IOSCO (International Organization of Securities Commissions) — глобальная ассоциация регуляторов рынков ценных бумаг. Она формирует принципы и стандарты надзора для защиты инвесторов, честных и эффективных рынков и снижения системных рисков. Для криптоиндустрии IOSCO выпускает рекомендации по криптоактивам, платформам торговли, токенизированным ценным бумагам и провайдерам данных, которые страны адаптируют в национальные режимы.
Смежные разделы: Регулирование крипторынка, FATF, FSB, SEC (США), SFC (Гонконг), MAS (Сингапур), VARA (Дубай).
IOSCO — Международная организация комиссий по ценным бумагам
| Параметр | Данные |
|---|---|
| Мандат | Принципы и стандарты регулирования рынков ценных бумаг |
| Фокус | Защита инвесторов, market integrity, надзор за посредниками и инфраструктурой |
| Роль в крипте | Рекомендации по площадкам торговли криптоактивами, токенизации, раскрытиям, управлению конфликтами и рискам |
| Партнёры по экосистеме | FATF (AML/CFT), FSB (финстабильность), BCBS/CPMI (банки и платежи), нацрегуляторы (напр., SEC, SFC, MAS, VARA) |
Почему IOSCO важна для крипторынка
- Единые ориентиры для нацрегуляторов: «одинаковая деятельность — одинаковые риски — одинаковые правила», независимо от технологии.
- Market integrity: борьба с манипуляциями, инсайдом, вводящим в заблуждение промо, конфликтами интересов.
- Платформы торговли криптоактивами: требования к листингу/делистингу, управлению рисками, кастоди и сегрегации, доступу розницы и раскрытиям.
- Токенизация: принципы для предложений и вторичного оборота токенизированных ценных бумаг и фондов; совместимость с существующими ценнобумажными режимами.
- Провайдеры данных/индексов/оракулов: контроль качества, источников и конфликтов интересов (релевантно и для ончейн-оракулов).
Базовые принципы IOSCO (адаптировано к криптосектору)
- Технологическая нейтральность: смарт-контракт или централизованный движок — не освобождают от требований к управлению рисками и раскрытиям.
- Прозрачность и честная торговля: процедуры предотвращения фронт-раннинга, спуфинга/лойеринга, манипуляций объёмами и ценами.
- Защита клиентских активов: сегрегация, управление ключами (мультисиг/MPC), восстановление доступа, мониторинг инцидентов (см. PoR/PoL).
- Управление конфликтами интересов: разделение функций, где возможно (эмитент/листинг/маркет-мейкинг/кастоди/самодилерская торговля).
- Надёжная отчётность и раскрытия: риски продукта, комиссии, порядок оценок/переоценок, правила остановок торгов.
К платформам торговли криптоактивами (CEX/ATS/DEX-книги)
Что ожидается в духе IOSCO:
- Чёткие правила листинга: критерии допуска, анализ ликвидности, юридический статус актива, триггеры делиста.
- Мониторинг манипуляций и «мягкие периметры» для розницы: suitability-тесты, уведомления о рисках.
- Сегрегация и учёт клиентских активов, прозрачность сетей ввода/вывода, управление ключами (MPC/мультисиг).
- Режим раскрытий: токеномика, распределение, эмиссия/локапы, конфликты интересов.
- Операционная устойчивость: резервирование, отказоустойчивость, BCP/DRP, планы реагирования на инциденты.
См. связанные понятия микро-структуры: ордербук, спред, DeFi, TVL.
Токенизация и инвестиционные продукты
Для токенизированных ценных бумаг/фондов IOSCO акцентирует:
- соответствие нормам публичных/непубличных предложений (раскрытия, отчётность);
- надёжную кастоди и процедуры корпоративных действий (купоны, голосование, погашение);
- корректное ценообразование/оценку активов, контроль провайдеров индексов и данных;
- управление конфликtами интересов у аранжировщиков и дистрибьюторов.
Стейблкоины и «квази-платёжные» токены
IOSCO рассматривает стейблкоины сквозь призму инвестиционных продуктов и розничного доступа, при этом координируясь с FSB (финстабильность) и FATF (AML/CFT). Для площадок и посредников ожидаемы требования к:
- проверке резервов/обязательств эмитента, прозрачности redeem;
- раскрытиям рисков пега и мультичейна, учёту админ-функций (freeze/wipe) — см. blacklists у стейблкоинов;
- маркетингу без обещаний «гарантированной доходности».
Контекст сетевой ликвидности стейблкоинов см. в USDT на Tron.
Провайдеры данных, индексов и оракулов
Риски, на которые смотрит IOSCO:
- качество источников и устойчивость методологий (включая on-chain оракулы);
- конфликты интересов (собственные позиции, аффилированный трейдинг);
- прозрачность пересмотров/исправлений данных, журнал изменений.
Для ончейн-рисков и трассировки потоков полезны практики блокчейн-аналитики.
Практическая матрица требований (скиц)
| Блок | Что проверять на старте | Что готовить |
|---|---|---|
| Листинг активов | Юридический статус, ликвидность/объёмы, риски пега/мостов | Комитет по листингу, политика делиста, чек-листы риска |
| Маркет-интегрити | Манипуляции, самодилерская торговля, фронт-раннинг | Мониторинг, правила остановок, логи и аналитика |
| Клиентские активы | Сегрегация, MPC/мультисиг, лимиты горячих/холодных | Архитектура кошельков, PoR/PoL-снапшоты |
| Раскрытия | Токеномика, комиссии, конфликты интересов | Док-пакет, публичные страницы риска |
| Розница | Suitability, предупреждения, ограничения плеча | UX-тексты, тесты знаний, шаблоны уведомлений |
| Реклама/промо | Запрет вводящих в заблуждение обещаний | Процедура ревью материалов и партнёров |
Как «сойтись» с IOSCO-повесткой: для проектов
- Сведите карту ролей: обмен, брокеридж, кастоди, листинг, дистрибуция — и разнесите ответственности.
- Внедрите сегрегацию активов, логи доступа к ключам, процедуры инцидентов; публикуйте PoR/PoL (см. резервы).
- Отстройте листинг-процесс: критерии, протоколы delist, мониторинг манипуляций.
- В интерфейсах DeFi применяйте мягкие меры комплаенса: маршруты по «белым» пулам/мостам, предупреждения и логирование (см. Privacy Pools, ERC-5564).
Для пользователей: что означает «фактор IOSCO»
- Приветствуется прозрачность: проверяйте резервы, сети вывода, статус лицензий площадки у местного регулятора.
- Избегайте промо с «безрисковой доходностью» и непонятной токеномикой.
- Соблюдайте гигиену кошельков и защиту от вредоносных dApp — см. гид по дренерам.
Частые вопросы (FAQ)
IOSCO — «наднациональный регулятор»? Нет. IOSCO задаёт принципы и стандарты, а страны внедряют их в свои законы и практику надзора.
Зачем IOSCO, если есть FATF и FSB? FATF — про AML/CFT, FSB — про финстабильность. IOSCO — про рынки ценных бумаг: листинг, раскрытия, поведение на рынке и защита инвесторов.
Чем рекомендации IOSCO полезны CEX/DEX? Они помогают выстроить листинг-процессы, мониторинг манипуляций, сегрегацию активов и корректные раскрытия — то, что повышает доверие и снижает регуляторный риск.
Как это связано с DeFi? Даже если код децентрализован, интерфейсы, агрегаторы и провайдеры данных подпадают под стандарты market integrity и раскрытий.