DEX (Decentralized Exchange) — это площадка для обмена криптоактивов без централизованного посредника. Сделки исполняются смарт-контрактами, а пользователи торгуют напрямую из своих кошельков (self-custody), сохраняя контроль над ключами и средствами. DEX — ключевой элемент экосистемы DeFi на сетях с поддержкой смарт-контрактов.
Базовые моменты
- Без кастодиана. Пользователь взаимодействует со смарт-контрактом напрямую из своего кошелька; депозиты на биржу не требуются.
- Модели рынка. Распространены две архитектуры: AMM (автоматизированный маркет-мейкер с пулами ликвидности) и ордербуки на-чейн/гибридные.
- Ценообразование и проскальзывание. В AMM цена зависит от баланса токенов в пуле; при больших объёмах растёт проскальзывание.
- Комиссии. Выплачиваются провайдерам ликвидности и/или протоколу; параметры зашиты в контракт.
- Оракулы и котировки. Для некоторых функций (лимит-ордера, кредитование, деривативы) используют оракулы цен.
AMM vs ордербук (кратко)
| Модель | Как работает | Плюсы | Минусы |
|---|---|---|---|
| AMM (пулы ликвидности) | Сделка проходит против пула токенов по формуле (напр., x·y=k). | Простота UX, постоянная котировка. | Проскальзывание при больших объёмах; риск для LP (ценовой дисбаланс). |
| Ордербук | Заявки покупателей/продавцов хранятся и матчатся на-чейн/офчейн. | Тонкая цена, знакомая модель. | Требовательность к производительности/комиссиям сети. |
Как это работает (по шагам)
- Подключение кошелька. Пользователь соединяет кошелёк и даёт контракту право тратить конкретный токен (approval).
- Выбор пары и маршрута. Интерфейс подбирает маршрут через один или несколько пулов/пар.
- Установка параметров. Слиппедж, дедлайн, лимиты по цене; транзакция подписывается в кошельке.
- Исполнение смарт-контракта. Контракт валидирует параметры, проводит своп/обмен, списывает комиссию.
- Получение токенов. Инициатор получает активы на свой адрес без кастодиального хранения.
Провайдеры ликвидности (LP)
Добавление ликвидности. Пользователь вносит пару токенов в пул и получает LP-токены, отражающие долю пула.
Доход LP. Комиссии трейдеров распределяются пропорционально доле; возможны стимулы протокола.
Риски LP. Ценовой дисбаланс между активами и «непостоянная потеря» (impermanent loss), баги смарт-контрактов, рыночные скачки.
Риски и ограничения
- Смарт-контракты. Ошибки логики, уязвимости; используйте проверенные протоколы, аудит кода.
- Фронт-раннинг/MEV. Публичный мемпул позволяет опережать сделки; помогает ограничение слиппеджа и газ-стратегия.
- Фейковые токены. Контракты-двойники и «нули ликвидности»; проверяйте адреса токенов и пулов.
- Кросс-чейн. Обмен между сетями требует мостов (см. кросс-чейн мосты) — добавляются арбитражные и операционные риски.
- Регуляторика. Интерфейсы могут фильтровать доступ к некоторым адресам/регионам; ончейн-контракты при этом остаются доступными напрямую.
Практика / чек-лист пользователя
- Подтверждайте адрес контракта DEX/токена; избегайте клонов.
- Выставляйте разумный slippage и deadline; проверяйте итоговую цену перед подписанием.
- Управляйте approval’ами: периодически отзывать лишние разрешения в кошельке.
- Держите запас нативной монеты на комиссии сети; учитывайте часы пик и рост газ/fees.
- Для крупных свопов делите объём на части или используйте маршрутизаторы/стейбл-пулы.
- Храните долгосрочные активы в self-custody кошельках; резервируйте seed-фразу.
Плюсы и минусы DEX
| Аспект | Плюсы | Минусы/ограничения |
|---|---|---|
| Кастодиальные риски | Нет централизованного хранения; средства на вашем адресе. | Риски смарт-контракта и UX-ошибок пользователя. |
| Доступность | Без KYC на уровне контракта, глобальный доступ. | Фронтенды могут вводить ограничения; комиссии сети влияют на доступность. |
| Ликвидность | Стимулы LP, маршрутизация через несколько пулов. | Фрагментация ликвидности между пулами/сетями. |
| Прозрачность | Код и состояние пулов проверяемы на-чейн. | Требуется компетенция для оценки контрактов/пулов. |
FAQ
Нужен ли аккаунт и KYC? Смарт-контракты DEX не требуют аккаунта; но фронтенды и мосты могут применять ограничения.
Почему обмен дороже/дешевле, чем на CEX? Влияют глубина пула, проскальзывание, комиссии сети и маршрут обмена.
Где безопаснее хранить LP-токены? В собственном кошельке (self-custody) с надёжным управлением ключами и резервом seed-фразы.
Как обменять актив между сетями? Через мосты/брайджеры (см. Cross-chain мосты: как безопасно переводить активы между сетями (гайд)); помните о рисках задержек и смарт-контрактов мостов.