/загруженная — вы платите за попытки и проигрываете арбитражерам быстрее вас.
- Этот тип тесно связан с издержками и динамикой ликвидности (см. slippage).
4) Cash-and-carry (basis) и арбитраж funding
- Cash-and-carry проще понимать как “зафиксировать базис”: спот + противоположная позиция в деривативе.
- Арбитраж funding — это попытка “забрать” разницу ставок, но funding может быстро меняться и съедать идею.
Связанные страницы по деривативам: futures, perpetual futures, basis.
Риски арбитража: что чаще всего “убивает” новичков
- Риск времени: пока перевод/депозит идёт, цена сошлась.
- Проскальзывание: исполнились хуже котировки, особенно при объёме.
- Комиссии: на 2–3 сделках они превращаются в основной фактор.
- Лимиты и блокировки: выводы, KYC-проверки, комплаенс-флаги, “внезапные” ограничения.
- Техработы/стоп-выводы: нужная сеть/актив временно недоступны.
- Операционный риск CEX: если держите “разложенный капитал”, вы зависите от стабильности площадок.
Чек-лист перед сделкой (короткий и прикладной)
- [ ] Spread% больше BE% (комиссии + сеть/вывод + slippage + подушка времени).
- [ ] Проверен статус выводов/депозитов, лимиты и выбранная сеть.
- [ ] Пара ликвидная: стакан не “дырявый” (см. order book).
- [ ] Объём тестовый: сначала проверяю маршрут, потом увеличиваю.
- [ ] Есть план на задержку депозита (и я понимаю, чем рискую).
FAQ
Арбитраж — это безрисковая прибыль? Нет. В крипте риски чаще операционные: время, комиссии, slippage, лимиты и блокировки.
Почему я вижу спред, но не зарабатываю? Потому что спред “на экране” не учитывает реальную цену исполнения, комиссии и то, что рынок схлопывается, пока вы переводите/исполняете.
Что проще: межбиржевой или треугольный? Межбиржевой проще понять, но сложнее реализовать из-за выводов. Треугольный не требует переводов, но критичен к комиссиям и ликвидности.
Какие биржи чаще используют в арбитраже? Обычно те, где ликвидность, быстрые депозиты/выводы и понятные комиссии: Binance, Bybit, OKX.