Фьючерс (futures) — это биржевой контракт, который фиксирует обязательство купить или продать базовый актив по условиям контракта. В крипте чаще всего фьючерсы используются, чтобы спекулировать на росте/падении и хеджировать риск, при этом обычно применяют плечо (торговлю с маржой).
Проще: фьючерс позволяет открыть позицию на цену BTC/ETH/альткоина без покупки монеты “в кошелёк” (в зависимости от типа контракта), а прибыль/убыток рассчитывается по движению цены.
Фьючерсы vs спот: в чём разница
На споте вы покупаете/продаёте сам актив (BTC, ETH, USDT и т.д.). Во фьючерсах вы торгуете контрактом, который отражает цену актива.
Ключевые отличия:
- Плечо и маржа: во фьючерсах можно управлять большой позицией меньшим капиталом, но растёт риск ликвидации.
- Лонг и шорт: во фьючерсах обычно проще открывать шорт (ставку на падение).
- Экспирация/расчёты: у классических фьючерсов есть дата расчёта (settlement), у перпетуалов — нет экспирации.
Основные виды фьючерсов в крипте
В криптоиндустрии встречаются два больших семейства:
1) “Классические” фьючерсы с экспирацией (dated futures)
У таких контрактов есть дата окончания и расчёта.
По расчёту бывают:
- поставочные — по истечении происходит поставка базового актива (в крипте встречается реже и зависит от продукта),
- расчётные (cash-settled) — расчёт происходит в валюте маржи (например, в USDT), без фактической поставки монеты.
После экспирации контракт “закрывается” через settlement.
2) Perpetual futures (перпетуальные фьючерсы)
Это особый тип фьючерса без экспирации: позицию можно держать сколько угодно, пока хватает маржи. Чтобы цена перпа не «улетала» далеко от спота, используются механики вроде funding (подробно будет в статьях о перпах и funding rate).
Связанный термин: perpetual futures.
Как устроена маржа и плечо во фьючерсах
Фьючерсы почти всегда работают через:
- маржу — залог, который поддерживает позицию (см. margin),
- плечо — множитель, который определяет размер позиции относительно вашего капитала (см. leverage),
- риск ликвидации, если маржи не хватает.
Интуитивно: чем выше плечо, тем меньше запас хода цены против вас и тем ближе ликвидация.
Экспирация и settlement: что происходит в конце
У фьючерсов с экспирацией есть дата, когда контракт перестаёт существовать как торговый инструмент.
Тогда происходит settlement — финальный расчёт:
- фиксируется итоговая расчётная цена,
- прибыль/убыток пересчитывается по правилам контракта,
- позиции закрываются в рамках механики биржи.
На перпетуалах settlement по экспирации нет (они без срока), но есть другие механики балансировки цены.
Open interest (OI): ключевая метрика фьючерсного рынка
Open interest (OI) — это объём открытых позиций по контракту (в контрактах или в денежном выражении). Проще: сколько “не закрытых ставок” сейчас живёт в системе.
Связанный термин: open interest.
Как трактуют OI:
- рост OI часто означает приток капитала/активности,
- падение OI может означать закрытие позиций и “сдувание” риска,
- важно смотреть OI вместе с движением цены и объёмом, потому что один OI без контекста мало говорит.
Что даёт фьючерс трейдеру
- Шорт: возможность зарабатывать на падении.
- Хедж: защита спотового портфеля (например, держите BTC, но шортите фьючерс, чтобы пережить просадку).
- Плечо: выше потенциальная доходность на капитал — но и выше риск быстрой потери.
Главные риски фьючерсов
- Риск ликвидации при движении цены против позиции (см. ликвидация).
- Системные механики биржи: mark price, risk tiers, возможные крайние меры в стресс-момент (см. risk limit и ADL).
- Ошибка размера позиции: чаще всего “сносит” не направление, а перегруженный размер и плечо.
- Волатильность: крипта может делать резкие импульсы, на высоком плече запас очень мал.
Практические советы (чтобы не “слить” на механике)
- Начинайте с низкого плеча и небольших размеров позиции.
- Следите за маржой и зоной риска ликвидации.
- Понимайте, чем отличаются dated futures и перпетуалы (по механикам и рискам).
- Изучите расчёты риска: mark/index price и поведение биржи в стресс.
FAQ
Фьючерсы — это обязательно поставка крипты? Не всегда. На многих криптобиржах фьючерсы расчётные (PnL в USDT/USDC или в базовой монете), без физической поставки.
Перпетуал — это тоже фьючерс? Да, это разновидность фьючерса без экспирации: perpetual futures.
Почему новичков “выбивает”, даже если они угадали направление? Обычно из-за плеча и размера позиции: небольшой откат или шпилька приводит к нехватке маржи и ликвидации.